>> 東方證券-電子行業(yè)2024年度投資策略：行業(yè)景氣度迎向上拐點，AI大模型和半導(dǎo)體國產(chǎn)化加速-231119
| 上傳日期： |
2023/11/19 |
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| 13381KB |
| 格式： |
pdf 共48頁 |
來源： |
東方證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
蒯劍,李庭旭,韓瀟銳 |
| 行業(yè)名稱： |
電子 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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核心觀點
展望2024年，我們認(rèn)為行業(yè)整體景氣度復(fù)蘇、AI大模型算力升級和半導(dǎo)體國產(chǎn)化帶來的投資機會值得關(guān)注，行業(yè)景氣度復(fù)蘇方面看好手機和PC產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司，AI算力升級方面看好數(shù)據(jù)中心產(chǎn)業(yè)鏈和下游智慧物聯(lián)、汽車等應(yīng)用領(lǐng)域投資機會，半導(dǎo)體國產(chǎn)化方面關(guān)注半導(dǎo)體設(shè)備/存儲的國產(chǎn)替代機遇。
行業(yè)景氣度迎來向上拐點。安卓廠商停止降規(guī)，攝像模組出貨量有望提升，后置主攝升級趨勢顯現(xiàn)。產(chǎn)業(yè)和技術(shù)升級正當(dāng)時，折疊機正成為市場焦點，5.5G商業(yè)化進(jìn)程開啟，衛(wèi)星通信產(chǎn)業(yè)加速發(fā)展。終端需求平穩(wěn)，全球智能手機23Q3出貨量同比轉(zhuǎn)正，中國智能手機出貨量23Q2以來連續(xù)兩季度環(huán)比增長，全球PC和筆記本出貨量連續(xù)兩個季度同比降幅收窄和環(huán)比增長，24年行業(yè)景氣度有望逐步提升。
AI大模型日新月異，帶動智算產(chǎn)業(yè)與應(yīng)用壯大。為滿足龐大算力需求，智算中心建設(shè)如火如荼地展開，給以AI服務(wù)器為核心的智算中心產(chǎn)業(yè)鏈帶來利好。在預(yù)訓(xùn)練模型和多模態(tài)技術(shù)加持下，AIGC取得突破性進(jìn)展，早期單一的NLP（自然語言處理）或CV（通用視覺）模型，已發(fā)展到語言文字、圖形圖像、音視頻等多模態(tài)、跨模態(tài)模型，并催生下游視頻分析的進(jìn)步和自動駕駛的升級。終端產(chǎn)品中，軟硬件協(xié)同驅(qū)動PC端AI發(fā)展，AIPC將帶來顛覆式的交互體驗，預(yù)計PC端AI智能化進(jìn)程將進(jìn)入快車道。
半導(dǎo)體底部將過，產(chǎn)業(yè)鏈國產(chǎn)化趨勢顯現(xiàn)，期待NAND招標(biāo)進(jìn)展。全球半導(dǎo)體銷售額月度環(huán)比八連增，同比降幅自2023年5月起呈逐步收窄趨勢，行業(yè)正迎來回暖。根據(jù)WSTS預(yù)計，2024年全球半導(dǎo)體銷售額將增長12%，達(dá)到5760億美元。中國大陸半導(dǎo)體設(shè)備市場的規(guī)?？焖僭鲩L，目前中國半導(dǎo)體行業(yè)對設(shè)備進(jìn)口依賴程度較大，國產(chǎn)化率提升空間較大。此外，隨著供應(yīng)鏈安全重要性日益增加，存儲國產(chǎn)替代進(jìn)程加速。2023年NAND保持供需雙端增長，考慮到下游智能手機和PC需求有望復(fù)蘇，疊加車規(guī)高端存儲需求增長，未來NAND市場空間較為廣闊，國產(chǎn)NAND招標(biāo)進(jìn)展值得期待。
投資建議與投資標(biāo)的
手機產(chǎn)業(yè)鏈領(lǐng)域，建議關(guān)注：1）攝像模組：舜宇光學(xué)科技、歐菲光、丘鈦科技、高偉電子等；2）零組件：韋爾股份、水晶光電、藍(lán)特光學(xué)、聚辰股份等；3）生物識別：匯頂科技。
AI算力產(chǎn)業(yè)鏈領(lǐng)域，建議關(guān)注：1）AI服務(wù)器整機：工業(yè)富聯(lián)；2）PCB：滬電股份、深南電路、生益電子；3）光芯片、光模塊：源杰科技、華工科技、長光華芯、華西股份、福晶科技；4）AI視頻分析：海康威視、大華股份。
PC產(chǎn)業(yè)鏈領(lǐng)域，建議關(guān)注：1）品牌商：聯(lián)想集團；2）CPU相關(guān)公司：海光信息、龍芯中科；3）觸控顯示相關(guān)公司：萊寶高科、京東方A、長信科技；4）電池：珠海冠宇、德賽電池、欣旺達(dá)；5）結(jié)構(gòu)件、散熱等：領(lǐng)益智造、長盈精密、光大同創(chuàng)、英力股份、中石科技、飛榮達(dá)；6）FPC：鵬鼎控股、東山精密；7）制造代工：華勤技術(shù)、聞泰科技等。
半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈領(lǐng)域，建議關(guān)注：1）半導(dǎo)體設(shè)備：中微公司、精測電子、中科飛測、芯源微、拓荊科技、北方華創(chuàng)、華海清科、盛美上海、萬業(yè)企業(yè)等；2）存儲：同有科技、朗科科技、德明利、江波龍、深科技、東芯股份、北京君正、普冉股份、兆易創(chuàng)新等。
風(fēng)險提示
半導(dǎo)體景氣度不及預(yù)期；行業(yè)復(fù)蘇不及預(yù)期；AI大模型落地進(jìn)展不及預(yù)期；半導(dǎo)體國產(chǎn)化進(jìn)度不及預(yù)期；NAND招標(biāo)進(jìn)展不及預(yù)期；假設(shè)條件變化影響測算結(jié)果。
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