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核心觀點(diǎn)
　　上周，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、國(guó)家能源局分別發(fā)布了10月能源生產(chǎn)和消費(fèi)情況
　　煤炭生產(chǎn)保持高位，產(chǎn)量同比+5.0%；煤炭進(jìn)口同比+23%，保持增長(zhǎng)
　　2023年10月，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)生產(chǎn)原煤3.9億噸；日均產(chǎn)量1254萬(wàn)噸，較去年同期增加60萬(wàn)噸/日，同比增長(zhǎng)5.0%。國(guó)內(nèi)原煤產(chǎn)能持續(xù)釋放，安監(jiān)檢查對(duì)產(chǎn)能的影響正在消退，產(chǎn)量在去年同期高基數(shù)基礎(chǔ)上繼續(xù)保持增長(zhǎng)。10月，煤及褐煤進(jìn)口量3599萬(wàn)噸，較去年同期大幅增長(zhǎng)23%，同比增幅較上個(gè)月收窄4pct，自2023年以來(lái)煤炭進(jìn)口同比保持增長(zhǎng)。
　　火電日均發(fā)電量同比增速擴(kuò)大至4.5%；光伏同比+28.4%保持高增長(zhǎng)
　　電力生產(chǎn)方面，2023年10月，全國(guó)規(guī)模以上企業(yè)發(fā)電7044億千瓦時(shí)，日均發(fā)電227億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)6.6%，增速較前一月下降2.6pct。其中，火電日均發(fā)電量150億千瓦時(shí)，同比增速擴(kuò)大至+4.5%，9月為+2.8%；水電日均發(fā)電量40億千瓦時(shí)，來(lái)水量趨穩(wěn)，同比增速收窄至+23.1%，前一月為+40.8%；核電日均發(fā)電量12億千瓦時(shí)，同比-0.3%。風(fēng)電日均發(fā)電量18億千瓦時(shí)，同比轉(zhuǎn)負(fù)至-8.2%；光伏日均發(fā)電量7.9億千瓦時(shí)，同比+28.4%。
　　全社會(huì)用電量同比增速+8.6%；其中二產(chǎn)同比擴(kuò)大至+12.0%、三產(chǎn)同比+14.6%
　　電力需求角度來(lái)看，2023年10月，全社會(huì)用電量7419億千瓦時(shí)，同比增速+8.6%，上月為+10.1%。分產(chǎn)業(yè)電力消費(fèi)保持增長(zhǎng)：第二產(chǎn)業(yè)用電量5194億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)+9.9%，上月為+11.0%；第三產(chǎn)業(yè)用電量1262億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)+14.6%；城鄉(xiāng)居民生活用電量862億千瓦時(shí)，同比-5.9%。
　　港口動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)格趨穩(wěn)
　　港口現(xiàn)貨價(jià)格方面，11月17日，黃驊港動(dòng)力末煤（Q5500）平倉(cāng)價(jià)報(bào)收946元/噸，較前一周末下跌16元/噸。上周黃驊港動(dòng)力末煤（Q5500）均值954元/噸，與前一周相比上漲6元/噸（+0.59%）。
　　投資建議與投資標(biāo)的
　　建議關(guān)注資產(chǎn)優(yōu)質(zhì)、效率領(lǐng)先，且新能源轉(zhuǎn)型步伐較快的華能國(guó)際(600011，買(mǎi)入)、國(guó)電電力(600795，未評(píng)級(jí))、華電國(guó)際(600027，買(mǎi)入)；
　　建議關(guān)注核電+新能源雙輪驅(qū)動(dòng)的中國(guó)核電(601985，未評(píng)級(jí))，核電高端制造標(biāo)的景業(yè)智能(688290，未評(píng)級(jí))、江蘇神通(002438，未評(píng)級(jí))；
　　建議關(guān)注通過(guò)資產(chǎn)重組成為南網(wǎng)儲(chǔ)能運(yùn)營(yíng)平臺(tái)的南網(wǎng)儲(chǔ)能(600995，未評(píng)級(jí))，抽水蓄能產(chǎn)業(yè)鏈標(biāo)的東方電氣(600875，未評(píng)級(jí))、中國(guó)電建(601669，未評(píng)級(jí))；
　　建議關(guān)注定位“風(fēng)光三峽”和“海上風(fēng)電引領(lǐng)者”目標(biāo)的三峽能源(600905，未評(píng)級(jí))，以及福建海上風(fēng)電運(yùn)營(yíng)商福能股份(600483，未評(píng)級(jí))、中閩能源(600163，未評(píng)級(jí))；
　　建議關(guān)注國(guó)網(wǎng)旗下配電網(wǎng)節(jié)能上市平臺(tái)涪陵電力(600452，未評(píng)級(jí))，以及三峽集團(tuán)旗下的核心配售電及綜合能源平臺(tái)三峽水利(600116，未評(píng)級(jí))。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　新能源發(fā)電的增長(zhǎng)空間可能低于預(yù)期；火電基本面修復(fù)可能不及預(yù)期；新能源運(yùn)營(yíng)的收益率水平可能降低；電力市場(chǎng)化改革推進(jìn)可能不及預(yù)期。