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核心觀點(diǎn)
　　行情回顧：本周滬深300指數(shù)下跌0.51%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌0.93%，紡織服裝行業(yè)指數(shù)（中信）上漲1.76%，表現(xiàn)強(qiáng)于滬深300和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)，其中紡織制造板塊（中信）上漲0.91%，品牌服飾板塊（中信）上漲2.5%。個(gè)股方面，我們覆蓋的周大生、潮宏基和老鳳祥等取得了正收益。
　　海外要聞：（1） Pandora潘多拉表現(xiàn)搶眼。（2）裕元繼續(xù)低迷，寶勝增長(zhǎng)放緩。
　　行業(yè)與公司重要信息：（1）愛(ài)美客：公司發(fā)布關(guān)于公司董事股份減持計(jì)劃期限屆滿暨實(shí)施完成公告：董事王蘭柱在減持計(jì)劃期間內(nèi)未減持公司股份，本次減持計(jì)劃實(shí)施完畢。（2）若羽臣：公司證券事務(wù)代表朱文進(jìn)先生因個(gè)人原因申請(qǐng)辭去證券事務(wù)代表職務(wù)，辭職后將不在公司擔(dān)任任何職務(wù)。
　　本周建議板塊組合：珀萊雅、安踏體育、報(bào)喜鳥(niǎo)、海瀾之家和華利集團(tuán)。上周組合表現(xiàn)：珀萊雅-3%、安踏體育-10%、報(bào)喜鳥(niǎo)1%、海瀾之家2%和華利集團(tuán)-4%。
　　投資建議與投資標(biāo)的
　　周三統(tǒng)計(jì)局披露了10月社零數(shù)據(jù)，10月國(guó)內(nèi)社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)7.6%，增速環(huán)比9月進(jìn)一步提升，除汽車以外的消費(fèi)品零售額增長(zhǎng)7.2%，1-10月實(shí)物商品網(wǎng)上零售同比增長(zhǎng)8.4%，其中穿類商品增長(zhǎng)7.6%。從結(jié)構(gòu)來(lái)看，10月可選消費(fèi)多數(shù)品類保持正增長(zhǎng)，我們覆蓋的可選消費(fèi)品中，金銀珠寶受益國(guó)內(nèi)金價(jià)的強(qiáng)勢(shì)與旺季消費(fèi)的啟動(dòng)，同比增長(zhǎng)10.4%（9月增長(zhǎng)7.7%），化妝品和服裝鞋帽分別同比增長(zhǎng)1.1%與7.5%（9月增長(zhǎng)1.6%與9.9%）。本周紡織服裝行業(yè)指數(shù)跑贏大盤，但板塊中的大市值白馬龍頭整體表現(xiàn)較弱。我們認(rèn)為市場(chǎng)對(duì)國(guó)內(nèi)消費(fèi)謹(jǐn)慎的預(yù)期基本上已經(jīng)反映在當(dāng)前板塊龍頭的估值和股價(jià)中，未來(lái)自下而上尋找業(yè)績(jī)能夠超預(yù)期的細(xì)分龍頭是后續(xù)行業(yè)配置的主要機(jī)會(huì)。落實(shí)到短期行業(yè)配置，我們認(rèn)為主要有三個(gè)方向：（1）全年經(jīng)營(yíng)有望維持較高景氣度的個(gè)股，我們依然看好中高端男裝和黃金珠寶兩個(gè)子行業(yè)。相關(guān)公司重點(diǎn)推薦報(bào)喜鳥(niǎo)(002154，買入)、比音勒芬(002832，買入)、老鳳祥(600612，買入)、潮宏基(002345，增持)和周大生(002867，增持)。（2）在經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇、市場(chǎng)整體預(yù)期收益率下降的大背景下，中長(zhǎng)期有望穩(wěn)健增長(zhǎng)且有較高歷史分紅收益率的公司今年建議關(guān)注，比如海瀾之家(600398，買入)、森馬服飾(002563，買入)、波司登(03998，買入)、富安娜(002327，增持)和雅戈?duì)?600177，未評(píng)級(jí))等。（3）紡織制造行業(yè)伴隨下游海外消費(fèi)巨頭去庫(kù)存的逐步結(jié)束，已經(jīng)進(jìn)入左側(cè)布局階段，中短期仍是我們重點(diǎn)推薦子行業(yè)，個(gè)股主要推薦華利集團(tuán)(300979，買入)、申洲國(guó)際(02313，買入)和偉星股份(002003，買入)等，建議關(guān)注新澳股份(603889，未評(píng)級(jí))。關(guān)于行業(yè)中長(zhǎng)期的配置，我們維持之前的觀點(diǎn)：運(yùn)動(dòng)服飾、化妝品、醫(yī)美等賽道特別是運(yùn)動(dòng)服飾板塊的估值性價(jià)比逐步顯現(xiàn)（港股運(yùn)動(dòng)龍頭三季度流水?dāng)?shù)據(jù)相對(duì)其他服飾仍表現(xiàn)更好），建議積極配置真正具備中長(zhǎng)期核心競(jìng)爭(zhēng)力的龍頭，推薦安踏體育(02020，買入)、珀萊雅(603605，買入)、李寧(02331，買入)、巨子生物(02367，買入)和愛(ài)美客(300896，買入)、同時(shí)關(guān)注貝泰妮(300957，買入)、特步國(guó)際(01368，買入)、華熙生物(688363，增持)等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　經(jīng)濟(jì)減速對(duì)國(guó)內(nèi)零售終端的壓力、貿(mào)易摩擦和人民幣匯率波動(dòng)等。