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事項(xiàng)：
　　國(guó)信紡服觀點(diǎn)：我們從第三方天貓官旗數(shù)據(jù)、天貓平臺(tái)官方排名、第三方天貓+京東+抖音數(shù)據(jù)、以及各品牌公司戰(zhàn)報(bào)四個(gè)維度洞察今年雙11服裝品牌銷售情況，整體而言重點(diǎn)關(guān)注品牌表現(xiàn)良好，部分國(guó)際運(yùn)動(dòng)品牌、羽絨服品牌、優(yōu)質(zhì)男裝、高端女裝表現(xiàn)較積極。具體來看：
　　1、雙11天貓官旗店：11月ASP同比降幅普遍擴(kuò)大，但GMV同比轉(zhuǎn)正并加速，反映降價(jià)去庫(kù)存成效良好，看好行業(yè)明年輕裝上陣；
　　2、雙11天貓官方GMV排名及變動(dòng)：各板塊前三名地位穩(wěn)固，波司登在服飾品牌排名上升至第一，丹麥綾致時(shí)裝排名后退較多；
　　3、10月天貓+京東+抖音：分品類看，10月服裝整體銷售下滑，預(yù)計(jì)因10月天氣炎熱影響冬裝銷售或雙11基數(shù)差異影響，運(yùn)動(dòng)鞋和家紡板塊表現(xiàn)較好。在京東和抖音銷售拉動(dòng)下，部分國(guó)際運(yùn)動(dòng)戶外品牌、高端女裝、海瀾之家、波司登等增速在雙位數(shù)以上；
　　4、雙十一戰(zhàn)報(bào)匯總：特步集團(tuán)、361度、羅萊發(fā)布雙十一戰(zhàn)報(bào)，特步集團(tuán)全網(wǎng)GMV增長(zhǎng)20%，361度增長(zhǎng)17%，羅萊生活增長(zhǎng)28%；天貓國(guó)際發(fā)布雙十一年度趨勢(shì)，城市戶外風(fēng)和網(wǎng)球潮運(yùn)動(dòng)趨勢(shì)明顯，其中始祖鳥、The North Face、On昂跑增速居前。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情多輪反復(fù)，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期，品牌形象受損，市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。
　　投資建議：雙11總體表現(xiàn)積極，看好促銷降庫(kù)存后明年輕裝上陣，重點(diǎn)推薦景氣賽道優(yōu)質(zhì)龍頭
　　從雙11情況看，即使受到今年電商高基數(shù)、消費(fèi)弱復(fù)蘇和降溫時(shí)間推遲等多重不利影響，重點(diǎn)關(guān)注品牌仍然表現(xiàn)積極。分板塊看，運(yùn)動(dòng)服飾中，耐克、FILA、安踏穩(wěn)定排名前三，阿迪上升至第四，休閑服飾中，波司登超越優(yōu)衣庫(kù)排名第一，優(yōu)質(zhì)男裝和高端女裝10~11月趨勢(shì)向好，若加上抖音和京東平臺(tái)的銷售，預(yù)計(jì)表現(xiàn)更佳。今年雙11品牌借大促期間處理庫(kù)存，天貓旗艦店上11月ASP同比降幅普遍擴(kuò)大，但GMV同比轉(zhuǎn)正并加速，反映庫(kù)存清理成效良好，有利于明年行業(yè)輕裝上陣，行業(yè)零售折扣和利潤(rùn)率修復(fù)。同時(shí)近期國(guó)內(nèi)北方和中部地區(qū)開始大面積降溫，預(yù)計(jì)冬裝動(dòng)銷有望得到明顯改善。
　　港股，重點(diǎn)推薦經(jīng)營(yíng)指標(biāo)較健康的景氣運(yùn)動(dòng)龍頭安踏體育、滔搏，以及雙11表現(xiàn)積極、秋冬旺季催化的低估值功能性服飾龍頭波司登。A股，重點(diǎn)推薦經(jīng)營(yíng)質(zhì)量高、全年業(yè)績(jī)展望樂觀，且仍處于快速成長(zhǎng)期的低估值優(yōu)質(zhì)高端男裝比音勒芬、報(bào)喜鳥、海瀾之家；全棉時(shí)代雙11表現(xiàn)優(yōu)秀，消費(fèi)品板塊有望發(fā)力增長(zhǎng)的穩(wěn)健醫(yī)療。