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紡織服裝行業(yè)2024年度策略：
　　紡織制造行業(yè)：24年下游客戶去庫接近尾聲，逐步回歸正常訂貨節(jié)奏，行業(yè)需求走勢(shì)有望企穩(wěn)回升。全球化布局的龍頭制造商護(hù)城河深厚，且隨著下游客戶采購日趨集中，頭部供應(yīng)商份額將逐步提升。
　　品牌服飾行業(yè)：
　　1）當(dāng)前消費(fèi)復(fù)蘇節(jié)奏較弱，線下表現(xiàn)優(yōu)于線上，消費(fèi)觀念更為理性。同時(shí)消費(fèi)復(fù)蘇呈K型分化，一方面具備性價(jià)比優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)品更受青睞，另一方面高端消費(fèi)需求韌性較強(qiáng)，高端品類的表現(xiàn)亦相對(duì)更優(yōu)；
　　2）品牌服飾長期保持穩(wěn)健增長，在外部環(huán)境相對(duì)疲弱背景下，隨著中小品牌出清，服裝龍頭通過加速開店、優(yōu)化渠道結(jié)構(gòu)等方式市場(chǎng)份額將繼續(xù)鞏固提升；
　　3）細(xì)分賽道層面，運(yùn)動(dòng)服飾行業(yè)在政策助力下賽道持續(xù)景氣，疫后復(fù)蘇節(jié)奏及質(zhì)量均領(lǐng)先于其他子行業(yè)；男裝賽道格局優(yōu)于女裝，且消費(fèi)者對(duì)男裝品牌忠誠度高，疫情后渠道出清，男裝龍頭外延拓店、搶占優(yōu)質(zhì)位置，提升份額。
　　化妝品行業(yè)2024年度策略：
　　行業(yè)總體需求表現(xiàn)平淡，線上線下統(tǒng)籌布局日趨重要。國貨加速破圈崛起，排名口碑提升，其在低技術(shù)含量產(chǎn)品中表現(xiàn)更為出色，而在高技術(shù)含量產(chǎn)品中仍需繼續(xù)強(qiáng)化產(chǎn)品力。同時(shí)國貨品牌正通過不斷強(qiáng)化研發(fā)創(chuàng)新、實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品差異化，逐漸提升市場(chǎng)份額。
　　投資建議與推薦標(biāo)的
　　紡織服裝行業(yè)：
　　紡織制造方面，23年行業(yè)業(yè)績(jī)筑底，24年行業(yè)景氣度拐點(diǎn)將有望到來，且制造商前期投產(chǎn)產(chǎn)能亦能實(shí)現(xiàn)較好釋放。我們看好24年行業(yè)業(yè)績(jī)和估值雙修復(fù)，標(biāo)的方面，繼續(xù)推薦華利集團(tuán)、申洲國際、百隆東方等。
　　品牌服飾方面，展望24年，從消費(fèi)趨勢(shì)來看，消費(fèi)者消費(fèi)觀念趨于理性，消費(fèi)分級(jí)趨勢(shì)顯現(xiàn)；從賽道及格局來看，24年行業(yè)繼續(xù)保持穩(wěn)健增長，細(xì)分賽道存發(fā)展機(jī)遇，頭部品牌份額有望鞏固提升。標(biāo)的方面，A股繼續(xù)推薦海瀾之家、比音勒芬、報(bào)喜鳥等，港股我們繼續(xù)推薦安踏體育、李寧、特步國際。再者從股息回報(bào)的角度，建議關(guān)注行業(yè)高股息率、低估值的穩(wěn)健型標(biāo)的。
　　化妝品行業(yè)：
　　在需求端較為平淡背景下，展望24年，品牌的產(chǎn)品力、多渠道運(yùn)營實(shí)力等重要性更為凸顯。品牌商線上線下渠道統(tǒng)籌布局為未來趨勢(shì)，以減輕對(duì)單一渠道依賴、提高抗風(fēng)險(xiǎn)能力。國潮崛起趨勢(shì)之下，國貨品牌排名和口碑實(shí)現(xiàn)提升，同時(shí)國貨品牌正在精進(jìn)內(nèi)功、創(chuàng)新升級(jí)，通過打磨成分和技術(shù)，打造差異化產(chǎn)品、實(shí)現(xiàn)突圍。標(biāo)的方面，我們繼續(xù)推薦珀萊雅、貝泰妮、上海家化。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：國內(nèi)外需求疲弱影響接單、貿(mào)易環(huán)境變化影響接單、匯率或棉價(jià)大幅波動(dòng)。