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美國2023年10月通脹全面不及預(yù)期。美國10月CPI同比3.2%，前值3.7%，預(yù)期3.3%；核心CPI同比4%，前值4.1%，預(yù)期4.1%；CPI環(huán)比0%，前值0.4%，預(yù)期0.1%；核心CPI環(huán)比0.2%，前值0.3%，預(yù)期0.3%。能源方面，油價(jià)壓力平復(fù)，但美國天然氣需求往往在10月以后上升、1月以后回落，今年末至明年初燃?xì)鈨r(jià)格或面臨上行壓力；核心商品CPI有所反彈，權(quán)重占比較高的二手車同、環(huán)比均回升；住房方面延續(xù)下行趨勢，降速對于年末通脹的位置比較關(guān)鍵。
　　市場加息預(yù)期清零，但談?wù)摻迪⒖赡苓^早。繼10月非農(nóng)體現(xiàn)勞動力市場供需緊張有所緩解后，CPI數(shù)據(jù)令市場完全不相信繼續(xù)加息的可能，股債雙漲、美元回落。美國超級核心通脹同、環(huán)比均回落，健康保險(xiǎn)調(diào)基或?yàn)槔^續(xù)下行制造阻礙。接近限制性水平，聯(lián)儲的決策重心轉(zhuǎn)變?yōu)楦呃示S持的時間，這將和核心通脹的下行速度相關(guān)，而目前核心通脹的改善速度偏慢。在財(cái)政的支撐下，消費(fèi)或許仍有韌性，一是超額儲蓄截至今年7月仍有1萬億美元，預(yù)計(jì)至少花至明年7月；二是下一年個稅起征點(diǎn)的上調(diào)幅度達(dá)到5.4%，仍然較大，這也部分解釋了當(dāng)前消費(fèi)信貸緊縮速度偏慢的原因，當(dāng)下談?wù)撀?lián)儲降息可能過早，仍需靜待觀察。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：美國通脹持續(xù)性超預(yù)期，貨幣政策收緊超預(yù)期，金融風(fēng)險(xiǎn)超預(yù)期。
　　歐元區(qū)三季度經(jīng)濟(jì)萎縮。歐元區(qū)三季度實(shí)際GDP季環(huán)比初值較二季度下降0.3個百分點(diǎn)至-0.1%，同比初值較二季度下降0.4個百分點(diǎn)至0.1%。如歐央行在10月貨幣政策會議紀(jì)要中所述，外需不振和融資條件收緊，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)承壓。向后展望，會議紀(jì)要預(yù)計(jì)，隨著通脹下降、家庭實(shí)際收入復(fù)蘇及出口需求回升，2024年及以后歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)或有所恢復(fù)。對于通脹和貨幣政策，歐央行副主席金多斯上周維持鷹派管理，警告通脹可能在未來幾個月反彈，并稱降息言之過早。
　　歐元區(qū)10月通脹回落，CPI同比增速降至2.9%。歐元區(qū)10月CPI同比增速終值下降1.4個百分點(diǎn)至2.9%，其中能源依然受到高基數(shù)的影響由9月的-4.6%大幅回落至-11.2%，隨著四季度基數(shù)效應(yīng)的消退，同比讀讀數(shù)可能有所反彈；服務(wù)分項(xiàng)保持一定的粘性，小幅下降0.1個百分點(diǎn)至4.6%。10月，對歐元區(qū)CPI同比增速的最大貢獻(xiàn)來自服務(wù)業(yè)（+1.97%），其次是食品、酒精和煙草（+1.48%）、非能源工業(yè)品（+0.90%）和能源（-1.45%）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：歐元區(qū)通脹持續(xù)性超預(yù)期，貨幣政策收緊超預(yù)期，金融風(fēng)險(xiǎn)超預(yù)期。
　　英國：10月通脹超預(yù)期下降，但服務(wù)通脹粘性仍有不確定性。英國11月15日發(fā)布的10月通脹數(shù)據(jù)顯示總體CPI同比大幅下降2.1個百分點(diǎn)至4.6%，核心CPI同比也下降0.4個百分點(diǎn)至5.7%，通脹降幅超預(yù)期強(qiáng)化了市場對2024年降息的預(yù)期。不過近期英國通脹快速下行是受到能源的大幅拖累，而服務(wù)通脹粘性以及外部因素對食品等商品價(jià)格的擾動仍不確定。一方面，英國工資增速雖然初見回落，但仍保持在歷史高位，在勞動力市場的韌性下，英國服務(wù)通脹現(xiàn)在保持在3%以上的高水平；另一方面，英央行官員Dhingra上周表示，英國對進(jìn)口食品的依賴度相對更高，地緣因素、氣候變化或給食品價(jià)格帶來上行風(fēng)險(xiǎn)。
　　日本10月PPI同比增速放緩。日本10月CPI同比增速為0.9%，預(yù)期0.8%，低于前值2.2%；10月PPI環(huán)比增長0.0%,預(yù)期下滑0.4%，前值為-0.2%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：通脹持續(xù)性超預(yù)期，經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)。