>> 五礦期貨-金融期權(quán)日報(bào)-231122
| 上傳日期： |
2023/11/22 |
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| 594KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
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作者： |
盧品先,常俊萍 |
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【行情要點(diǎn)】
金融期權(quán)標(biāo)的上證50ETF、上證300ETF高開高走后窄幅盤整，下午后半場先跌后小幅波動(dòng)；創(chuàng)業(yè)板ETF高開高走后震蕩下行；中證1000指數(shù)平開后劇烈震蕩下行。截至收盤，上證50ETF漲幅0.48%報(bào)收于2.492，上證300ETF漲幅0.14%報(bào)收于3.650，創(chuàng)業(yè)板ETF跌幅0.57%報(bào)收于1.931，中證1000指數(shù)跌幅0.66%報(bào)收于6212.13。
【期權(quán)分析】
隱含波動(dòng)率：期權(quán)的隱含波動(dòng)率是期權(quán)市場對標(biāo)的物在期權(quán)有效期限內(nèi)即將出現(xiàn)的統(tǒng)計(jì)波動(dòng)率的預(yù)測。其中上證50ETF期權(quán)隱含波動(dòng)率報(bào)收于15.66%（+1.10%），上證300ETF期權(quán)隱含波動(dòng)率報(bào)收于15.60%（+0.55%），創(chuàng)業(yè)板ETF期權(quán)隱含波動(dòng)率報(bào)收于21.12%（+2.69%），中證1000股指期權(quán)隱含波動(dòng)率報(bào)收于15.03%（-0.08%）。
成交額PCR：期權(quán)的成交額PCR是看跌期權(quán)成交金額與看漲期權(quán)成交金額的比值，代表投資者資金投向，是市場情緒更直接的體現(xiàn)。成交額PCR與標(biāo)的行情往往表現(xiàn)為反方向，比值越大表明空頭壓力越大，比值越小表明多頭力量越強(qiáng)。截止收盤，上證50ETF期權(quán)成交額PCR報(bào)收于0.95（-0.15），上證300ETF期權(quán)成交額PCR報(bào)收于1.11（+0.07），創(chuàng)業(yè)板ETF期權(quán)成交額PCR報(bào)收于0.95（-0.04），中證1000股指期權(quán)成交額PCR報(bào)收于0.68（+0.12）。
持倉量PCR：期權(quán)的持倉量PCR，是從期權(quán)的賣方角度分析市場的參與程度。期權(quán)持倉量PCR為1.00時(shí)，一般認(rèn)為是市場行情的多空分界線。截止收盤，上證50ETF期權(quán)持倉量PCR震蕩下行于較低位置報(bào)收于0.58（+0.01），上證300ETF期權(quán)持倉量PCR自低位反彈回暖加速震蕩上行后于歷史較高位置持續(xù)震蕩回落報(bào)收于0.78（-0.03），創(chuàng)業(yè)板ETF期權(quán)持倉量PCR自高位持續(xù)震蕩下行報(bào)收于0.82（-0.01），中證1000股指期權(quán)持倉量PCR自高位急速下跌至較低位置后小幅波動(dòng)報(bào)收于0.67（+0.00）。
最大未平倉所在的行權(quán)價(jià)：期權(quán)最大未平倉所在的行權(quán)價(jià)是站在賣方的角度分析市場行情所在的壓力線和支撐線。截至收盤，從期權(quán)賣方行權(quán)價(jià)的角度看，上證50ETF的壓力點(diǎn)上行兩個(gè)行權(quán)價(jià)為2.60，支撐點(diǎn)行權(quán)價(jià)維持在2.45；上證300ETF的壓力點(diǎn)上升一個(gè)行權(quán)價(jià)為3.8，支撐點(diǎn)行權(quán)價(jià)維持在3.6；創(chuàng)業(yè)板ETF的壓力點(diǎn)行權(quán)價(jià)維持在2.00，支撐點(diǎn)行權(quán)價(jià)維持在1.90；中證1000指數(shù)的支撐點(diǎn)行權(quán)價(jià)維持在5800。
【結(jié)論與策略建議】
（1）上證50ETF期權(quán)
方向上：上證50ETF前期結(jié)束寬幅盤整震蕩行情加速下行后超跌反彈緩慢上行，兩周前緩慢震蕩下行，本周連續(xù)報(bào)收陽線上行，短期中性偏多；
波動(dòng)上：期權(quán)隱含波動(dòng)率圍繞均線寬幅震蕩；
策略建議：構(gòu)建賣出偏多頭的跨式期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時(shí)間價(jià)值收益，動(dòng)態(tài)地調(diào)整持倉頭寸，使得持倉delta保持正數(shù)，若市場行情快速波動(dòng)至損益平衡點(diǎn)，則逐漸平倉離場，如上證50ETF期權(quán)，即S_510050P2312M02450@10，S_51005P2312M02500@10和S_510050C2312M02500@10，S_510050C2312M02550@10。
?。?）上證300ETF期權(quán)
方向上：上證300ETF連續(xù)震蕩下行一個(gè)半月后于近三周超跌反彈震蕩回暖，近兩周在前期高點(diǎn)壓力下窄幅震蕩；
波動(dòng)上：期權(quán)隱含波動(dòng)率自低位震蕩上行至上軌道線；
策略建議：構(gòu)建賣出偏多頭的跨式期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時(shí)間價(jià)值收益，動(dòng)態(tài)地調(diào)整持倉頭寸，使得持倉delta保持正數(shù)，若市場行情快速波動(dòng)至損益平衡點(diǎn)，則逐漸平倉離場，如上證300ETF期權(quán)，即S_510300P2312M03600@10，S_510300P2312M03700@10和S_510300C2312M03700@10，S_510300C2312M03800@10。
（3）創(chuàng)業(yè)板ETF期權(quán)
方向上：創(chuàng)業(yè)板ETF在空頭壓力下持續(xù)震蕩下行兩個(gè)月后于三周前階梯式震蕩上行，突破兩個(gè)月前的高點(diǎn)后弱勢偏空頭震蕩小幅回落；
波動(dòng)上：創(chuàng)業(yè)板ETF期權(quán)隱含波動(dòng)率自下軌道線持續(xù)上行突破上軌道線，處于較高位置；
策略建議：構(gòu)建賣出偏空頭的寬跨式期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時(shí)間價(jià)值收益，動(dòng)態(tài)地調(diào)整持倉頭寸，使得持倉delta保持負(fù)數(shù)，若市場行情快速波動(dòng)至損益平衡點(diǎn)，則逐漸平倉離場，如CYBETF期權(quán)，S_159915P2312M01850@10，S_159915P2312M01900@10和S_159915C2312M01950@10，S_159915C2312M02000@10。
（4）中證1000股指期權(quán)
方向上：中證1000指數(shù)寬幅盤整一個(gè)多月后加速下行近兩周，一個(gè)月前自低位反彈后震蕩上行，短期中性偏多；
波動(dòng)上：中證1000股指期權(quán)隱含波動(dòng)率前期劇烈震蕩，近一個(gè)月于中間偏低位置大幅波動(dòng)。
策略建議：構(gòu)建賣出偏多頭的跨式期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時(shí)間價(jià)值收益，動(dòng)態(tài)地調(diào)整持倉頭寸，使得持倉delta保持正數(shù)，若市場行情快速波動(dòng)至損益平衡點(diǎn)，則逐漸平倉離場，如ZZ1000股指期權(quán)，S_MO2312-P-6200@10，S_MO2312-P-6300@10和S_MO2312-C-6300@10，S_MO2312-C-6400@10。
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