>> 五礦期貨-農產品期權日報-231122
| 上傳日期： |
2023/11/22 |
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| 774KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
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作者： |
盧品先,?？∑?/a> |
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【基本面信息】
棉花：現(xiàn)貨方面，紡企目前新接訂單沒有任何好轉，企業(yè)降價去庫存的意愿較強，且棉紗貿易商也在加緊拋貨，市場銷售總體緩慢。目前企業(yè)繼續(xù)扛虧生產，隨著用棉成本逐漸下調，虧損幅度有所收窄，但距離扭虧仍有較遠的距離。目前隨著新棉成為主供應渠道，紡企采購多保持觀望。
白糖：陳糖交投偏淡，成交一般，新糖詢價積極。印度和泰國預期減產，并且印度已官宣禁止出口，泰國也對食糖進行監(jiān)管出口，明年一季度貿易流將會非常緊缺。
【期權分析及策略建議】
（1）玉米期權
標的行情：玉米（C2401)自高點震蕩下行近兩個月跌破前期低點，一個月前反彈回暖震蕩上行，近兩周寬幅震蕩，上周自谷底加速上行突破近期高點，短期偏多頭，跌幅0.39%報收于2562。
期權分析：期權隱含波動率報收于9.98%（-0.28%），圍繞下軌道線小幅波動；期權持量PCR報收于1.07，圍繞1小幅波動。
策略建議：構建賣出偏多頭的跨式期權組合策略，獲取方向性收益和時間價值收益，動態(tài)地調整持倉頭寸，使得持倉delta保持正數(shù)，若市場行情快速波動至損益平衡點，則逐漸平倉離場，如C2401：S_C2401-P-2560，S_C2401-P-2580和S_C2401-C-2580，S_C2401-C-2600。
?。?）豆粕期權
標的行情：豆粕(M2401)多頭趨勢方向上震蕩下行一個多月，一個多月前反彈上升震蕩上行，后形成雙重頂形態(tài)，本周以來跌破頸線，市場延續(xù)空頭趨勢，雖然昨日小幅回升，漲幅1.40%報收于4065，但行情是否反轉仍有待觀望。
期權分析：豆粕期權隱含波動率報收于17.57%（+0.13%），圍繞上軌道線寬幅震蕩；期權持倉量PCR報收于1.35，自低位反彈持續(xù)震蕩回暖后短期寬幅波動。
策略建議：構建賣出偏空頭的跨式期權組合策略，獲取方向性收益和時間價值收益，動態(tài)地調整持倉頭寸，使得持倉delta保持負數(shù)，若市場行情快速波動突破損益平衡點，則逐漸平倉離場，如M2401，S_M2401-P-4000，S_M2401-P-4050和S_M2401-C-4050，S_M2401-C-4100。
?。?）棕櫚油期權
標的行情：棕櫚油(P2401)兩月前自高點持續(xù)緩慢下跌后寬幅盤整一個半月，有前期低點支撐，上周以來先升后降，短期偏空，跌幅0.27%報收于7472。
期權分析：棕櫚油期權隱含波動率報收于20.94%（-0.10%），圍繞下軌道線寬幅波動，處于較低位置；持倉量PCR報收于0.50，低點反彈小幅上升后寬幅波動。
策略建議：構建賣出偏空頭的寬跨式期權組合策略，獲取方向性收益和時間價值收益，動態(tài)地調整持倉頭寸，使得持倉delta保持負數(shù)，若市場行情快速波動突破損益平衡點，則逐漸平倉離場，如P2401：S_P2401-P-7300@10,S_P2401-P-7400@10和S_P2401-C-7500@10，S_P2401-C-7600@10。
?。?）白糖期權
標的行情：白糖(SR2401)整體表現(xiàn)為前期震蕩上行遇阻回落后震蕩下行一個多月，近三周緩慢震蕩上行后遇前期高點壓力于上周緩慢回落，市場短期偏空，跌幅0.22%報收于6858。
期權分析：白糖期權隱含波動率報收于15.69%（+0.81%），圍繞均線盤整半個月后上行突破上軌道線；期權持倉量PCR報收于1.60，持續(xù)緩慢下跌后窄幅波動。
策略建議：構建賣出偏空頭的寬跨式期權組合策略，獲取時間價值收益，動態(tài)地調整持倉頭寸，使得持倉delta保持負數(shù)，若市場行情快速波動至損益平衡點，則逐漸平倉離場，如SR2401：S_SR2401P6700@10，S_SR2401P6800@10和S_SR2401C6900@10，S_SR2401C7000@10。
?。?）棉花期權
標的行情：棉花(CF2401)近一個月結束高位盤整行情弱勢反彈遇阻回落后加速下行，一個月前窄幅盤整，三周前加速下跌后跌速放緩寬幅震蕩，近一周加速下行，跌幅0.75%報收于15205。
期權分析：棉花期權隱含波動率報收于19.75%（+0.50%），短期低位窄幅波動；持倉量PCR窄幅波動后緩慢下行，于較低位置報收于0.61。
策略建議：構建賣出偏空頭的跨式期權組合策略，獲取方向性收益和時間價值收益，動態(tài)地調整持倉頭寸，使得持倉delta保持負數(shù)，若市場行情快速波動至損益平衡點，則逐漸平倉離場，如CF2401：S_CF2401P15000，S_CF2401P15200和S_CF2401C15200，S_CF2401P15400。
注：持倉量PCR：期權的持倉量PCR，是從期權的賣方角度分析市場的參與程度。期權持倉量PCR為1.00時，一般認為是市場行情的多空分界線。
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