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外部環(huán)境邊際向好，看好醫(yī)藥板塊各細(xì)分領(lǐng)域的發(fā)展機(jī)會(huì)
　　2023年是疫后復(fù)蘇的第一年，也是十四五醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)規(guī)劃的攻堅(jiān)年、政策加速落地年，伴隨著板塊業(yè)績穩(wěn)健增長（很多中藥、器械、服務(wù)企業(yè)超預(yù)期），我們年初看好的消費(fèi)復(fù)蘇、創(chuàng)新升級、器械政策紅利與國產(chǎn)替代三個(gè)行情，有望持續(xù)演繹，醫(yī)藥板塊有很多細(xì)分賽道的優(yōu)質(zhì)成長股到了長期布局的時(shí)點(diǎn)。
　　制藥及生物制品：供給端，國內(nèi)創(chuàng)新藥大品種迭出，并陸續(xù)進(jìn)入商業(yè)化階段。政策端，2023年7月28日，上海市印發(fā)《上海市進(jìn)一步完善多元支付機(jī)制支持創(chuàng)新藥械發(fā)展的若干措施》的通知，進(jìn)一步在支付端鼓勵(lì)生物醫(yī)藥企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展。同時(shí)，廣東省、河北省、北京市陸續(xù)發(fā)布文件，做好醫(yī)保藥品單獨(dú)支付保障工作，在支付端進(jìn)一步為企業(yè)提供便利。我們認(rèn)為，隨著創(chuàng)新藥商業(yè)化的推進(jìn)，相關(guān)企業(yè)可以快速回收現(xiàn)金，進(jìn)而有望促進(jìn)后續(xù)的在研管線的開發(fā)，逐步進(jìn)入良性發(fā)展階段。我們看好創(chuàng)新藥板塊性的機(jī)會(huì)，并重點(diǎn)推薦有望在2023年醫(yī)保談判中受益的標(biāo)的。
　　創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈：整體分化明顯，海外需求逐步企穩(wěn)，國內(nèi)需求有待改善，關(guān)注以海外客戶為主并且商業(yè)化項(xiàng)目貢獻(xiàn)主要收入的標(biāo)的，重點(diǎn)推薦一體化龍頭、臨床CRO及仿制藥CRO結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，關(guān)注多肽產(chǎn)業(yè)新增量?？蒲蟹?wù)整體分化明顯，海外需求相對健康，國內(nèi)需求有待改善，重點(diǎn)推薦海外占比高及科研客戶占比高的標(biāo)的，關(guān)注2023H2板塊利潤端逐步恢復(fù)。
　　醫(yī)療設(shè)備更看個(gè)股機(jī)會(huì)（部分標(biāo)的2022Q3低基數(shù)），建議關(guān)注醫(yī)學(xué)影像設(shè)備和血透設(shè)備賽道。高值耗材為手術(shù)診療恢復(fù)的直接受益板塊，骨科、血液凈化、神外、普外、心內(nèi)外等或迎來強(qiáng)勢診療恢復(fù)和集采共振。低值耗材目前仍有去庫存影響，產(chǎn)能提升速度有待加快，關(guān)注已完成去庫存且訂單體量較大的標(biāo)的。IVD診療持續(xù)復(fù)蘇同迎估值修復(fù)，醫(yī)療反腐影響較弱，預(yù)計(jì)Q3診療強(qiáng)相關(guān)體外診斷個(gè)股業(yè)績有望延續(xù)Q2高增速。
　　中藥6月至今回調(diào)明顯，目前PE處于行業(yè)中等水平，看好下半年院外渠道積極拓展、業(yè)績穩(wěn)定增長的個(gè)股。醫(yī)療服務(wù)經(jīng)歷上半年回調(diào)后目前已企穩(wěn)，關(guān)注具備較強(qiáng)阿爾法屬性的體檢、面臨Q3旺季的眼科、經(jīng)營穩(wěn)健的嚴(yán)肅醫(yī)療，以及IVF、康復(fù)等之前受損嚴(yán)重目前反彈明顯的賽道。零售藥店賽道建議關(guān)注個(gè)股機(jī)會(huì)，看好具有大并購項(xiàng)目落地預(yù)期，以及估值性價(jià)比突出的標(biāo)的。
　　推薦及受益標(biāo)的
　　推薦標(biāo)的：CXO：藥明康德、諾思格、普蕊斯；科研服務(wù)：皓元醫(yī)藥、畢得醫(yī)藥、昊帆生物；制藥及生物制品：東誠藥業(yè)、人福醫(yī)藥、華東醫(yī)藥、九典制藥、博雅生物；中藥：太極集團(tuán)、羚銳制藥；醫(yī)療服務(wù)：國際醫(yī)學(xué)、美年健康、錦欣生殖、盈康生命、迪安診斷、希瑪眼科；醫(yī)療器械：邁瑞醫(yī)療、開立醫(yī)療、戴維醫(yī)療、采納股份、華蘭股份、可孚醫(yī)療、澳華內(nèi)鏡；零售藥店：益豐藥房、健之佳。
　　受益標(biāo)的：CXO：凱萊英、諾泰生物；科研服務(wù)：藥康生物、諾唯贊；制藥及生物制品：恒瑞醫(yī)藥、貝達(dá)藥業(yè)、恩華藥業(yè)、科倫藥業(yè)、邁威生物、榮昌生物、科倫藥業(yè)；中藥：片仔癀、康恩貝；零售藥店：大參林；醫(yī)療服務(wù)：愛爾眼科；醫(yī)療器械：聯(lián)影醫(yī)療、華大智造、微創(chuàng)機(jī)器人、潤達(dá)醫(yī)療。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)黑天鵝事件、新藥研發(fā)需求下滑、藥品上市不及預(yù)期等