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汽車行業(yè)總銷量有望維持溫和增長(zhǎng)：根據(jù)中汽協(xié)銷量數(shù)據(jù)，1-10月汽車行業(yè)整體產(chǎn)銷分別完成2401.6萬(wàn)輛和2396.7萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng)8%和9.1%。分市場(chǎng)來(lái)看；1-10月汽車國(guó)內(nèi)銷量2004.5萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)2.7%，汽車出口392.2萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)59.7%，海外市場(chǎng)需求保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)趨勢(shì)。展望2026年，我們認(rèn)為汽車總銷量有望維持溫和增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)2023-2026年分別實(shí)現(xiàn)銷量2865.6/2953.7/3025.5/3073.5萬(wàn)輛，同比分別+6.7%/+3.1%/+2.4%/+1.6%。
　　乘用車：銷量穩(wěn)中有升，新能源滲透率持續(xù)提升。1-10月乘用車產(chǎn)銷分別為2073.1萬(wàn)輛和2066.4萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng)6%和7.5%。1-10月新能源乘用車批發(fā)銷量為680.0萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)35.5%。展望2026年，乘用車銷量有望穩(wěn)中有升，行業(yè)需求來(lái)自增購(gòu)和換購(gòu)。其中新能源乘用車的滲透率有望持續(xù)提升，燃油乘用車的滲透率或?qū)⑾禄?。預(yù)計(jì)2023-2026年乘用車分別實(shí)現(xiàn)銷量2480.9/2530.5/2581.1/2606.9萬(wàn)輛，同比分別+5.3%/+2.0%/+2.0%/+1.0%；新能源乘用車分別實(shí)現(xiàn)銷量877.0/1034.9/1210.8/1386.3萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng)34.2%/18.0%/17.0%/14.5%，新能源乘用車的滲透率有望分別達(dá)到35.4%/40.9%/46.9%/53.2%。
　　商用車：行業(yè)持續(xù)復(fù)蘇，出口貢獻(xiàn)銷量增長(zhǎng)：1-10月份商用車產(chǎn)銷分別完成328.6萬(wàn)輛和330.3萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng)22.1%和19.8%。其中1-10月商用車國(guó)內(nèi)銷量268.7萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)18%，出口61.6萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)28.3%。展望2026年，我們認(rèn)為商用車行業(yè)有望持續(xù)復(fù)蘇，出口有望持續(xù)貢獻(xiàn)銷量增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)2023-2026年，商用車行業(yè)實(shí)現(xiàn)銷量384.7/423.2/444.3/466.6萬(wàn)輛，同比分別+16.6%/+10%/+5%/+5%。
　　重卡：進(jìn)入景氣度提升通道，需求提升+政策刺激推動(dòng)銷量持續(xù)增長(zhǎng)：2023年1-10月重卡實(shí)現(xiàn)銷量78.79萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)38%。我們認(rèn)為重卡銷量同比回升的原因?yàn)椋?）2022年行業(yè)需求疲軟導(dǎo)致同期基數(shù)較低；2）天然氣重卡銷量快速提升，帶動(dòng)重卡銷量增長(zhǎng)；3）海外需求向好，出口銷量持續(xù)增長(zhǎng)。展望2026年，我們認(rèn)為重卡板塊已經(jīng)進(jìn)入景氣度提升通道，重卡銷量有望在需求提升以及政策刺激下持續(xù)增長(zhǎng)。我們預(yù)計(jì)2023-2026年重卡有望實(shí)現(xiàn)銷量93.0/120.0/140.0/139.0萬(wàn)輛，同比分別+38.5%/+29.0%/+16.7%/-0.7%。
　　新能源汽車滲透率持續(xù)攀升，新能源汽車銷量再創(chuàng)歷史新高：1-10月，新能源汽車產(chǎn)銷累計(jì)分別達(dá)到735.2萬(wàn)輛和728萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng)33.9%和37.8%，滲透率持續(xù)攀升，達(dá)到30.4%。展望2026年，我們認(rèn)為新能源汽車的滲透率有望持續(xù)提升，進(jìn)一步對(duì)現(xiàn)有燃油車進(jìn)行替代，預(yù)計(jì)2023-2026年新能源汽車銷量有望實(shí)現(xiàn)922.7/1086.8/1269.8/1453.4萬(wàn)輛，分別同比增長(zhǎng)34.27%/17.78%/16.84%/14.46%。新能源汽車的滲透率分別為32.20%/36.79%/41.97%/47.29%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)；汽車消費(fèi)復(fù)蘇力度不及預(yù)期；新能源汽車滲透率提升不及預(yù)期。