>> 首創(chuàng)證券-華統(tǒng)股份(002840)公司簡評報告：養(yǎng)殖成本改善明顯，生豬出欄快速增長-231122
| 上傳日期： |
2023/11/23 |
大小： |
357KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
首創(chuàng)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
趙瑞 |
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核心觀點
公司發(fā)布生豬銷售簡報，2023年10月，公司生豬銷售數(shù)量18.42萬頭，環(huán)比+6.46%，同比+53.60%；公司生豬銷售收入3.47億元，環(huán)比-6.19%，同比+22.68%；商品豬銷售均價15.32元/公斤，環(huán)比-7.15%。
養(yǎng)殖成本改善明顯，未來仍有下降空間。公司生豬養(yǎng)殖成本全年呈現(xiàn)下降趨勢，22年末完全成本在18元/公斤左右，23Q1完全成本在17.8元/公斤左右，23Q3完全成本已經(jīng)降至16-17元/公斤。生產(chǎn)指標方面，公司生豬養(yǎng)殖PSY在24-25之間，料肉比2.7左右，全程成活率87-88%左右。后續(xù)養(yǎng)殖成本有望持續(xù)改善，主要體現(xiàn)在幾個方面：1）及時淘汰和打造育種體系，改善種豬群體的質(zhì)量及性能，提升母豬繁育性能；2）提高養(yǎng)殖技術(shù)和管理水平，降低飼料成本及料肉比；3）加強激勵和管理，做好生物安全防控工作。
生豬出欄有望持續(xù)快速增長。公司是浙江省“養(yǎng)殖+屠宰”的雙龍頭企業(yè)，圍繞生豬產(chǎn)業(yè)鏈一體化布局。生豬出欄方面，22年公司累計出欄約120.5萬頭，實現(xiàn)超百萬頭的跨越式發(fā)展，23年1-10月公司累計銷售生豬186.5萬頭，同比+94%。預計23全年出欄有望超過220萬頭，24年出欄有望達到400-500萬頭，繼續(xù)實現(xiàn)快速增長。
投資建議：預計2023、2024、2025年公司歸母凈利潤分別為-2.2億元、5.5億元、8.6億元，同比分別增長-351%、352%、56%，當前股價對應(yīng)PE分別為-48、19、12倍。維持買入評級。
風險提示：畜禽價格波動風險，突發(fā)疾病風險。
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