>> 五礦期貨-能源化工期權(quán)日?qǐng)?bào)-231123
| 上傳日期： |
2023/11/23 |
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pdf 共13頁(yè) |
來(lái)源： |
五礦期貨 |
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作者： |
盧品先,?？∑?/a> |
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【基本面信息】
橡膠：庫(kù)存方面，截至2023年11月17日，青島社會(huì)庫(kù)存65.77（-1.1）萬(wàn)噸。小幅去庫(kù)。天然橡膠青島保稅區(qū)區(qū)內(nèi)庫(kù)存為15.97萬(wàn)噸，較上期減少0.04萬(wàn)噸，降幅0.25%。青島地區(qū)天然橡膠一般貿(mào)易庫(kù)庫(kù)存為49.80萬(wàn)噸，較上期減少了1.14萬(wàn)噸，降幅2.24%。
甲醇：庫(kù)存方面，港口庫(kù)存總量報(bào)98.4萬(wàn)噸，環(huán)比+4.57萬(wàn)噸。企業(yè)庫(kù)存環(huán)比+1.61萬(wàn)噸，報(bào)44.93萬(wàn)噸。企業(yè)訂單待發(fā)29.38萬(wàn)噸，環(huán)比增2.99萬(wàn)噸。傳統(tǒng)需求二甲醚開(kāi)工回落，其余均有所走高。江浙MTO開(kāi)工91.7%，環(huán)比走高，整體甲醇制烯烴開(kāi)工90.66%，環(huán)比+0.39。
PVC：VC本周開(kāi)工小幅提升，廠庫(kù)庫(kù)存去化，社庫(kù)累庫(kù)。下游剛需采購(gòu)為主。海外來(lái)看，出口偏弱，F(xiàn)OB天津下跌報(bào)735美元/噸。
塑料：周度庫(kù)存方面，生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存43.51萬(wàn)噸，環(huán)比累庫(kù)1.21萬(wàn)噸，貿(mào)易商庫(kù)存報(bào)5.11萬(wàn)噸，環(huán)比去庫(kù)0.54萬(wàn)噸。下游平均開(kāi)工率48.03%，環(huán)比下降0.31%。
【期權(quán)分析及策略建議】
?。?）橡膠期權(quán)
橡膠經(jīng)過(guò)高位震蕩回落后延續(xù)近兩周以來(lái)的弱勢(shì)下行，前一周超跌反彈逐漸回升，上方有前期高點(diǎn)壓力，本周以來(lái)加速下跌破位下行，跌幅1.18%報(bào)收于13845；期權(quán)隱含波動(dòng)率報(bào)收于19.14%（-0.21%），持倉(cāng)量PCR偏低位置窄幅盤整報(bào)收于0.52。
期權(quán)分析：標(biāo)的行情，滬膠主要表現(xiàn)為短期空頭趨勢(shì)加速下行；期權(quán)角度，持倉(cāng)量PCR維持在較低水平；波動(dòng)上，橡膠期權(quán)隱含波動(dòng)率中位數(shù)偏上。
策略建議：構(gòu)建看跌期權(quán)熊市價(jià)差組合策略，獲取方向性收益，若市場(chǎng)行情快速上漲至高行權(quán)價(jià)，則逐漸平倉(cāng)離場(chǎng)，如RU2401期權(quán)，S_RU2401P13500@10，S_RU2401P13250@10和B_RU2401P14250@10，B_RU2401P14000@10。
?。?）甲醇期權(quán)
甲醇本周以來(lái)連續(xù)大幅下跌跌破10月以來(lái)的低點(diǎn)，市場(chǎng)空頭情緒較濃，跌幅1.76%報(bào)收于2347，期權(quán)隱含波動(dòng)率報(bào)收于20.44%（-0.53%），持倉(cāng)量PCR持續(xù)下降至較低水平報(bào)收于0.54。
期權(quán)分析：標(biāo)的行情，甲醇表現(xiàn)為上方有空頭壓力的短期弱勢(shì)的市場(chǎng)行情走勢(shì)形態(tài)；期權(quán)角度，持倉(cāng)量PCR窄幅盤整較低位置水平；波動(dòng)上，甲醇期權(quán)隱含波動(dòng)率小幅波動(dòng)歷史偏中位水平。
策略建議：構(gòu)建看跌期權(quán)熊市價(jià)差組合策略，獲取方向性收益，則逐漸平倉(cāng)離場(chǎng)，如MA2401期權(quán)，S_MA2401P2300@10，S_MA2401P2275@10和B_MA2401P2425@10，B_MA2401P2400@10。
?。?）PTA期權(quán)
PTA延續(xù)三周以來(lái)低位區(qū)間大幅波動(dòng)，上周以來(lái)逐漸反彈回升突破振蕩區(qū)間上限，形成上方有前期高點(diǎn)壓力的短期偏多頭的市場(chǎng)行情，本周以來(lái)快速下跌跌破前一周的漲幅，形成新的盤整震蕩區(qū)間，跌幅1.00%報(bào)收于5780，期權(quán)隱含波動(dòng)率報(bào)收于20.54%（-1.34%），持倉(cāng)量PCR維持較低位置報(bào)收于0.60。
期權(quán)分析：標(biāo)的行情，PTA表現(xiàn)為寬幅區(qū)間大幅盤整偏弱的走勢(shì)形態(tài)；期權(quán)角度，持倉(cāng)量PCR維持偏低水平；波動(dòng)上，PTA期權(quán)隱含波動(dòng)率逐漸下降至歷史中位數(shù)水平。
策略建議：構(gòu)建偏中性的賣出看漲+看跌期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時(shí)間價(jià)值收益，動(dòng)態(tài)調(diào)整持倉(cāng)delta，使得持倉(cāng)保持中性，若市場(chǎng)行情快速大漲或大跌，突破損益平衡點(diǎn)，則逐漸平倉(cāng)離場(chǎng)，如TA2401期權(quán)，S_TA2401P5700@10，S_TA2401P5600@10和S_TA2401C5800@10，S_TA2401C5900@10。
?。?）塑料期權(quán)
塑料本周以來(lái)連續(xù)大幅下跌，跌破震蕩區(qū)間下限，市場(chǎng)行情轉(zhuǎn)為弱勢(shì)空頭，跌幅0.97%報(bào)收于7872；期權(quán)隱含波動(dòng)率報(bào)收于13.27%（+0.31%），持倉(cāng)量PCR小幅下降報(bào)收于0.77。
期權(quán)分析：標(biāo)的行情，塑料破位下行空頭下跌的市場(chǎng)行情格局；期權(quán)角度，持倉(cāng)量PCR持續(xù)下降至較低位置；波動(dòng)上，塑料期權(quán)隱含波動(dòng)率歷史較低位置水平。
策略建議：構(gòu)建看漲期權(quán)熊市價(jià)差組合策略，獲取方向性收益，若市場(chǎng)行情快速大漲至高行權(quán)價(jià)，則平倉(cāng)離場(chǎng)，如L2401期權(quán)，B_L2401-C-8100@10，B_L2401-C-8200@10和S_L2401-C-7600@10，S_L2401-C-7700@10。
?。?）PVC期權(quán)
PVC連續(xù)四天報(bào)收大陰線跌破震蕩區(qū)間下限，形成短期弱勢(shì)偏空頭市場(chǎng)行情格局，跌幅1.94%報(bào)收于5799；期權(quán)隱含波動(dòng)率報(bào)收于20.04%（-0.09%），持倉(cāng)量PCR小幅盤整報(bào)收于0.35。
期權(quán)分析：標(biāo)的行情，PVC空頭壓力線下弱勢(shì)偏空頭的市場(chǎng)行情走勢(shì)；期權(quán)角度，持倉(cāng)量PCR較低位置；波動(dòng)上，PVC期權(quán)隱含波動(dòng)率中位數(shù)水平。
策略建議：構(gòu)建看跌期權(quán)熊市價(jià)差組合策略，獲取方向性收益，若市場(chǎng)行情快速反彈上升至高行權(quán)價(jià)，則平倉(cāng)離場(chǎng)，如V2401期權(quán)，S_V2401-P-5500@10，S_V2401-P-5600@10和B_V2401-P-5900@10，B_V2401-P-6000@10。
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