>> 國泰君安-石化行業(yè)數(shù)據(jù)庫：市場正在倒逼OPEC減產(chǎn)-231121
| 上傳日期： |
2023/11/21 |
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| 格式： |
xlsx |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
孫羲昱,楊思遠 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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觀點邊際變化：
?、僭停罕局懿紓愄睾蚖TI轉(zhuǎn)為contango結(jié)構(gòu)，說明市場供需有所弱化。但本周引起價格快速波動的仍然是OPEC會議的預(yù)期變化。11月17日市場擔憂沙特可能施壓OPEC其他國家減產(chǎn)導(dǎo)致內(nèi)部出現(xiàn)分歧，原油價格大幅下跌。11月18日據(jù)金融時報報道，OPEC可能進一步討論削減100萬桶/天產(chǎn)量，原油價格反彈基本收回前日跌幅。由于供需兩端邊際走弱，市場正在倒逼OPEC進一步減產(chǎn)，如果供應(yīng)端沒有進一步收緊則繼續(xù)交易宏觀端需求走弱預(yù)期。我們認為近端價格主要考慮OPEC會議的結(jié)果，如果加大力度減產(chǎn)原油價格短線可能會進一步拉升，重新交易供應(yīng)邏輯；延期減產(chǎn)則可能讓原油保持此前震蕩格局中樞緩慢回落。
?、趯κ袌龅挠^點：原油價格短期預(yù)計跟隨OPEC會議預(yù)期將處于高波動狀態(tài)。本周寒潮影響華東華北氣溫，內(nèi)銷服裝訂單預(yù)期好轉(zhuǎn)，尤其是羽絨服膽布需求好轉(zhuǎn)，帶動坯布及織造端訂單預(yù)期改善。膽布所采用原料主要為滌綸長絲FDY，預(yù)計將對滌綸長絲板塊造成積極影響。后續(xù)需關(guān)注訂單的可持續(xù)性。當前石化板塊具備較好配置價值，推薦受益于原油長期價格中樞向上的中國石油，中國海油，中國石化；推薦近期織造庫存下降的滌綸長絲板塊的桐昆股份及新鳳鳴。推薦化工品需求預(yù)期持續(xù)好轉(zhuǎn)的衛(wèi)星化學(xué)，寶豐能源，榮盛石化，恒力石化等此前需求預(yù)期被壓制，價差處于歷史底部且未來產(chǎn)能將繼續(xù)擴張的化工龍頭企業(yè)。另一方面，推薦受益于LNG出口產(chǎn)能及油氣煉化行業(yè)細分領(lǐng)域資本開支增加的海油工程，卓然股份。新材料方向，我們認為應(yīng)該重點關(guān)注POE,EVA及芳綸方向。
風(fēng)險提示：全球經(jīng)濟衰退超預(yù)期，疫情反彈超預(yù)期，釋放戰(zhàn)儲超預(yù)期。
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