>> 國泰君安-工具行業(yè)點評：渠道去庫存進入尾聲，行業(yè)拐點或?qū)⒌絹?231121
| 上傳日期： |
2023/11/21 |
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| 460KB |
| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
徐喬威 |
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本報告導(dǎo)讀：
美國工具行業(yè)渠道去庫存節(jié)奏進入尾聲，疊加美國房貸利率連續(xù)下降，工具行業(yè)或?qū)⒂瓉砉拯c。
摘要：
投資建議：工具行業(yè)長期需求穩(wěn)定，上半年受美國通脹高企、渠道去庫存壓力等影響，行業(yè)整體表現(xiàn)不佳。隨著渠道去庫存節(jié)奏進入尾聲，疊加美國房貸利率回落，我們認為工具行業(yè)或?qū)⒂瓉順I(yè)績拐點。推薦標的為巨星科技，受益標的為創(chuàng)科實業(yè)、泉峰控股、格力博等。
海外渠道去庫存節(jié)奏進入尾聲，手工具行業(yè)或?qū)⒙氏扔瓉砉拯c。根據(jù)工具行業(yè)銷售商全球龍頭家得寶，作為全球工具行業(yè)的最大市場，美國市場工具行業(yè)渠道商的庫存水平有所改善，工具行業(yè)去庫存的節(jié)奏進入尾聲。另一方面，隨著美國通脹數(shù)據(jù)不斷回落，美國房貸利率出現(xiàn)下滑，有助于推動美國房地產(chǎn)市場的恢復(fù)，并帶動美國消費者對工具行業(yè)的需求。手工具價格較低，更新頻率較快，消費韌性相對更強。我們預(yù)計手工具行業(yè)或?qū)⒙氏茸咄耆熘芷冢瓉硇枨蠊拯c。
鋰電化滲透率加速提升，電動工具發(fā)展空間廣闊。隨著鋰電系統(tǒng)的更新升級，工具行業(yè)電動化趨勢加速發(fā)展。鋰電工具在使用體驗和環(huán)境保護方面相比燃油工具有顯著提升。中國企業(yè)抓住電動工具鋰電化機會，有望持續(xù)提升全球市場份額。
中國企業(yè)全球化布局，平衡貿(mào)易風(fēng)險。美國是工具行業(yè)的最大市場，以巨星科技、泉峰控股為代表的中國工具企業(yè)均受到中美貿(mào)易關(guān)稅的負面影響。隨著中國企業(yè)積極全球化布局，在東南亞、墨西哥等地區(qū)擴大產(chǎn)能布局，關(guān)稅對中國企業(yè)營收的整體影響將逐漸降低。另一方面，假如中美貿(mào)易關(guān)系顯著改善，中國工具企業(yè)或?qū)⒙氏仁芤妗?br> 風(fēng)險提示：美國市場去庫存進度不及預(yù)期，美國房地產(chǎn)市場持續(xù)疲弱，市場競爭可能加劇。
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