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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　BC電池效率更優(yōu)，組件效率領(lǐng)先，且可與其他技術(shù)路線結(jié)合，受到行業(yè)龍頭認(rèn)可度高，產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)有望加速，建議投資者把握光伏電池新技術(shù)投資機(jī)會(huì)。
　　摘要：
　　維持行業(yè)“增持”評(píng)級(jí)。我們認(rèn)為，光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展的核心驅(qū)動(dòng)力是度電成本不斷下降，降本增效是產(chǎn)業(yè)的恒久追求，新一代電池技術(shù)有望快速崛起。當(dāng)前BC電池受到行業(yè)龍頭認(rèn)可度高，產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)有望加速，建議投資者把握光伏電池新技術(shù)投資機(jī)會(huì)。
　　新一代電池技術(shù)變革來襲，BC電池效率領(lǐng)先有望異軍突起。當(dāng)前光伏PERC電池已呈現(xiàn)效率和成本優(yōu)化疲態(tài)，新電池技術(shù)道路的選擇與部署已箭在弦上。BC電池將其發(fā)射極、表面場(chǎng)和金屬電極都做在背面，并交叉指式分布，電池正表面無任何柵線遮擋，最大限度地利用入射光，減少光學(xué)損失，帶來更多有效發(fā)電面積，擁有高轉(zhuǎn)換效率，且外觀上更加美觀。BC電池是目前商業(yè)化晶體硅電池中工藝最復(fù)雜、結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)難度最大的電池，核心工藝在于PN結(jié)制備、鈍化鍍膜以及金屬化柵線，其中制備背部PN節(jié)需要圖形化技術(shù)，需多次掩膜和光刻技術(shù)，對(duì)gap區(qū)域需非常精準(zhǔn)。此外還需添加鈍化結(jié)構(gòu)提升少子壽命。當(dāng)前BC電池組件效率優(yōu)勢(shì)顯著，穩(wěn)居晶硅電池最高效率記錄，技術(shù)門檻高，僅有4家企業(yè)掌握核心技術(shù)。從效率提升路徑來看，BC是電池結(jié)構(gòu)創(chuàng)新，核心工藝在于將發(fā)射極、表面場(chǎng)和金屬電極做在電池背面。與常規(guī)電池路線，基于鈍化結(jié)構(gòu)創(chuàng)新的路線區(qū)分不同，因而可實(shí)現(xiàn)工藝疊加優(yōu)化，實(shí)現(xiàn)效率的更高突破。
　　BC電池量產(chǎn)提速，先發(fā)龍頭受益技術(shù)紅利。2022年BC類電池組件全球出貨超1 GW，主要由TCL中環(huán)參股子公司Maxeon貢獻(xiàn)。2023年國(guó)內(nèi)龍頭企業(yè)開始加速布局BC電池路線。隆基綠能全面轉(zhuǎn)向BC路線，預(yù)計(jì)至23年底，公司30GWHPBC產(chǎn)能將全部擴(kuò)產(chǎn)，并規(guī)劃HPBCPro產(chǎn)品路線；MAXEON已推出IBC平臺(tái)超30年，并推出7代技術(shù)，目前公司擁有IBC產(chǎn)能超1GW，并計(jì)劃在菲律賓新增500MW電池產(chǎn)能；愛旭股份推出新一代ABC電池組件產(chǎn)品，最高轉(zhuǎn)換效率24%，最高功率720W以上，并預(yù)計(jì)至2023年末將完成珠海首期10GW年產(chǎn)能電池及配套組件項(xiàng)目的建設(shè)。此外，伴隨IBC電池量產(chǎn)提速，相關(guān)激光設(shè)備，輔材如絕緣膠、焊帶、膠膜等均有望受益。
　　建議重點(diǎn)關(guān)注光伏BC電池路線投資機(jī)會(huì)：積極布局BC電池路線公司，有望掌握先發(fā)優(yōu)勢(shì)，推薦愛旭股份、隆基股份、TCL中環(huán)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。海外貿(mào)易保護(hù)、匯率波動(dòng)等風(fēng)險(xiǎn)。