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投資要點(diǎn)
　　復(fù)合集流體: PP銅箔材料測試進(jìn)入尾聲，即將進(jìn)入量產(chǎn)階段。我們認(rèn)為材料龍頭11月底之前所有測試流程或?qū)⑷客瓿?，未?-2個(gè)月內(nèi)將得到復(fù)合銅箔的量產(chǎn)結(jié)論，推動(dòng)行業(yè)在2024年進(jìn)入量產(chǎn)，我們預(yù)計(jì)行業(yè)新-輪資本開支和主升浪行情將有望同步啟動(dòng)。我們認(rèn)為基于PP銅箔形成的材料環(huán)節(jié)競爭格局判斷是當(dāng)前復(fù)合集流體領(lǐng)域最大的看點(diǎn)之一。PP基膜產(chǎn)能約束和附著力難題，對設(shè)備和工藝壁壘提出了更高的要求,我們預(yù)計(jì)或有望優(yōu)化材料環(huán)節(jié)的競爭格局。推薦標(biāo)的東威科技;受益標(biāo)的驕成超聲、寶明科技。
　　光伏設(shè)備:主要看好HJT、鈣鈦礦、電鍍銅等方向。從基本面看，2023年光伏設(shè)備新簽訂單仍在持續(xù)高增，展望未來，我們認(rèn)為訂單持續(xù)性取決于終端需求和技術(shù)迭代。電池片端，N型電池產(chǎn)業(yè)化全面加速帶動(dòng)新技術(shù)迭代，HJT核心在于降本增效，核心圍繞硅片減薄與減低銀耗。HJT低溫銀漿提效降本路徑中短期減銀(0BB+銀包銅)，長期去銀(電鍍銅技術(shù));電鍍銅技術(shù)圖形化環(huán)節(jié)光刻路線進(jìn)展較快，當(dāng)前量產(chǎn)難點(diǎn)在于金屬化環(huán)節(jié);我們判斷HJT將在2023年內(nèi)實(shí)現(xiàn)與PERC組件成本打平，HJT有望加速滲透，為設(shè)備廠商帶來廣闊增量;鈣鈦礦GW級產(chǎn)線進(jìn)入活躍期，已前瞻布局的設(shè)備廠商有望實(shí)現(xiàn)訂單兌現(xiàn)。推薦標(biāo)的:邁為股份、捷佳偉創(chuàng)、奧特維、帝爾激光、京山輕機(jī)、奧來德、高測股份。
　　看好油服行業(yè)高景氣延續(xù)，深海油氣、電驅(qū)壓裂充分受益。24年的石油供應(yīng)情況仍取決于沙特自愿減產(chǎn)是否延長以及西方國家控制通脹的措施進(jìn)展，我們預(yù)計(jì)24年整體原油市場仍會處于緊平衡。深海油服增速高于陸上油服市場，海外巴西(南美)、挪威(歐洲)深海油氣市場景氣度全球領(lǐng)先。北美ESG推手助力柴驅(qū)壓裂設(shè)備轉(zhuǎn)型升級，建議關(guān)注頭部廠商電驅(qū)壓裂設(shè)備滲透進(jìn)程。推薦標(biāo)的迪威爾、杰瑞股份、紐威股份。
　　工控自動(dòng)化:下游行業(yè)回暖+國產(chǎn)化替代為工控市場帶來新增量。2023Q2I控自動(dòng)化市場整體同比3.1%，其中OEM市場同比-10.7%，項(xiàng)目型市場同比+2.1%，隨著下游行業(yè)逐步回暖，工控行業(yè)有望逐步走向復(fù)蘇。長期來看，工控自動(dòng)化各關(guān)鍵環(huán)節(jié)仍存在較大的國產(chǎn)化率提升空間，隨著國產(chǎn)廠商加大研發(fā)投入疊加政策支持，國產(chǎn)替代有望加速;同時(shí)海外工控市場需求旺盛且盈利能力較強(qiáng)，未來工控出海有望為國產(chǎn)廠商帶來新增長。推薦標(biāo)的:禾川科技，受益標(biāo)的:中控技術(shù)、英威騰、雷賽智能、信捷電氣、偉創(chuàng)電氣。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示:經(jīng)濟(jì)恢復(fù)不及預(yù)期、國產(chǎn)替代不及預(yù)期、新技術(shù)迭代不及預(yù)期、行業(yè)競爭加劇。