>> 浙商證券-機械行業(yè)年度策略報告姊妹篇：2024年機械行業(yè)風險排雷手冊-231120
| 上傳日期： |
2023/11/21 |
大小： |
1438KB |
| 格式： |
pdf 共31頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
邱世梁,王華君,張楊 |
| 行業(yè)名稱： |
機械 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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機械設備：成長引領，周期復蘇
?。?）2024年度機械設備策略觀點：
2023年，我們提出“周期和成長共舞”。周期板塊的船舶、工程機械、通用設備3大指數(shù)分別上漲13%，5%，6%，成長板塊的機器人、半導體設備2大指數(shù)分別上漲26%、6%。人形機器人等代表未來方向的主題性投資活躍。
預計2024年成長引領、周期復蘇。人形機器人、半導體設備等成長板塊繼續(xù)引領市場，船舶、工業(yè)氣體、通用設備（工控、機床刀具）、3C設備等周期性板塊逐步復蘇。
成長篇：人形機器人、半導體設備
1、人形機器人：預計2024年為量產(chǎn)元年，聚焦關鍵的一級、二級供應商
2、半導體設備：周期復蘇、自主可控，看好資本開支、國產(chǎn)化率迎雙提升
周期篇：船舶、工業(yè)氣體、通用設備、3C設備
1、船舶：景氣上行持續(xù)
2、工業(yè)氣體：景氣復蘇，整合提速
3、通用設備（工控、機床刀具）：看好制造業(yè)復蘇、國產(chǎn)替代、新技術應用
4、3C設備：消費電子大趨勢——折疊屏、鈦合金、3D打印等
價值篇：工程機械、檢測檢驗、光伏設備、鋰電設備
1、工程機械：行業(yè)筑底，期待海外拓展、內(nèi)需改善及更新周期啟動
2、檢測檢驗：綜合性檢測龍頭優(yōu)勢凸顯，聚焦結構性高景氣賽道
3、光伏設備：聚焦新技術、新轉(zhuǎn)型的光伏設備龍頭
4、鋰電設備：分化延續(xù)，精選個股
大盤價值：北方華創(chuàng)、杭氧股份、中國船舶、匯川技術、三花智控、鳴志電器、恒立液壓、三一重工、徐工機械、中聯(lián)重科、華測檢測、晶盛機電、精測電子、微導納米
小而美：羅博特科、上海沿浦、奧來德、華培動力、華特氣體、和遠氣體、亞星錨鏈、中際聯(lián)合、鉑力特、東睦股份
?。?）成立關鍵假設：
政策繼續(xù)加大對新興科技產(chǎn)業(yè)的支持。
國內(nèi)穩(wěn)增長政策順利執(zhí)行，宏觀經(jīng)濟景氣復蘇。
周期性子行業(yè)景氣周期規(guī)律與歷史統(tǒng)計均值不出現(xiàn)較大偏離。
（3）成立最大軟肋：
宏觀經(jīng)濟下行導致行業(yè)增速低于預期。
政策發(fā)生調(diào)整，執(zhí)行力度不及預期，影響行業(yè)下游需求和企業(yè)經(jīng)營成本。
風險提示
1、中美貿(mào)易摩擦加劇
關于知識產(chǎn)權、進出口關稅等多種問題上發(fā)達經(jīng)濟體與中國之間存在產(chǎn)生糾紛的可能，若此類情況導致國際貿(mào)易加劇，我們認為會對市場情緒產(chǎn)生沖擊并對我國發(fā)展高端制造帶來很大壓力。
2、技術更新放緩競爭格局惡化
我國制造業(yè)正在轉(zhuǎn)型升級中，技術迭代升級放緩導致升級進展低于預期，行業(yè)競爭加劇，盈利水平下降。
3、基建及地產(chǎn)投資低于預期
工程機械需求主要來源于國內(nèi)基礎設施建設和房地產(chǎn)開發(fā)的資本開支?；ㄖ需F路固定資產(chǎn)投資和軌交裝備的需求息息相關。若基建或房地產(chǎn)投入下降，可能導致工程機械和軌交裝備行業(yè)公司業(yè)績下滑。
4、原材料價格大幅波動
機械行業(yè)是中游制造業(yè)的代表，上游原材料價格通過成本對上市公司盈利產(chǎn)生很大影響，若上游原材料價格大幅增長，則企業(yè)會面臨較大的業(yè)績壓力。
5、能源供應風險
國內(nèi)部分能源如果短缺，比如電力供應不足，會影響企業(yè)正常經(jīng)營，從而導致業(yè)績不及預期
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