>> 中郵證券-吉視傳媒(601929)定位社會信息化轉(zhuǎn)型，全面布局數(shù)字業(yè)務(wù)-231124
| 上傳日期： |
2023/11/24 |
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| 627KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
中郵證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
王曉萱 |
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事件
公司于11月2日發(fā)布2023年第三季度報告（修訂版），公司前三季度共實現(xiàn)營收12.00億元，同比下降4.03%；歸母凈利潤-2.32億元，同比下降163.09%；Q3單季度實現(xiàn)營收3.48億元，同比下降27.61%；歸母凈利潤-2.45億元，同比下降2644.25%。
點評
用戶流失致有線收視業(yè)務(wù)承壓，數(shù)字化轉(zhuǎn)型釋放成長潛力。公司主營廣播電視業(yè)務(wù)，伴隨用戶消費習慣向短視頻/流媒體轉(zhuǎn)移以及行業(yè)競爭的加劇，電視收視業(yè)務(wù)和增值業(yè)務(wù)用戶逐步流失（2022年分別下降5.5%/7.0%），受此影響，公司前三季度營收同比下降4.03%。近年來，為緩解主業(yè)經(jīng)營壓力，公司積極搶抓國家和吉林推進信息化建設(shè)的機遇，依托光纖網(wǎng)絡(luò)、數(shù)據(jù)中心、服務(wù)能力和人才隊伍等優(yōu)勢，主動參與數(shù)字吉林建設(shè)，承建了國家文化大數(shù)據(jù)東北區(qū)域中心、吉林省祥云政務(wù)云主節(jié)點等國家和省級信息化項目，為吉林政務(wù)、教育、衛(wèi)生、農(nóng)業(yè)、林業(yè)、水利、金融等多行業(yè)信息化進程賦能助力。2023年5月公司與吉林東北亞出版?zhèn)髅郊瘓F簽署戰(zhàn)略協(xié)議，未來將基于文化數(shù)字化戰(zhàn)略開展融媒體業(yè)務(wù)；2023年10月公司通過與吉林祥云合作，對“數(shù)字吉林”的信息化基礎(chǔ)設(shè)施展開重要布局；此外，公司持有東北亞大數(shù)據(jù)交易服務(wù)中心53.2%的股份，支持其開展數(shù)據(jù)交易、技術(shù)咨詢、托管、確權(quán)、清洗及數(shù)據(jù)質(zhì)量評估等業(yè)務(wù)，加快實現(xiàn)公司向信息化應(yīng)用服務(wù)領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)升級。多項布局為公司的各級電子政務(wù)業(yè)務(wù)應(yīng)用提供了安全可靠云計算、大數(shù)據(jù)應(yīng)用服務(wù)能力，為鞏固公司數(shù)字經(jīng)濟基礎(chǔ)設(shè)施支撐地位、促進公司數(shù)字化產(chǎn)業(yè)升級奠定了良好基礎(chǔ)。
基礎(chǔ)設(shè)施折舊增加拖累毛利率，費用率略有所增加。2023 Q1-Q3公司銷售毛利率為25.38%，同比下降5.87 pct，主要是公司近三年實施網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目陸續(xù)完工，折舊成本增加所致。2023年前三季度銷售費用率/管理費用率/財務(wù)費用率分別為14.44%/20.70%/6.88%，同比增加0.65pct/3.47pct/0.70pct，銷售費用率/財務(wù)費用率基本穩(wěn)定，管理費用率略有增加。整體而言，公司近年來因傳統(tǒng)主業(yè)收入下滑伴隨折舊成本增加，利潤水平受到顯著壓制，未來隨著各項數(shù)字化業(yè)務(wù)的落地，盈利能力有望在新型商業(yè)模式的推動下獲得修復(fù)。
風險提示：
我們預(yù)計公司23-25年有望實現(xiàn)營業(yè)收入17.91/18.71/19.79億元，歸母凈利潤-1.53/0.36/1.08億元，對應(yīng)EPS為-0.05/0.01/0.03元，根據(jù)2023年11月23日收盤價，分別對應(yīng)-48/202/68倍PE。首次覆蓋，給予“增持”評級。
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