>> 信達(dá)證券-銀行業(yè)周報(bào)：房企白名單擬擴(kuò)圍，信貸“三個(gè)不低于”-231125
| 上傳日期： |
2023/11/26 |
大小： |
728KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
信達(dá)證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
王舫朝,廖紫苑,張曉輝 |
| 行業(yè)名稱： |
銀行 |
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核心觀點(diǎn)
監(jiān)管部門討論了多項(xiàng)房地產(chǎn)金融放松政策。據(jù)財(cái)新網(wǎng)本周報(bào)道，金融監(jiān)管部門在上周五（11月17日）召開的金融機(jī)構(gòu)座談會上討論了多項(xiàng)房地產(chǎn)金融放松政策：一是監(jiān)管機(jī)構(gòu)正在起草一份中資房地產(chǎn)商白名單，擬將范圍由年初具有系統(tǒng)重要性的優(yōu)質(zhì)房企擴(kuò)大至50家國有和民營房企，并提供包括信貸、債權(quán)和股權(quán)融資等多方面的支持；二是“三個(gè)不低于”，即各家銀行自身房地產(chǎn)貸款增速不低于銀行行業(yè)平均房地產(chǎn)貸款增速、對非國有房企對公貸款增速不低于本行房地產(chǎn)增速、對非國有房企個(gè)人按揭增速不低于本行按揭增速；三是提出將修改開發(fā)貸、經(jīng)營性物業(yè)貸、個(gè)人住房貸款辦法等。
優(yōu)化房地產(chǎn)貸款集中度政策，加大對非國有房企支持力度。2020年12月央行和原銀保監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于建立銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)房地產(chǎn)貸款集中度管理制度的通知》，根據(jù)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)規(guī)模及機(jī)構(gòu)類型，分檔對房地產(chǎn)貸款占比和個(gè)人住房貸款占比進(jìn)行限制，并設(shè)置2-4年過渡期。此后，銀行主動做出信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整，銀行類資金進(jìn)入房地產(chǎn)融資節(jié)奏持續(xù)放緩。根據(jù)我們測算，截至2023年6月末，上市銀行大多調(diào)整到位，僅5家仍超出限制。本次“三個(gè)不低于”對各家銀行房地產(chǎn)貸款增速和非國有房企涉房貸款增速提出要求，從政策方向上看是對集中度政策的放松和優(yōu)化。同時(shí)，不同于此前僅明確總體比例限制，本次明確了對非國有房企涉房貸款的增速要求，加大了對非國有房企的支持力度。對銀行而言，支持房地產(chǎn)企業(yè)合理融資需求，有助于穩(wěn)定房地產(chǎn)市場，從長期來看，有利于改善銀行資產(chǎn)質(zhì)量。
投資建議：銀行板塊攻守兼?zhèn)?，具有較好配置價(jià)值。銀行股低估值高股息特征鮮明，收益相對穩(wěn)定，在Q4業(yè)績空窗期往往更容易出現(xiàn)超額收益，而且歷史上銀行股行情往往啟動于預(yù)期修復(fù)的拐點(diǎn)，我們認(rèn)為，當(dāng)前①政策面利好持續(xù)落地，②政策加碼有望扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟(jì)預(yù)期，利好銀行基本面修復(fù)，③美聯(lián)儲加息臨近尾聲、我國推動中長期資金入市、銀行股倉位低且防御性高，獲得資金增配可期，④息差壓力和風(fēng)險(xiǎn)擾動在估值中已有體現(xiàn)，銀行板塊具備較好的配置價(jià)值。建議重點(diǎn)關(guān)注普惠小微、涉農(nóng)業(yè)務(wù)等的業(yè)績釋放點(diǎn)。個(gè)股方面，下階段可重點(diǎn)關(guān)注：1）關(guān)注國企改革背景下，基本功扎實(shí)+低估值+高股息的全國性銀行：郵儲銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中信銀行。2）長期高業(yè)績景氣/區(qū)域新亮點(diǎn)/小微復(fù)蘇優(yōu)質(zhì)區(qū)域行，寧波銀行、齊魯銀行、常熟銀行、瑞豐銀行。3）風(fēng)險(xiǎn)緩釋可期有望帶來估值修復(fù)、活躍資本市場下具備財(cái)富管理優(yōu)勢的招商銀行等。
本周高頻數(shù)據(jù)跟蹤：
銀行板塊整體跑贏滬深300。本周（11.20-11.24）A股市場呈現(xiàn)整體下降趨勢，上證指數(shù)-0.44%至3,040.97點(diǎn)。本周銀行板塊指數(shù)（申萬一級）+0.41%，跑贏滬深300指數(shù)（-0.84%）1.26個(gè)百分點(diǎn)。
銀行個(gè)股漲多跌少。本周（11.20-11.24）A股市場銀行股漲幅前五分別為蘇州銀行（+5.86%）、華夏銀行（+2.52%）、江蘇銀行（+1.80%）、北京銀行（+1.79%）、青島銀行（+1.58%）。跌幅前五分別為招商銀行（-1.09%）、瑞豐銀行（-0.98%）、寧波銀行（-0.92%）、平安銀行（-0.49%）、杭州商行（-0.38%）。
北向資金持股比例較上周有升有降。截至11月24日，北上資金持股郵儲銀行、農(nóng)業(yè)銀行、招商銀行分別占其流通A股的0.86%、0.86%、5.61%，相較于上周五，分別變動+0.02pct、+0.02pct和-0.06pct。
國股銀票轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率跟蹤：本周（11.20-11.24）國股銀票轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率整體上升。2023年11月24日，國股銀票賺貼現(xiàn)利率：1個(gè)月為1.90%，較前一周上升29BP；3個(gè)月為0.48%，較前一周上升5BP；6個(gè)月為1.18%，較前一周上升12BP。
銀行間流動性跟蹤：本周（11.20-11.24）存款類機(jī)構(gòu)質(zhì)押式回購加權(quán)利率有升有降。2023年11月24日，存款類機(jī)構(gòu)質(zhì)押式回購加權(quán)利率：1天為1.84%，較前一周下降5BP；存款類機(jī)構(gòu)質(zhì)押式回購加權(quán)利率：7天為2.18%，較前一周上升16BP；國債質(zhì)押式回購加權(quán)利率GC001較前一周上升10BP，GC007較前一周上升93BP。
銀行資本工具跟蹤：本周（11.20-11.24）銀行資本工具到期收益率整體上升。2023年11月24日，1年期、5年期、10年期AAA-二級資本債到期收益率分別為2.81%、3.32%和3.36%，較前一周分別變動+9BP、+7BP、+1BP；1年期、5年期、10年期銀行永續(xù)債到期收益率分別為2.87%、3.39%、3.48%，較前一周分別變動+6BP、+9BP、+0BP。
商業(yè)銀行同業(yè)存單跟蹤：本周（11.20-11.24）同業(yè)存單發(fā)行利率整體上升。2023年11月24日，1個(gè)月期2.29%，3個(gè)月期2.66%，6個(gè)月期2.71%，相較于前一周分別變動+1BP、+3BP、+4BP。從6M同業(yè)存單發(fā)行利率來看，股份行、城商行、農(nóng)商行分別變動+0BP、+2BP、+0BP至2.55%、2.71%、2.71%，農(nóng)商行同業(yè)存單發(fā)行利率較高，股份行相對較低。
本周（11.20-11.24），同業(yè)存單收益率整體上升。2023年11月24日，1M、3M、6M、9M同業(yè)存單（AAA）到期收益率分別為2.32%、2.59%、2.61%、2.61%，相較于前一周分別變動+13BP、+10BP、+7BP、+6BP。分銀行類型來看，國有行、股
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