>> 首創(chuàng)證券-科大國創(chuàng)(300520)公司簡評報告：營收穩(wěn)健凈利潤短期承壓，關(guān)注新一代硬件升級-231124
| 上傳日期： |
2023/11/26 |
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| 357KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
首創(chuàng)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
翟煒,鄧睿祺 |
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數(shù)字化運營業(yè)務(wù)放量，新能源需求短期承壓波動：公司營收增長較快，2023年前三季度實現(xiàn)營收17.75億元，同比增加32.22%，其中數(shù)字化應(yīng)用業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長，實現(xiàn)收入7.75億元，同比增加11.94%；數(shù)字化產(chǎn)品業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入1.57億元，同比減少59.56%，主要是受大客戶奇瑞新能源汽車銷量波動影響；數(shù)字化運營業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入8.43億元，同比增加222.45%，主要受益于數(shù)智ETC業(yè)務(wù)及數(shù)字物流供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)的放量。因業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)變化，公司毛利率有所降低，前三季度毛利率為26.09%，較上年同期降低6.50個百分點。預(yù)計新能源車市場波動為短期現(xiàn)象，且公司儲能領(lǐng)域數(shù)字化產(chǎn)品營收有望在明年初步釋放，后續(xù)相關(guān)收入及毛利率修復(fù)值得期待。
費用管控良好為后續(xù)業(yè)績釋放留出空間：公司2023年嚴(yán)控費用增長，前三季度發(fā)生銷售費用1.11億元，同比增加1.57%；發(fā)生管理費用1.06億元，同比增加0.69%；發(fā)生研發(fā)費用2.10億元，同比增加3.19%；發(fā)生財務(wù)費用0.18億元，同比增加5.39%。前三季度主要費用的費用率之和較上年同期降低7.36個百分點，為將來提高利潤率留出空間。
擬發(fā)定增加碼研發(fā)數(shù)據(jù)智能及建設(shè)新能源業(yè)務(wù)產(chǎn)能：公司擬發(fā)8.1億元定增，主要用于數(shù)據(jù)智能平臺升級及產(chǎn)業(yè)化項目、智慧儲能BMS及系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)化項目。其中，數(shù)據(jù)智能平臺升級的主要研發(fā)項目包括數(shù)據(jù)交換平臺、AI平臺、知識計算平臺等，并應(yīng)用于下游場景以提升服務(wù)能力；智慧儲能產(chǎn)業(yè)化項目主要是建設(shè)儲能BMS/BEMS等核心部件生產(chǎn)組裝線、集中式/分布式儲能系統(tǒng)組裝測試線，形成年產(chǎn)約0.96GWh儲能系統(tǒng)及儲能核心部件的生產(chǎn)能力。
投資建議：對公司2024年數(shù)字化產(chǎn)品業(yè)務(wù)的規(guī)模及毛利率改善持積極態(tài)度。預(yù)計公司2023-2025年分別實現(xiàn)營業(yè)收入31.97、43.17、53.12億元，實現(xiàn)歸母凈利潤0.92、1.87、3.05億元，對應(yīng)EPS分別為0.33、0.67、1.09元。維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：產(chǎn)品研發(fā)不及預(yù)期、下游需求拓展不及預(yù)期、市場競爭加劇。
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