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價(jià)格：本周鋼材價(jià)格分化。本周20mm HRB400材質(zhì)螺紋價(jià)格為4060元/噸，較上周環(huán)比-0.5%，熱軋3.0mm價(jià)格為4060元/噸，較上周環(huán)比+0.7%。本周原材料價(jià)格上漲，港口鐵礦石價(jià)格上漲；焦炭?jī)r(jià)格上漲；廢鋼價(jià)格上漲。
　　利潤(rùn)：本周螺紋鋼利潤(rùn)回落。長(zhǎng)流程方面，我們測(cè)算本周行業(yè)螺紋鋼、熱軋和冷軋噸毛利分別環(huán)比前一周-34元/噸，-23元/噸和-39元/噸。短流程方面，本周電爐鋼利潤(rùn)環(huán)比前一周下滑。
　　產(chǎn)量與庫(kù)存：本周螺紋鋼產(chǎn)量周環(huán)比下滑，五大鋼材廠庫(kù)周環(huán)比下滑、社庫(kù)周環(huán)比下滑。產(chǎn)量方面，本周五大鋼材品種產(chǎn)量910萬(wàn)噸，周環(huán)比升14.87萬(wàn)噸，其中建筑鋼材產(chǎn)量周環(huán)比減2.72萬(wàn)噸，板材產(chǎn)量周環(huán)比升17.59萬(wàn)噸，螺紋鋼本周減產(chǎn)0.02萬(wàn)噸至254.84萬(wàn)噸。分不同煉鋼方式來(lái)看，本周長(zhǎng)、短流程螺紋鋼產(chǎn)量分別為217.26萬(wàn)噸、37.58萬(wàn)噸，周環(huán)比分別-2.73萬(wàn)噸、+2.71萬(wàn)噸。庫(kù)存方面，本周五大鋼材品種社會(huì)總庫(kù)存周環(huán)比降25.87萬(wàn)噸至896.1萬(wàn)噸，鋼廠總庫(kù)存412.81萬(wàn)噸，周環(huán)比降1.01萬(wàn)噸，其中，螺紋鋼社庫(kù)降10.64萬(wàn)噸，廠庫(kù)降1.41萬(wàn)噸。表觀消費(fèi)量方面，測(cè)算本周螺紋鋼表觀消費(fèi)量266.89萬(wàn)噸，周環(huán)比降7.24萬(wàn)噸，本周建筑鋼材成交日均值14.91萬(wàn)噸，周環(huán)比下降1.78%。
　　投資建議：宏觀層面，部分城市地產(chǎn)端政策有所放松，深圳11月23日起二套住房個(gè)人住房貸款最低首付款比例由原來(lái)的普通住房70%、非普通住房80%統(tǒng)一調(diào)整為40%，市場(chǎng)預(yù)期有所提振。短期來(lái)看，鋼材品種消費(fèi)季節(jié)性分化，建材消費(fèi)環(huán)比下滑，板材消費(fèi)環(huán)比回升，其中螺紋鋼表觀消費(fèi)量266.89萬(wàn)噸，周環(huán)比降7.24萬(wàn)噸。庫(kù)存方面，社庫(kù)、廠庫(kù)延續(xù)去庫(kù)。供應(yīng)方面，鋼材產(chǎn)量小幅回升。整體看，宏觀層面地產(chǎn)端部分城市政策有所放松，關(guān)注板材消費(fèi)持續(xù)性。推薦：1）普鋼板塊：寶鋼股份、華菱鋼鐵、南鋼股份；2）特鋼板塊：甬金股份、中信特鋼、方大特鋼、廣大特材；3）石墨電極標(biāo)的：方大炭素；4）管材標(biāo)的：友發(fā)集團(tuán)、新興鑄管。建議關(guān)注：高溫合金標(biāo)的：撫順特鋼。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：地產(chǎn)用鋼需求超預(yù)期下滑；鋼價(jià)大幅下跌；原材料價(jià)格大幅波動(dòng)。