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策略摘要
　　商品期貨：貴金屬買入套保；黑色、有色、能源、化工、農(nóng)產(chǎn)品中性。
　　核心觀點(diǎn)
　　■市場分析
　　地產(chǎn)預(yù)期改善，但需警惕監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)。近期央行上?？偛康嚷?lián)合召開金融機(jī)構(gòu)座談會(huì)，要求金融機(jī)構(gòu)要落實(shí)好房地產(chǎn)“金融16條”，疊加近期一線城市繼續(xù)松綁地產(chǎn)政策，國內(nèi)地產(chǎn)預(yù)期持續(xù)改善。商品價(jià)格的持續(xù)回升再度加大調(diào)控風(fēng)險(xiǎn)，國家發(fā)改委價(jià)格司、市場監(jiān)管總局價(jià)監(jiān)競爭局、證監(jiān)會(huì)期貨部表示將緊盯市場動(dòng)態(tài)，持續(xù)加強(qiáng)鐵礦石期現(xiàn)貨聯(lián)動(dòng)監(jiān)管，嚴(yán)厲打擊違法違規(guī)行為，切實(shí)維護(hù)市場正常秩序。
　　商品趨勢上，一、仍關(guān)注國內(nèi)政策預(yù)期和中美共振補(bǔ)庫下工業(yè)金屬的機(jī)會(huì)，需求端關(guān)注利潤和庫存雙增下，主動(dòng)補(bǔ)庫的行業(yè)：運(yùn)輸設(shè)備、電氣機(jī)械、通用設(shè)備、專用設(shè)備、水利；其次是汽車、橡膠和塑料、燃?xì)?。分別對(duì)應(yīng)有色（銅、鋁）、化工（聚酯類）、黑色建材等品種的機(jī)會(huì)。二、貴金屬在美聯(lián)儲(chǔ)加息周期尾聲，以及對(duì)沖避險(xiǎn)的邏輯下，持續(xù)維持買入套保的判斷。
　　分板塊而言，近兩周國內(nèi)整體工業(yè)品的供需均表現(xiàn)平平，行情主要圍繞宏觀預(yù)期展開博弈。近期國內(nèi)地產(chǎn)預(yù)期改善對(duì)整體黑色板塊有所提振，但價(jià)格過快的上漲再度引起監(jiān)管的關(guān)注，短期風(fēng)險(xiǎn)有所上升。能源方面，我們認(rèn)為近期歐佩克會(huì)議推遲并非利空信號(hào)，關(guān)鍵在于若進(jìn)一步深化減產(chǎn)，各成員國的產(chǎn)量配額基線較難調(diào)整，假設(shè)進(jìn)一步下調(diào)生產(chǎn)配額下，能夠減產(chǎn)的國家也僅有海灣產(chǎn)油國以及俄羅斯，密切關(guān)注會(huì)議進(jìn)展；化工板塊目前仍待油價(jià)明確方向，僅有甲醇和苯乙烯的基本面相對(duì)具有韌性。
　　■風(fēng)險(xiǎn)
　　地緣政治風(fēng)險(xiǎn)（能源板塊上行風(fēng)險(xiǎn)）；全球經(jīng)濟(jì)超預(yù)期下行（風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)下行風(fēng)險(xiǎn)）；美聯(lián)儲(chǔ)超預(yù)期收緊（風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)下行風(fēng)險(xiǎn)）；各國加碼物價(jià)調(diào)控政策（商品下行風(fēng)險(xiǎn)）；海外流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)沖擊（風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)下行風(fēng)險(xiǎn)）。