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投資要點(diǎn)
　　愛美客：醫(yī)美、護(hù)膚品全新聯(lián)動(dòng)，打造增長(zhǎng)新勢(shì)能。11月19日，愛美客聯(lián)合權(quán)威皮膚科研專家，精心打造了“醫(yī)美+護(hù)膚”的全面治療方案，推出了愛芙源、嗨體熊貓護(hù)膚、嗨體護(hù)膚三大品牌系列產(chǎn)品，分別定位2.5mm修護(hù)專家、頸部護(hù)理專家、眼部護(hù)理專家。公司針對(duì)醫(yī)美后市場(chǎng)推出了1+3一站式護(hù)膚理念，借力械品敷料、妝品面膜、妝品精華等與醫(yī)美治療協(xié)同增效，正式開啟了醫(yī)美、護(hù)膚品聯(lián)動(dòng)的全新戰(zhàn)略模式?；谠械钠放?、產(chǎn)品和技術(shù)優(yōu)勢(shì)，公司由醫(yī)美領(lǐng)域向護(hù)膚領(lǐng)域延伸，有望進(jìn)一步打開市場(chǎng)、實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。
　　愛美客：Jeisys經(jīng)銷賦能，業(yè)務(wù)版圖持續(xù)擴(kuò)張。除發(fā)布新三大品牌之外，公司亦于11月8日發(fā)布公告，宣布與韓國Jeisys Medical Inc.（Jeisys公司）簽署了《經(jīng)銷協(xié)議》，Jeisys公司授權(quán)公司負(fù)責(zé)其旗下Density和LinearZ醫(yī)療美容治療設(shè)備及配套耗材在中國內(nèi)地的推廣、分銷、銷售和相關(guān)服務(wù)。據(jù)公告披露，韓國Jeisys公司擁有超聲波、射頻、激光等多個(gè)領(lǐng)域的產(chǎn)品管線，并在美國、中國、日本、歐洲等40多個(gè)國家和地區(qū)開展業(yè)務(wù)。通過本次合作，公司將二款在韓國已處于商業(yè)化階段的皮膚無創(chuàng)抗衰儀器引入國內(nèi)，實(shí)現(xiàn)國內(nèi)注冊(cè)及商業(yè)化銷售，以擴(kuò)充醫(yī)美方向產(chǎn)品管線，同時(shí)充分利用醫(yī)美銷售渠道，有望形成新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。
　　愛美客：新增發(fā)明專利授權(quán)，強(qiáng)化技術(shù)壁壘。根據(jù)國家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局，公司新獲得一項(xiàng)名為“一種互穿網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)交聯(lián)透明質(zhì)酸或其鹽凝膠及其制備方法”的發(fā)明專利授權(quán)，專利申請(qǐng)?zhí)枮镃N202211346799.0，授權(quán)日為2023年11月21日。該項(xiàng)專利制備的凝膠吸水率低，內(nèi)聚性高，粘滯性強(qiáng)，具有更好的組織相容性，且制備工藝簡(jiǎn)單，適合工業(yè)化生產(chǎn)，較行業(yè)現(xiàn)有技術(shù)明顯優(yōu)化。此次發(fā)明專利的獲取有望進(jìn)一步強(qiáng)化公司技術(shù)壁壘、鞏固龍頭地位。
　　科思股份：擬在馬來西亞擴(kuò)建防曬產(chǎn)能，有望強(qiáng)化產(chǎn)能、份額優(yōu)勢(shì)。據(jù)公告披露，公司擬在馬來西亞投資建設(shè)“馬來西亞年產(chǎn)1萬噸防曬系列產(chǎn)品項(xiàng)目”，該項(xiàng)目投資總額約71,108.78萬元（含土地購置費(fèi)），其中公司出資額約占30%，建設(shè)期24個(gè)月，預(yù)計(jì)于2024年上半年開工建設(shè)。據(jù)Euromonitor預(yù)測(cè)，2021-2025年全球防曬產(chǎn)品市場(chǎng)規(guī)模年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到6.9%，公司所覆蓋的防曬劑產(chǎn)品為全球防曬產(chǎn)品中的主流品類，有望持續(xù)獲得較好增長(zhǎng)，此次擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目將擴(kuò)大公司現(xiàn)有防曬劑產(chǎn)品產(chǎn)能規(guī)模，滿足下游市場(chǎng)快速增長(zhǎng)的訂貨需求，進(jìn)而推動(dòng)業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)、實(shí)現(xiàn)份額持續(xù)領(lǐng)先。
　　投資建議：大促過后，短期行業(yè)增速或?qū)⒂兴啪彛诿雷o(hù)龍頭接連發(fā)力，積極拓展業(yè)務(wù)布局，強(qiáng)化技術(shù)、產(chǎn)能優(yōu)勢(shì)，有望憑借自身強(qiáng)α實(shí)現(xiàn)超越行業(yè)周期的較好表現(xiàn)，建議密切關(guān)注；展望明年，隨著消費(fèi)逐步復(fù)蘇，板塊彈性有望加速釋放，中長(zhǎng)期來看，美妝賽道成長(zhǎng)性優(yōu)、醫(yī)美行業(yè)滲透率低，市場(chǎng)空間廣闊，未來有望受益于技術(shù)迭代、產(chǎn)品推新等實(shí)現(xiàn)持續(xù)增長(zhǎng)，我們堅(jiān)定看好板塊基本面表現(xiàn)?？紤]到龍頭企業(yè)具備較強(qiáng)的產(chǎn)品推新和品牌運(yùn)營能力，以及醫(yī)美行業(yè)嚴(yán)監(jiān)管常態(tài)化、產(chǎn)品審評(píng)周期較長(zhǎng)有望進(jìn)一步放大龍頭優(yōu)勢(shì)，我們建議重點(diǎn)關(guān)注龍頭標(biāo)的愛美客、華熙生物、錦波生物、珀萊雅、巨子生物、貝泰妮。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)需求不足；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇；行業(yè)政策不利影響等。