>> 華創(chuàng)證券-鋼鐵行業(yè)周報：短流程企業(yè)利潤恢復，產(chǎn)量小幅增加-231126
| 上傳日期： |
2023/11/27 |
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| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
馬金龍,馬野 |
| 行業(yè)名稱： |
鋼鐵 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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行業(yè)觀點：鋼價漲幅不及原料價格漲幅，噸鋼毛利有所回落
本周回顧及展望：截至11月24日，五大品種螺紋鋼、線材、熱軋、冷軋、中板分別報收4076元/噸、4409元/噸、4007元/噸、4743元/噸、4013元/噸，較上周環(huán)比分別+0.31%、+0.22%、+0.14%、-0.05%、+0.46%。根據(jù)Mysteel統(tǒng)計的247家鋼鐵企業(yè)盈利率看，本周僅有39.39%的樣本鋼企處于盈利狀態(tài)。
本周五大品種產(chǎn)量909.95萬噸，較上周上升14.87萬噸。庫存方面，本周鋼材社會庫存下降25.87萬噸至897.17萬噸；鋼廠庫存下降1.01萬噸至412.81萬噸。
需求端，螺紋鋼、線材、熱卷、冷軋、中板本周表觀消費量周環(huán)比分別變化3%、-2%、+5%、+1%、+3%。
成本端，根據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)對于114家鋼廠鐵水成本統(tǒng)計，目前樣本鋼廠鐵水成本（不含稅）2865元/噸，較上周上升15元/噸。
觀點：本周五大鋼品種周環(huán)比略有增長。其中，受到電弧爐企業(yè)利潤回升，電弧爐企業(yè)產(chǎn)能利用率上升較快。截至11月24日，鋼聯(lián)統(tǒng)計的87家獨立電弧爐鋼廠產(chǎn)能利用率為63.44%，較上周環(huán)比增加4.23個百分點。而對應高爐企業(yè)產(chǎn)能利用率環(huán)比小幅下降，對應本周日均鐵水產(chǎn)量235.33萬噸，較上周繼續(xù)小幅回落。需求端，本周五大品種表觀消費量環(huán)比增長1.13%，品種間表現(xiàn)有所分化，其中建材（螺紋鋼、線材）隨著氣溫降低，需求有所回落；而與制造業(yè)相關度高的板材（熱軋、冷軋、中厚板）本周表觀消費量有所增長。整體來看，需求仍有一定支撐。價格方面，本周原材料價格仍然表現(xiàn)較為強勢，煉焦煤、焦炭、進口鐵礦分別為上漲3.83%、4.96%、1.29%，漲幅高于成材價格漲幅。因此，從即期噸鋼毛利上看，本周盈利水平環(huán)比有所回落。但另一角度看，247家鋼鐵企業(yè)盈利率環(huán)比有所增長，或是企業(yè)成本端尚未完全體現(xiàn)目前原材料價格的上漲，因此，未來短期鋼企盈利仍存有一定壓力。對于鋼材價格上看，供給端目前仍處于收縮階段，需求較為穩(wěn)定，原料價格上漲對成材價格形成一定支撐，因此鋼材價格短期或仍維持震蕩偏強運行。
股票觀點：鋼價啟動疊加低估值，板塊迎來布局良機
本周鋼鐵（申萬）指數(shù)報收2210.24點，周上漲0.02%。同期萬得全A指數(shù)報收4696.75點，下跌0.95%。
估值角度看，板塊整體市凈率0.94倍，處于近五年26.92%分位。其中，冶鋼原料當前市凈率1.65倍，處于近五年的9.77%分位；普鋼當前市凈率0.75倍，處于近五年18.30%分位；特鋼當前市凈率1.51倍，處于近五年10.18%分位。
1、建議關注品種結構具有優(yōu)勢且盈利能力穩(wěn)定的華菱鋼鐵、寶鋼股份、甬金股份、久立特材、中信特鋼、南鋼股份、首鋼股份、新鋼股份。
2、特別國債主要用于基建方向，建議關注基建相關企業(yè)：新興鑄管、三鋼閩光、中南股份、方大特鋼、友發(fā)集團。
3、中共中央政治局10月27日召開會議，審議《關于進一步推動新時代東北全面振興取得新突破若干政策措施的意見》，關注東北地區(qū)龍頭鋼鐵企業(yè)：本鋼板材、鞍鋼股份、凌鋼股份。
風險提示：鋼材需求減少，原材料價格大幅上漲等。
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