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1.呼吸道疾病高發(fā)期，檢測(cè)、治療和預(yù)防產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)注度提升
　　根據(jù)疾控中心發(fā)布的《流感檢測(cè)周報(bào)》，截止11月19日，南、北方省份流感病毒檢測(cè)陽(yáng)性率持續(xù)上升，2023年第46周（2023年11月13日－2023年11月19日），南、北方省份哨點(diǎn)醫(yī)院報(bào)告的ILI%均高于2020-2022年同期水平。伴隨流感高發(fā)期，呼吸道合胞病毒、腺病毒、鼻病毒和支原體感染等多個(gè)呼吸道傳染病共同流行，兒科醫(yī)院門(mén)診和住院壓力增加。新冠疫情防控期間，佩戴口罩等防護(hù)措施有效降低了呼吸道疾病的傳播，為非常態(tài)，放開(kāi)后流感傳播形成春季高峰，目前進(jìn)入流感秋冬感染的高峰，檢測(cè)和用藥治療的需求提升。疾控和衛(wèi)生系統(tǒng)對(duì)呼吸道疾病的重視也更趨提高，強(qiáng)化流感疫苗的接種推廣。
　　2.2023年醫(yī)保談判結(jié)果將發(fā)布，關(guān)注新進(jìn)目錄外品種
　　2023年醫(yī)保談判已于11月20日正式落下帷幕，最終結(jié)果將審核公布。按照新發(fā)布的《談判藥品續(xù)約規(guī)則》，新增適應(yīng)癥的續(xù)約調(diào)價(jià)將更為科學(xué)，結(jié)合納入醫(yī)保后的實(shí)際銷量情況和預(yù)測(cè)銷量的比值，長(zhǎng)期價(jià)格的可預(yù)見(jiàn)性增強(qiáng)。對(duì)于目錄外品種的談判，雖然有了續(xù)約的修正，但首次醫(yī)保價(jià)格非常關(guān)鍵。醫(yī)療反腐延續(xù)，醫(yī)保品種在進(jìn)院、處方更具優(yōu)勢(shì)，更多國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新藥上市，進(jìn)入醫(yī)保的重要性也在提高。
　　3.雙通道和門(mén)診共濟(jì)下，藥店的渠道價(jià)值提高
　　近年來(lái)線下零售藥店一直受到線上渠道的擠壓，購(gòu)藥人群被分流，O2O等補(bǔ)貼政策也導(dǎo)致部分品類價(jià)格下降，雖然頭部連鎖藥店依然保持穩(wěn)健增長(zhǎng)，主要是行業(yè)集中度提升推動(dòng)。DTP藥房和慢病用藥是藥店獲得客流增長(zhǎng)的主要來(lái)源，是線下藥店維持客流的主要支撐。在門(mén)診統(tǒng)籌政策下，藥店購(gòu)藥的醫(yī)保支付從個(gè)人賬戶轉(zhuǎn)向統(tǒng)籌賬戶，我們認(rèn)為更能有效吸引購(gòu)藥通道從等級(jí)醫(yī)院轉(zhuǎn)向零售藥房，一是更為便捷的購(gòu)藥方式，二是更高報(bào)銷比例，價(jià)格更劃算；三是更多品種品牌供選擇。綜合醫(yī)院和藥店的統(tǒng)籌支出，零售藥店接入統(tǒng)籌，加上個(gè)人賬戶分擔(dān)，更有效平抑醫(yī)保總費(fèi)用支出增速。同時(shí)，醫(yī)保部門(mén)的出發(fā)點(diǎn)并非只有單一的控費(fèi)目標(biāo)，個(gè)人賬戶和統(tǒng)籌賬戶資金分配的調(diào)整，更重要的目標(biāo)充分利用結(jié)余惠及更多人群。短期統(tǒng)籌品種價(jià)格調(diào)整，影響了藥店的部分利潤(rùn)，但零售藥店在居民健康中發(fā)揮的作用更為重要，在人口老齡化階段，線下藥房分擔(dān)了更多健康服務(wù)的功能，也體現(xiàn)出渠道價(jià)值的提升。
　　4.拓展重磅新藥的范疇，更多即將落地的品種值得期待
　　GLP-1、AD是目前全球新藥研發(fā)的熱點(diǎn)，其中司美格魯肽和替爾泊肽已具備超重磅品種的潛力，國(guó)產(chǎn)雙靶點(diǎn)GLP-1已有進(jìn)入臨床的品種，信達(dá)生物的瑪仕度肽糖尿病II期臨床研究結(jié)果發(fā)布，減重降糖雙達(dá)標(biāo)，進(jìn)一步增加對(duì)國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新的信心。AD檢測(cè)方面，國(guó)內(nèi)首個(gè)PET顯像劑已于2023年10月，獲批上市。實(shí)際中國(guó)對(duì)新藥的研發(fā)追趕在多個(gè)領(lǐng)域突破，而其中抗流感藥物、帶狀皰疹疫苗、自免疾病藥物等重點(diǎn)領(lǐng)域已有國(guó)產(chǎn)藥物上市或者即將申報(bào)上市，其市場(chǎng)空間也具備培育過(guò)十億品種的潛力。
　　5.第十批國(guó)采已在路上，關(guān)注格局變化下的單品增量
　　11月6日，第九批國(guó)采在上海開(kāi)標(biāo)，共41種藥品采購(gòu)成功，擬中選藥品平均降價(jià)58%，規(guī)則優(yōu)化后，參與競(jìng)爭(zhēng)的企業(yè)報(bào)價(jià)已相對(duì)理性，降幅也相對(duì)溫和。根據(jù)米內(nèi)網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，截至11月10日，在未納入國(guó)采的品種中至少有78個(gè)品種滿足原研企業(yè)+過(guò)評(píng)企業(yè)≥5家的競(jìng)爭(zhēng)格局，即應(yīng)采而未采的品種，其中包括舒更葡糖鈉注射液、吸入七氟烷等大品種，對(duì)于新獲批企業(yè)，其參與市場(chǎng)分割具有彈性。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1.研發(fā)失敗或無(wú)法產(chǎn)業(yè)化的風(fēng)險(xiǎn)
　　醫(yī)藥生物技術(shù)壁壘高，研發(fā)失敗可能導(dǎo)致不能按計(jì)劃開(kāi)發(fā)出新產(chǎn)品，無(wú)法產(chǎn)業(yè)化。
　　2.銷售不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)
　　因營(yíng)銷策略不能適應(yīng)市場(chǎng)、學(xué)術(shù)推廣不充分等因素影響，導(dǎo)致銷售不及預(yù)期。
　　3.競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)
　　如有多個(gè)同種產(chǎn)品已上市，或即將有多個(gè)產(chǎn)品陸續(xù)上市，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈。
　　4.政策性風(fēng)險(xiǎn)
　　醫(yī)藥生物是受高監(jiān)管的行業(yè)，任何行業(yè)政策調(diào)整都可能對(duì)公司產(chǎn)生影響。
　　5.推薦公司業(yè)績(jī)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)