>> 開源證券-建筑材料行業(yè)周報：融資端政策持續(xù)加碼，關(guān)注建材底部機會-231126
| 上傳日期： |
2023/11/27 |
大小： |
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pdf 共23頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
張緒成 |
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融資端政策持續(xù)加碼，關(guān)注建材底部機會
11月17日（上周五）金融監(jiān)管部門召開金融機構(gòu)座談會，提出了房地產(chǎn)貸款的“三個不低于”，即各家銀行自身房地產(chǎn)貸款增速“不低于”銀行行業(yè)平均房地產(chǎn)貸款增速，對非國有房企對公貸款增速“不低于”本行房地產(chǎn)增速，對非國有房企個人按揭貸款增速“不低于”本行按揭貸款增速；同時監(jiān)管部門預計將對50家白名單房企提供更多信貸等金融支持。11月23日（本周四）召開金融機構(gòu)座談會，強調(diào)一視同仁滿足不同所有制房地產(chǎn)企業(yè)合理融資需求。目前建材板塊估值位于近4年較低區(qū)間，地產(chǎn)融資端政策加碼，疊加一線城市需求端政策持續(xù)放寬，我們認為政策有望催化市場情緒階段性修復，重點關(guān)注估值具備性價比的標的，受益標的：堅朗五金、科順股份、東方雨虹。11月22日（本周三）廣州市人大常委會發(fā)布《廣州市城中村改造條例（草案修改稿·征求意稿）》，是國內(nèi)首個專門針對城中村改造的地方性法規(guī)條例，對實施細則進行規(guī)定；萬億國債有望緩解市場對系統(tǒng)性風險的擔憂，政府債融資有望支撐城中村項目落地，或?qū)⑦M一步帶動消費建材需求增長，受益標的：亞士創(chuàng)能、三棵樹、東方雨虹。中期來看，雖然地產(chǎn)進入存量時代，但城中村改造有望支撐管道、防水等消費建材需求韌性，建議關(guān)注供給端格局有較大改善空間的消費建材，擴品類+渠道變革是消費建材企業(yè)業(yè)績增長以及經(jīng)營質(zhì)量改善的主要路徑，彈性推薦東方雨虹，穩(wěn)健推薦偉星新材。10月21日，國務院印發(fā)《中國（新疆）自由貿(mào)易試驗區(qū)總體方案》，強調(diào)努力將新疆自貿(mào)試驗區(qū)打造成為促進中西部地區(qū)高質(zhì)量發(fā)展的示范樣板，構(gòu)建新疆融入國內(nèi)國際雙循環(huán)的重要樞紐，服務“一帶一路”核心區(qū)建設。新疆是中國向西開放的重要樞紐，隨著一帶一路利好政策頻出，基建重大項目或?qū)⒓涌炻涞?，對新疆水泥需求或有較強支撐。受益標的：青松建化、天山股份。玻璃板塊，受民營房企結(jié)算方式的影響，下游加工廠商訂單回暖節(jié)奏趨緩，預計下半年浮法玻璃供需格局或?qū)⒀永m(xù)弱平衡態(tài)勢。青島環(huán)保對重質(zhì)純堿短期供需格局造成一定擾動，玻璃盈利或受到一定影響，但供過于求的中長期趨勢不會改變。受益標的：（1）護城河深厚且擴張意愿強勁的信義玻璃；（2）浮法玻璃成本優(yōu)勢顯著、光伏玻璃打造第二成長曲線的旗濱集團?！半p碳”時代下，風電、光伏成為能源低碳轉(zhuǎn)型的重要途徑，受益于政策紅利以及產(chǎn)業(yè)技術(shù)迭代，產(chǎn)業(yè)鏈景氣度有望顯著提升。2023年或是光伏、風電裝機大年，碳纖維、電子紗或受益于風電需求快速增長。受益標的：光威復材、中復神鷹、中國巨石、中材科技。
行情回顧
本周（2023年11月20日至11月24日）建筑材料指數(shù)上漲0.35%，滬深300指數(shù)下跌0.84%，建筑材料指數(shù)跑贏滬深300指數(shù)1.20pct。近三個月來，滬深300指數(shù)下跌5.72%，建筑材料指數(shù)下跌10.14%，建材板塊跑輸滬深300指數(shù)4.42pct。近一年來，滬深300指數(shù)下跌5.23%，建筑材料指數(shù)下跌17.87%，建材板塊跑輸滬深300指數(shù)12.64pct。
板塊數(shù)據(jù)跟蹤
水泥：截至11月25日，全國P.O42.5散裝水泥平均價為321.85元/噸，環(huán)比下跌0.50%；水泥-煤炭價差為189.90元/噸，環(huán)比下跌0.85%；全國熟料庫容比71.84%，環(huán)比下降4.29pct。
玻璃：截至11月25日，全國浮法玻璃現(xiàn)貨均價為1981.28元/噸，環(huán)比下跌33.35元/噸，跌幅為1.66%；光伏玻璃均價為168.75元/重量箱，環(huán)比持平。浮法玻璃-純堿-石油焦價差為47.62元/重量箱，環(huán)比下跌5.85%；浮法玻璃-純堿-重油價差為34.25元/重量箱，環(huán)比下跌8.03%；浮法玻璃-純堿天然氣價差為36.59元/重量箱，環(huán)比下跌7.94%；光伏玻璃-純堿-天然氣價差為102.60元/重量箱，環(huán)比下跌1.68%。
玻璃纖維：截至11月18日，無堿2400號纏繞直接紗主流出廠價為3200-3400元/噸不等，SMC合股紗2400tex主流價為3500-4000元/噸，噴射合股紗2400tex主流價為5700-6800元/噸。
風險提示：經(jīng)濟增速下行風險；疫情反復風險；原材料價格上漲風險；房地產(chǎn)銷售回暖進展不及預期風險；國內(nèi)保交樓進展不及預期；房企流動性風險蔓延壓力；基建落地進展不及預期風險。
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