>> 開源證券-食品飲料行業(yè)周報：茅臺特別分紅強化價值屬性，東鵬新品重點關(guān)注-231126
| 上傳日期： |
2023/11/26 |
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| 1373KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
張宇光,葉松霖 |
| 行業(yè)名稱： |
食品 |
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無限制-登錄即可下載 |
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核心觀點：茅臺分紅提振信心，東鵬品類擴張邏輯強化
11月20日-11月24日，食品飲料指數(shù)漲幅為1.0%，一級子行業(yè)排名第5，跑贏滬深300約1.8pct，子行業(yè)中零食（+3.6%）、肉制品（+3.1%）、軟飲料（+3.1%）表現(xiàn)相對領(lǐng)先。本周茅臺公布特別分紅方案，每股派發(fā)現(xiàn)金紅利19.1元，已經(jīng)連續(xù)兩年特別分紅。目的一是通過分紅來積極回報股東，同時也有助于進一步防范地方金融風(fēng)險；二是提振白酒行業(yè)以及資本市場信心。茅臺公告提高出廠價后，市場價格經(jīng)歷短暫波動后迅速穩(wěn)定，市場價盤并未引起太大變化。當(dāng)前多數(shù)酒企全年任務(wù)完成較好，目前進入到2024年目標(biāo)制定階段，我們判斷2024年酒企目標(biāo)仍以穩(wěn)健為主，營收增速可能與2023年相當(dāng)。在行業(yè)弱復(fù)蘇的背景下，白酒仍會面臨分化特點，高端白酒與區(qū)域龍頭可能仍然占優(yōu)。
年內(nèi)飲料市場表現(xiàn)較好，根據(jù)前三季度財報可推算出東鵬飲料大概率完成2023財年即定目標(biāo)。分區(qū)域來看，兩廣地區(qū)增速較低，其他大部分區(qū)域均有不錯增長。當(dāng)前渠道庫存較低，2024年財年有望輕裝上陣。目前銷售節(jié)奏提前，11-12月有望實現(xiàn)產(chǎn)銷兩旺。公司已加大新品推出力度，除現(xiàn)有的電解質(zhì)水、東鵬大咖等產(chǎn)品之外，公司調(diào)整新品推廣思路，從體感產(chǎn)品擴大到風(fēng)口產(chǎn)品，新品如無糖茶、大容量茶飲等。其中無糖茶仍主打性價比，值得持續(xù)觀察。年內(nèi)新品電解質(zhì)水動銷良好，市場反饋積極。我們認(rèn)為東鵬飲料當(dāng)前銷售勢頭較好，2024年有望繼續(xù)實現(xiàn)高增，可重點關(guān)注。
推薦組合：瀘州老窖、貴州茅臺、甘源食品、中炬高新
?。?）瀘州老窖：激勵機制完善后公司動能提升，數(shù)字化營銷體系更加完善。2023年低度國窖與腰部產(chǎn)品放量，全年業(yè)績確定性較強，（2）貴州茅臺：三季報業(yè)績基本符合預(yù)期。公司以i茅臺作為營銷體制、價格體系和產(chǎn)品體系改革的樞紐，未來將深化改革進程，提價后動能釋放，公司此輪周期積蓄的潛力進入釋放期。（3）甘源食品：三季度業(yè)績超預(yù)期，年內(nèi)營收仍保持較快增長，零食專賣店、會員店、電商等渠道拓展預(yù)期放量，疊加棕櫚油價格同比回落，預(yù)計年內(nèi)業(yè)績彈性較大。（4）中炬高新：三季報業(yè)績略超預(yù)期，新任管理層到位，公司內(nèi)部機制理順，調(diào)味品業(yè)務(wù)走向正軌，未來經(jīng)營改善可期。
市場表現(xiàn)：食品飲料跑贏大盤
11月20日-11月24日，食品飲料指數(shù)漲幅為1.0%，一級子行業(yè)排名第5，跑贏滬深300約1.8pct，子行業(yè)中零食（+3.6%）、肉制品（+3.1%）、軟飲料（+3.1%）表現(xiàn)相對領(lǐng)先。個股方面，一鳴食品、惠發(fā)食品、華統(tǒng)股份漲幅領(lǐng)先；蓮花健康、佳禾食品、養(yǎng)元飲品跌幅居前。
風(fēng)險提示：經(jīng)濟下行、食品安全、原料價格波動、消費需求復(fù)蘇低于預(yù)期等。
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