>> 東興證券-食品飲料行業(yè)報(bào)告：預(yù)制菜短期受爭(zhēng)議，長(zhǎng)期發(fā)展?jié)摿Σ蛔?231124
| 上傳日期： |
2023/11/24 |
大小： |
556KB |
| 格式： |
pdf 共5頁(yè) |
來源： |
東興證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
看好 |
作者： |
孟斯碩,王潔婷 |
| 行業(yè)名稱： |
食品 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
事件：關(guān)于“預(yù)制菜是否應(yīng)進(jìn)入校園”的問題，近期已在社會(huì)各界激起了廣泛的關(guān)注與討論，引發(fā)了部分消費(fèi)者對(duì)預(yù)制菜安全衛(wèi)生方面的擔(dān)憂。教育部相關(guān)司局負(fù)責(zé)人明確指出，對(duì)于“預(yù)制菜進(jìn)校園”的提議，教育部門持審慎態(tài)度，認(rèn)為目前不宜將其推廣至學(xué)校范圍內(nèi)。對(duì)預(yù)制菜的廣泛關(guān)注讓餐飲業(yè)也意識(shí)到了，在提升餐飲產(chǎn)業(yè)鏈效率的同時(shí)，需要兼顧食品的安全和健康，否則消費(fèi)者不會(huì)買單。
預(yù)制菜行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局分散，急需出臺(tái)統(tǒng)一的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。根據(jù)中國(guó)烹飪協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，目前預(yù)制菜行業(yè)受冷鏈、渠道和資金限制，以中小規(guī)模企業(yè)為主，集中度很低，CR10約為14%，沒有一家公司市占率達(dá)到5%以上，且銷售區(qū)域狹窄。而根據(jù)日冷公司官網(wǎng)，日本預(yù)制菜行業(yè)CR5達(dá)64.04%，已經(jīng)誕生多家總體收入規(guī)模超300億元的龍頭。最大龍頭日冷的單項(xiàng)預(yù)制菜收入達(dá)96.65億元，市占率為18.79%。對(duì)比日本，我國(guó)預(yù)制菜行業(yè)集中度仍有很大提升空間。我國(guó)預(yù)制菜行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局仍然分散且區(qū)域特性均顯著，加上仍然沒有全國(guó)性的或者行業(yè)性的統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，僅有地方標(biāo)準(zhǔn)、團(tuán)體標(biāo)準(zhǔn)和企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，導(dǎo)致行業(yè)整體較不規(guī)范，增加了消費(fèi)者的疑慮，消費(fèi)者對(duì)餐飲企業(yè)使用預(yù)制菜，尤其是學(xué)校團(tuán)餐使用預(yù)制菜的擔(dān)憂加劇。我們認(rèn)為，預(yù)制菜行業(yè)將遵循著普通行業(yè)的發(fā)展規(guī)律，在規(guī)模逐步增長(zhǎng)后行業(yè)或者國(guó)家的標(biāo)準(zhǔn)不會(huì)缺席。待行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)出臺(tái)后，預(yù)計(jì)會(huì)有不少小企業(yè)和不正規(guī)的企業(yè)出清，屆時(shí)行業(yè)集中度將會(huì)提升。
行業(yè)潛力巨大，龍頭具備充分獲益空間。預(yù)制菜能夠幫助餐飲企業(yè)降低人工和房租成本、提高效率，提升餐品的標(biāo)準(zhǔn)化，我們認(rèn)為短期的爭(zhēng)議不改其長(zhǎng)期發(fā)展?jié)摿?。?jù)中國(guó)連鎖餐飲報(bào)告，2023年我國(guó)預(yù)制菜市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)5434億元，2026年將突破萬億，年復(fù)合增速20%+。我國(guó)預(yù)制菜行業(yè)滲透率僅為10%-15%，相較于美國(guó)、日本的60%以上尚有巨大增長(zhǎng)空間，正處于藍(lán)海階段。因預(yù)制菜能夠降低餐飲的成本，提升出餐效率，預(yù)制菜的滲透率將隨著餐飲工業(yè)化/連鎖化率的提升而提升。從2018年到2020年，中國(guó)餐飲連鎖化率穩(wěn)步從12.8%增長(zhǎng)到15%，與日本的48%和美國(guó)的54%相比仍有顯著差距。隨著我國(guó)餐飲連鎖化程度的逐年提升，餐飲工業(yè)化是必然趨勢(shì)，預(yù)制菜B端的需求將切實(shí)逐年增長(zhǎng)。
B端為主，逐步向C端拓展。隨著冷鏈技術(shù)的進(jìn)步，預(yù)制菜的口感和新鮮度得到了保證，在疫情期間他的便捷性和經(jīng)濟(jì)性也凸顯出來，成為了風(fēng)口。目前預(yù)制菜C端和B端的比例大約為2:8，其中預(yù)制菜在外賣中滲透率較高。疫情后隨著居民外出就餐的增加，C端對(duì)預(yù)制菜的需求有所減弱，例如未知香今年上半年加盟店閉店率有所上升，凈增加盟店同比明顯減少。不過，隨著疫情后餐飲業(yè)的逐步恢復(fù)，B端預(yù)制菜需求隨之增長(zhǎng)。從長(zhǎng)期來看，預(yù)制菜已從B端漸進(jìn)至C端消費(fèi)者，從速凍米面擴(kuò)展至多個(gè)品類，同時(shí)市場(chǎng)范圍也從一線城市拓展到二、三、四線城市，推動(dòng)行業(yè)進(jìn)入高速發(fā)展階段。據(jù)中國(guó)連鎖餐飲報(bào)告預(yù)測(cè)，2025年預(yù)制菜面向普通消費(fèi)者的C端市場(chǎng)預(yù)計(jì)將占據(jù)近30%的份額，預(yù)制菜正逐步走入普通家庭，成為大眾的日常選擇。預(yù)計(jì)到2030年預(yù)制菜滲透率有望增至15%-20%。
我們推測(cè)，面對(duì)萬億的市場(chǎng)潛力，安井、千味央廚、未知香等預(yù)制菜龍頭企業(yè)將逐步擴(kuò)大規(guī)模，引領(lǐng)預(yù)制菜行業(yè)向更健康的方向發(fā)展，行業(yè)的集中度將逐步提升，龍頭企業(yè)能夠在預(yù)制菜行業(yè)中獲得較高增速。受益標(biāo)的：安井食品、千味央廚。
風(fēng)險(xiǎn)提示：食品安全風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)恢復(fù)不及預(yù)期，餐飲業(yè)恢復(fù)不及預(yù)期。
|
|
