>> 申萬宏源-農(nóng)林牧漁行業(yè)周觀點：寵物食品“雙十一”銷售火爆，關(guān)注腌臘旺季下豬價走勢-231122
| 上傳日期： |
2023/11/22 |
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| 1442KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
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作者： |
盛瀚,趙金厚 |
| 行業(yè)名稱： |
食品 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本周申萬農(nóng)林牧漁指數(shù)下跌0.3%，滬深300下跌0.5%。部分重點個股漲幅前三名：普萊柯（9.3%）、天馬科技（8.7%）、生物股份（7.1%）。投資分析意見：聚焦畜禽養(yǎng)殖盈利改善，寵物食品龍頭崛起。重點關(guān)注上市公司：養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)鏈：牧原股份、巨星農(nóng)牧、溫氏股份、圣農(nóng)發(fā)展、益生股份、海大集團、普萊柯；種植產(chǎn)業(yè)鏈：隆平高科、大北農(nóng)、登海種業(yè)；寵物食品：乖寶寵物、中寵股份。
本周重點報告：2024年農(nóng)林牧漁行業(yè)投資策略—聚焦：畜禽養(yǎng)殖盈利改善，寵物食品龍頭崛起?？春眯笄蒺B(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)鏈2024年盈利改善：生豬養(yǎng)殖（產(chǎn)能繼續(xù)去化）、白羽肉雞（供給邊際收縮）、黃羽肉雞（供需再平衡）；寵物食品：國產(chǎn)龍頭企業(yè)市占率繼續(xù)提升；種業(yè)轉(zhuǎn)基因商業(yè)化種植落地。重點關(guān)注：養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)鏈：牧原股份、巨星農(nóng)牧、溫氏股份、圣農(nóng)發(fā)展、益生股份、海大集團、普萊柯；種植產(chǎn)業(yè)鏈：隆平高科、大北農(nóng)、登海種業(yè)；寵物食品：乖寶寵物、中寵股份。
本周重點關(guān)注：2023年“雙十一”大促期間寵物食品銷售額再創(chuàng)新高，國產(chǎn)品牌表現(xiàn)亮眼。根據(jù)久謙咨詢數(shù)據(jù)，2023年“雙十一”期間，天貓平臺貓狗食品銷售額為23.93億元，同比+13.3%。頭部國產(chǎn)品牌地位漸穩(wěn)，新銳國產(chǎn)品牌逐步崛起。在天貓寵物食品品牌榜單中，國產(chǎn)品牌已占據(jù)5席，誠實一口、鮮朗、伯納天純均為新上榜品牌。麥富迪連續(xù)3年位居天貓寵物食品品牌第一名，且2023年麥富迪、網(wǎng)易嚴(yán)選、伯納天純均位列天貓、京東、抖音平臺寵物行業(yè)品牌前十名。各上市公司情況：乖寶寵物：2023年全網(wǎng)銷售額突破3.6億元（包括麥富迪、弗列加特等自有品牌），同比+28%；（1）麥富迪：連續(xù)兩年天貓平臺唯一銷售額“破億”品牌。2021-2023年，連續(xù)三年蟬聯(lián)天貓、抖音寵物食品品牌榜第一名。（2）弗列加特：2023年“雙十一”全網(wǎng)銷售額達(dá)6400萬元，同比+200%。中寵股份：領(lǐng)先、Zeal品牌增速亮眼，頑皮品牌多品類單品表現(xiàn)突出；（1）頑皮：頑皮品牌位居天貓犬零食第四名，京東貓零食第四名。（2）領(lǐng)先：2023年雙十一全渠道銷售額超3000萬元，同比+130%，（3）Zeal：雙十一銷售額位居天貓進口狗零食品牌第一名，位居京東狗零食品牌第四名。佩蒂股份：2023年雙十一，爵宴品牌全網(wǎng)銷售額再創(chuàng)新高，超2500萬，同比+67%，環(huán)比2023年618+65%。投資分析意見：國內(nèi)寵物食品市場仍維持較快發(fā)展速度，同時行業(yè)集中度仍有提升空間，看好頭部品牌市占率繼續(xù)上行。建議關(guān)注乖寶寵物、中寵股份等。
生豬養(yǎng)殖：腌臘零星開啟，豬肉小幅反彈。據(jù)涌益咨詢，11月19日全國外三元生豬銷售均價為14.89元/kg，周環(huán)比上漲0.65元/kg，漲幅為4.6%。本周南方地區(qū)腌臘零星開啟，涌益咨詢監(jiān)測樣本點本周日均屠宰量環(huán)比+2.5%；商品豬出欄均重環(huán)比繼續(xù)上行1.21kg至123.2kg/頭。仔豬繼續(xù)回暖，本周15kg仔豬銷售均價達(dá)291元/頭，周環(huán)比上漲37元/頭。展望后市，伴隨后續(xù)北方繼續(xù)降溫與南方腌臘的開啟，需求端仍有邊際轉(zhuǎn)暖的支撐，預(yù)計短期豬價維持偏強震蕩，但供給端仍舊處于高位，價格重心或有上移，但絕對漲幅預(yù)計仍有限。投資分析意見：豬價旺季不旺，看好能繁母豬產(chǎn)能去化加速。高位能繁母豬存欄與低位的板塊估值，仍是支撐板塊左側(cè)布局的底層邏輯，短期產(chǎn)能調(diào)減加速或是驅(qū)動板塊行情的“催化劑”，豬股投資與配置機會凸顯！標(biāo)的方面，建議關(guān)注出欄增速、現(xiàn)金儲備、成本管控俱佳的優(yōu)質(zhì)豬企，重點關(guān)注溫氏股份、牧原股份、巨星農(nóng)牧。
肉雞養(yǎng)殖：當(dāng)下仍處本輪周期中商品苗供給的階段性高點，同時亦是養(yǎng)殖補欄需求淡季，商品代雞苗走勢預(yù)計仍將較為弱勢，但進一步下跌空間有限。向后展望，上游供給的收縮將逐步傳導(dǎo)至商品代環(huán)節(jié)，換羽比例/效率與國產(chǎn)種雞的滲透情況是影響兌現(xiàn)時點與周期高度的關(guān)鍵變量。與此同時，海外引種再臨變數(shù)，后續(xù)仍需密切關(guān)注海外種雞引種的變化。建議關(guān)注圣農(nóng)發(fā)展、益生股份等。
種業(yè)：轉(zhuǎn)基因品種初審落地，商業(yè)化開啟，關(guān)注種企基本面兌現(xiàn)。2023年10月17日，轉(zhuǎn)基因玉米、大豆品種初審公示。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部發(fā)布《關(guān)于第五屆國家農(nóng)作物品種審定委員會第四次審定會議初審?fù)ㄟ^品種的公示》，其中37個轉(zhuǎn)基因玉米品種和14個轉(zhuǎn)基因大豆品種過審。投資分析意見：建議關(guān)注頭部性狀企業(yè)及玉米種子龍頭。關(guān)注大北農(nóng)、隆平高科、登海種業(yè)。
風(fēng)險提示：生豬、肉雞價格持續(xù)低迷；轉(zhuǎn)基因玉米推廣與非洲豬瘟疫苗研發(fā)推廣進程延后；養(yǎng)殖疫情爆發(fā)等。
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