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本周食品飲料板塊下跌1.34%，跑輸上證指數(shù)1.85pct。本周食品飲料板塊漲幅前五分別為麥趣爾(10.54%)、皇氏集團(7.65%)、*ST莫高(6.47%)、青島食品(5.96%)和佳禾食品(5.89%)。
　　白酒：2023財年有望順利收官，經銷商大會或是潛在催化劑。白酒板塊作為順周期交易的優(yōu)質資產，基本面低點已過，政策托底下板塊具有較強的估值保護。11-12月是白酒銷售傳統(tǒng)淡季，酒企大多聚焦挺價去庫存，有序制定2024財年營銷規(guī)劃。批價變化上，原箱/散瓶茅臺批價2970/2695元，較上周-10/-20元,主要系11月飛天茅臺提價后，公司階段性加大非標茅臺、100ml小茅臺等投放量?；乜钸M度上，高端酒和區(qū)域性次高端酒企進度好于全國性次高端酒企。其中，茅臺回款比例接近完成，五糧液、瀘州老窖基本完成，山西汾酒回款進度90%+，洋河股份回款進度95%+，古井貢酒、迎駕貢酒完成全年回款?；久孀兓?，山西汾酒內部成立青花事業(yè)部單獨運作青花30·復興版，有望強化高端酒操盤能力；洋河股份聘任范曉路、陳太松、張學謙、宋志敏為公司副總裁，預計內部治理加速改善；瀘州老窖11月執(zhí)行“挖井計劃”，預計春節(jié)前庫存去化至良性水平；古井貢酒明年會加大腰部價位投入力度等。展望2024年，在需求分化復蘇下，預計各大上市酒企仍有一定業(yè)績增長工具。
　　大眾品：建議關注復蘇節(jié)奏，推薦具有經營韌性、后續(xù)需求有望改善的標的。啤酒：10月行業(yè)整體銷量增長環(huán)比9月改善，主因三季度高基數(shù)壓力已過，四季度進入淡季需求較為平穩(wěn)。速凍食品：B端平穩(wěn)復蘇，C端繼續(xù)承壓，板塊延續(xù)高景氣，期待旺季表現(xiàn)。休閑食品：休閑零食量販加速整合，行業(yè)紅利仍在釋放，仍需關注供應商動銷情況；鹵制品成本改善確定性較高，龍頭積極提振單店營收。調味品：復蘇節(jié)奏分化，復調景氣度邊際改善。乳制品：需求端弱復蘇，三季度開始環(huán)比改善。軟飲料：收入持續(xù)恢復，白糖價格高位回落有望帶動毛利率改善。
　　投資建議：本周推薦組合為貴州茅臺、山西汾酒、洋河股份、瀘州老窖、古井貢酒、迎駕貢酒、今世緣、青島啤酒、燕京啤酒、天味食品、中炬高新、千禾味業(yè)、安井食品、千味央廚、勁仔食品、甘源食品、妙可藍多。
　　風險提示：需求恢復不及預期，成本大幅上漲，行業(yè)競爭加劇。