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本周食品飲料板塊表現(xiàn)弱于上證指數(shù)。烘焙食品跑贏上證指數(shù)，其他子板塊均跑輸上證指數(shù)。行業(yè)仍處于筑底階段，估值回落，關(guān)注估值修復(fù)機(jī)會(huì)，維持“推薦”評(píng)級(jí)。
　　白酒：本周白酒板塊漲跌幅為-1.45%。順鑫農(nóng)業(yè)（+5.49%）漲幅居前，山西汾酒（-3.41%）跌幅居前。特別國債發(fā)行和中美關(guān)系改善提高市場(chǎng)對(duì)2024年經(jīng)濟(jì)預(yù)期，白酒商務(wù)需求有望逐步復(fù)蘇。當(dāng)前白酒估值處于歷史較低位置，關(guān)注長期配置價(jià)值。關(guān)注貴州茅臺(tái)(600519.SH)、瀘州老窖(000568.SZ)、五糧液(000858.SZ)、山西汾酒(600809.SH)、古井貢酒(000596.SZ)、迎駕貢酒(603198.SH)、金徽酒(603919.SH)、今世緣(603369.SH)。
　　啤酒：本周啤酒板塊漲跌幅為-1.06%。重慶啤酒（+1.69%）漲幅居前，ST西發(fā)（-5.18%）跌幅居前。啤酒行業(yè)處于消費(fèi)升級(jí)、成本下行的時(shí)期，行業(yè)擴(kuò)容具備確定性，關(guān)注青島啤酒(600600.SH)、燕京啤酒(000729.SZ)。
　　零食：本周零食漲跌幅-1.13%。三只松鼠（+3.87%）漲幅居前，鹽津鋪?zhàn)樱?5.56%）跌幅居前。零食很忙和趙一鳴宣布戰(zhàn)略合并，標(biāo)志著量販零食行業(yè)進(jìn)入并購整合期，行業(yè)持續(xù)向更健康、更穩(wěn)健的方向發(fā)展。關(guān)注鹽津鋪?zhàn)?002847.SZ)、勁仔食品(003000.SZ)。
　　乳品：本周乳品漲跌幅-1.40%。麥趣爾（+10.54%）漲幅居前，伊利股份（-2.07%）跌幅居前。對(duì)標(biāo)發(fā)達(dá)國家，我國乳品人均消費(fèi)量還有很大提升空間，短期來看，板塊緩慢復(fù)蘇，原奶成本下行，乳企原材料端壓力得到緩解，當(dāng)前處于估值合理位置。關(guān)注伊利股份(600887.SH)、新乳業(yè)(002946.SZ)。
　　調(diào)味品：本周調(diào)味品漲跌幅-0.57%。蓮花健康（+5.28%）漲幅居前，千禾味業(yè)（-3.20%）跌幅居前。2022年四季度低基數(shù)，2023年四季度收入端有望同比改善，成本端黃豆、包材等原材料價(jià)格不斷回落，利潤端持續(xù)修復(fù)。關(guān)注海天味業(yè)(603288.SH)、千禾味業(yè)(603027.SH)、天味食品(603317.SH)。
　　軟飲料：本周軟飲料漲跌幅-0.58%。泉陽泉（+2.94%）漲幅居前，養(yǎng)元飲品（-2.51%）跌幅居前。能量飲料和無糖茶細(xì)分賽道維持較高景氣度，發(fā)展?jié)摿^大。關(guān)注東鵬飲料（605499.SH）。
　　烘焙食品：本周烘焙漲跌幅+0.56%，跑贏上證指數(shù)（+0.51%）。青島食品（+5.96%）、立高食品（+1.58%）漲幅居前，廣州酒家（-0.47%）、桃李面包（-0.47%）跌幅居前。烘焙行業(yè)契合年輕人的消費(fèi)習(xí)慣，需求端持續(xù)回暖，板塊具備較高景氣度，未來仍有較大提升空間。關(guān)注立高食品（300973.SZ）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：食品安全風(fēng)險(xiǎn)；消費(fèi)復(fù)蘇不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；成本上行風(fēng)險(xiǎn)；業(yè)績?cè)鏊俨患邦A(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)；第三方數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)偏差風(fēng)險(xiǎn)。