久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

總量數(shù)據(jù)：10月社零同比+7.6%，消費(fèi)需求延續(xù)回升勢頭。根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局11月15日公布數(shù)據(jù)，1-10月份，社會消費(fèi)品零售總額385440億元，同比增長6.9%；10月份，社會消費(fèi)品零售總額43333億元，同比增長7.6%。（1）煙酒類零售總額穩(wěn)健恢復(fù)。1-10月份，煙酒類零售總額4489億元，同比增長10.3%；10月份，煙酒類零售總額458億元，同比增長15.4%。10月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長4.6%（增加值增速均為扣除價(jià)格因素的實(shí)際增長率）。從環(huán)比看，10月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值比上月增長0.39%。1-10月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長4.1%。其中，10月份，酒、飲料和精制茶制造業(yè)增長3.4%；1-10月，酒、飲料和精制茶制造業(yè)增長0.1%。整體看中秋國慶旺季后研究類消費(fèi)復(fù)蘇趨勢不改，動銷改善有望推動銷售渠道信心回暖。（2）餐飲恢復(fù)趨勢較好。10月商品零售額同比+6.5%，餐飲收入同比+17.1%，服務(wù)型消費(fèi)延續(xù)較快增速，預(yù)計(jì)主要源于國慶假期出游需求較為旺盛、促消費(fèi)政策持續(xù)發(fā)力。
　　安井食品：短期波動不改長期信心。近期公司股價(jià)有所回調(diào)，我們預(yù)計(jì)主要系短期月銷增速放緩引發(fā)市場擔(dān)憂所致。對此，我們觀點(diǎn)如下：首先，月銷波動只是需求偏弱加渠道杠桿放大的結(jié)果，有預(yù)期的事情不必過度焦慮。往年8月后，雞肉和魚肉中至少有一類原料漲價(jià)，工廠供不應(yīng)求，渠道也敢壓庫存。今年8月后，主要原料仍在下行區(qū)間，工廠排期較松，渠道不敢壓貨。即下游需求疲軟致原料下行，行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)激烈，渠道利潤受侵蝕，打款備貨意愿差。從9月各家代表速凍企業(yè)的期末合同負(fù)債+預(yù)收款同比轉(zhuǎn)負(fù)可初見端倪，我們認(rèn)為當(dāng)前股價(jià)已經(jīng)充分反應(yīng)。其次，旺季總會到來，珍惜高安全邊際。短期看，公司通過大單品放利潤保份額，鎖鮮裝保價(jià)盤等舉措積極應(yīng)對，伴隨11月天氣轉(zhuǎn)涼，相信旺季總會來的。長期看，餐飲食品行業(yè)工業(yè)化趨勢不可逆轉(zhuǎn)，賽道仍舊存在滲透率提升和集中度提升邏輯，當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)安全邊際較充足。
　　啤酒：高端化趨勢不改，低基數(shù)下量價(jià)齊升。根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2023年10月啤酒行業(yè)產(chǎn)量為184.7萬千升，同比增長0.40%，經(jīng)歷7-9月連續(xù)三個(gè)月同比分別下滑3.4%、5.8%、8.0%后，終于迎來同比轉(zhuǎn)正。一方面，預(yù)計(jì)系需求端逐步恢復(fù)；另一方面，預(yù)計(jì)系2022年10月疫情反復(fù)導(dǎo)致低基數(shù)。2023年1-10月啤酒行業(yè)產(chǎn)量為3180.4萬千升，同比增長2.2%，今年疫情管控放開后，行業(yè)總量進(jìn)一步向2019年水平恢復(fù)。我們認(rèn)為啤酒板塊銷量觸底反彈，持續(xù)關(guān)注均價(jià)和成本超預(yù)期：（1）2023Q3啤酒行業(yè)總量承壓，進(jìn)入10月后需求向好+低基數(shù)，銷量迎來明顯改善，銷量端的負(fù)面壓制因素將消除。（2）均價(jià)方面，Q3總量承壓的環(huán)境下，啤酒行業(yè)依然保持了強(qiáng)勁的高端化表現(xiàn)和ASP提升。Q4在結(jié)構(gòu)和均價(jià)低基數(shù)的基礎(chǔ)下，受益于高端現(xiàn)飲渠道的修復(fù)，結(jié)構(gòu)迎來強(qiáng)勢反彈，均價(jià)增長有望超預(yù)期。市場擔(dān)憂啤酒行業(yè)高端化走弱甚至出現(xiàn)降級，參考海外成熟市場經(jīng)驗(yàn)，美國啤酒高端化可看長遠(yuǎn)，且經(jīng)濟(jì)承壓時(shí)期啤酒價(jià)格保持上升；日本在經(jīng)濟(jì)衰退階段，差異化的大單品逆勢增長。我國啤酒行業(yè)升級仍處于早期，上市公司存在大量中低檔的“大綠棒子”，高端化空間巨大，尤其值得關(guān)注的是具備差異化的中高端產(chǎn)品如燕京U8、喜力。（3）成本端，目前包材處于下行周期，持續(xù)釋放成本紅利，啤酒季度單位成本有望同比轉(zhuǎn)負(fù)，2024年大麥進(jìn)入回落周期，疊加澳麥恢復(fù)進(jìn)口，有望大幅釋放利潤彈性。當(dāng)前啤酒公司估值處于低位，基本面迎來環(huán)比改善，高端化邏輯持續(xù)兌現(xiàn)。
　　白酒：區(qū)域酒回款任務(wù)完成較好，茅臺漲價(jià)提振板塊信心。結(jié)合節(jié)后秋糖來看，我們認(rèn)為白酒需求端處在“總量穩(wěn)定，區(qū)域分化”的狀態(tài)中。詳細(xì)內(nèi)容參考我們近日報(bào)告《1115全年回款基本完成，茅臺漲價(jià)提振板塊信心》一文。高端酒：今年中秋國慶消費(fèi)中高端酒處在平穩(wěn)運(yùn)行的態(tài)勢，茅臺酒批價(jià)有所下滑主要系前期備貨價(jià)格上行所致，對比備貨前來看價(jià)格并未有明顯變動；五糧液中秋期間批價(jià)并未有明顯的變化，好于市場預(yù)期。次高端酒：今年雙節(jié)期間次高端白酒出現(xiàn)較為明顯的分化，汾酒受益于清香勢能向上，目前次高端白酒處在領(lǐng)先位置；舍得、酒鬼等品牌保持自定節(jié)奏平穩(wěn)運(yùn)行。區(qū)域酒：龍頭品牌在雙節(jié)宴席回補(bǔ)下充分受益，且部分品牌受益于區(qū)域婚宴消費(fèi)升級，高價(jià)位產(chǎn)品增速較快，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)提升較為明顯；今年整體來看區(qū)域酒龍頭任務(wù)完成度較高，全年回款節(jié)奏提前，整體業(yè)績穩(wěn)定性更強(qiáng)。
　　今世緣：明確2024年?duì)I銷策略。今世緣召開2024年度營銷策略廠商研討會，黨委書記、董事長、總經(jīng)理顧祥悅要求，在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行趨勢依然嚴(yán)峻、行業(yè)競爭態(tài)勢愈發(fā)激烈、市場發(fā)展形勢不容樂觀的背景下，一要強(qiáng)信心，要清晰看到公司整體發(fā)展態(tài)勢在不斷向好，省內(nèi)外市場品牌勢能持續(xù)上升，價(jià)格體系趨穩(wěn)向好，市場庫存總體可控。省內(nèi)各產(chǎn)品整體保持增長勢頭，省外優(yōu)質(zhì)經(jīng)銷商群體持續(xù)擴(kuò)大，聚焦板塊市場的戰(zhàn)略初見成效，整體發(fā)展態(tài)勢好于競品；二要抓痛點(diǎn)，國緣V系緊抓價(jià)格認(rèn)知，注重量價(jià)平衡，強(qiáng)調(diào)精準(zhǔn)投入；老開系緊抓終端利潤，分類施策，放大