>> 萬聯(lián)證券-食品飲料行業(yè)大眾食品10月電商數(shù)據(jù)跟蹤：各品類線上銷售同比增速均較9月下降，沖飲保持正增長-231121
| 上傳日期： |
2023/11/22 |
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| 1118KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
萬聯(lián)證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
陳雯 |
| 行業(yè)名稱： |
食品 |
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行業(yè)核心觀點：
10月四大電商平臺（淘系、京東、拼多多、抖音）線上銷售數(shù)據(jù)公布，大眾食品不同品類線上銷售情況出現(xiàn)分化。從細分品類來看，休閑零食線上銷售額同比由正轉(zhuǎn)負顯著下降，沖飲線上銷售額同比增速下降，調(diào)味品線上銷售額同比跌幅擴大，分別同比-10.07%/+3.49%/-15.08%。從線上渠道對比來看，四大電商中，淘系平臺在各細分品類中銷售占比均回落，且銷售額同比增速均由正轉(zhuǎn)負。京東在休閑零食行業(yè)中銷售額同比跌幅收窄，沖飲行業(yè)中銷售額同比增幅收窄，調(diào)味品行業(yè)中銷售額同比跌幅擴大。拼多多在各細分行業(yè)中同比跌幅均擴大。抖音在各細分行業(yè)中銷售額同比增幅均收窄。從龍頭線上渠道來看，休閑零食行業(yè)中，三只松鼠銷售額同比漲幅收窄，同比+14.29%；良品鋪子銷售額同比跌幅擴大，同比-38.33%。沖飲行業(yè)中，伊利股份同比增速下降，同比+9.75%；蒙牛乳業(yè)同比由正轉(zhuǎn)負大幅下降，同比-1.86%。調(diào)味品行業(yè)中，海天味業(yè)線上銷售額同比由負轉(zhuǎn)正顯著增長，同比+30.51%?？傮w來看，10月休閑零食線上銷售同比由正轉(zhuǎn)負顯著下降，沖飲同比增速下降，調(diào)味品行業(yè)同比跌幅擴大，各品類線上銷售情況較9月均有所下滑。建議關(guān)注：1）調(diào)味品：建議關(guān)注餐飲端收入占比高的調(diào)味品企業(yè)龍頭，受益于餐飲行業(yè)復(fù)蘇和原材料成本下降所帶來的投資機會；2）沖飲行業(yè)：建議關(guān)注估值具備性價比的乳企龍頭，以及消費場景恢復(fù)，原材料價格下降帶來盈利能力提升的能量飲料龍頭；3）休閑零食：建議關(guān)注消費渠道拓展較快的休閑零食標的。
投資要點：
休閑零食線上銷售同比大跌且由正轉(zhuǎn)負，龍頭銷售額漲跌分化。本月四大電商休閑零食行業(yè)銷售總額92.12億元（YoY-10.07%），其中淘系平臺銷售額同比由正轉(zhuǎn)負，京東同比跌幅收窄，拼多多同比跌幅擴大，抖音同比增幅收窄。10月淘系平臺零食線上銷售額為44.10億元（YoY-21.76%），京東休閑零食銷售額為12.03億元（YoY-14.97%），拼多多休閑零食銷售額為7.91億元（YoY-44.26%），抖音休閑零食銷售額為28.08億元（YoY+58.41%）。三只松鼠線上銷售總額漲幅收窄，本月銷售額為3.44億元（YoY+14.29%），淘系、京東、拼多多、抖音線上銷售額分別為1.08/1.13/0.19/1.04億元，占比分別為31.32%/32.97%/5.45%/30.27%。良品鋪子線上銷售總額同比跌幅擴大，本月銷售額為2.30億元（YoY-38.33%），淘系平臺、京東、拼多多、抖音線上銷售額分別為0.74/1.05/0.15/0.36億元，占比分別為32.26%/45.53%/6.48%/15.74%。
沖飲行業(yè)線上銷售同比增速下降，龍頭同比增速下降。本月四大電商飲料沖調(diào)行業(yè)銷售總額為80.55億元（YoY+3.49%)，其中淘系銷售同比由正轉(zhuǎn)負，京東、抖音同比漲幅收窄但抖音增速仍然較高，拼多多同比跌幅擴大。10月淘系平臺沖飲銷售額為39.27億元（YoY9.35%），京東沖飲銷售額為21.90億元（YoY+11.06%），拼多多沖飲銷售額為4.72億元（YoY-36.16%），抖音沖飲銷售額為14.66億元（YoY+98.19%）。10月伊利股份四大電商線上銷售總額為10.36億元（YoY+9.75%），淘系、京東、拼多多、抖音線上銷售額分別為3.69/4.56/0.96/1.15億元，占比分別為35.59%/44.03%/9.25%/11.12%。蒙牛乳業(yè)四大電商線上銷售總額為7.18億元（YoY-1.86%），淘系、京東、拼多多、抖音平臺線上銷售額分別為3.65/2.50/0.55/0.47億元，占比分別為50.93%/34.84%/7.64%/6.59%。
調(diào)味品線上銷售同比跌幅擴大，海天味業(yè)銷售形勢回暖。本月四大電商調(diào)味品行業(yè)線上銷售總額為78.72億元，（YoY-15.08%），其中淘系平臺銷售同比由正轉(zhuǎn)負，京東、拼多多同比跌幅擴大，抖音同比漲幅收窄。10月淘系平臺調(diào)味品銷售額為43.70億元（YoY-15.53%），京東調(diào)味品銷售額為14.44億元（YoY-18.61%），拼多多調(diào)味品銷售額為7.81億元（YoY-40.25%），抖音調(diào)味品銷售額為12.77億元（YoY+25.70%）。海天味業(yè)四大電商線上銷售總額為0.82億元（YoY+30.51%），淘系、京東、拼多多、抖音線上銷售額分別為0.45/0.19/0.04/0.14億元，占比分別為55.43%/22.70%/4.72%/17.15%。
風(fēng)險因素：1.政策風(fēng)險；2.食品安全風(fēng)險；3.經(jīng)濟增速不及預(yù)期風(fēng)險；4.平臺數(shù)據(jù)統(tǒng)計有誤及統(tǒng)計不全風(fēng)險。
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