>> 華鑫證券-食品飲料行業(yè)周報：板塊平穩(wěn)復(fù)蘇，關(guān)注備貨政策催化-231126
| 上傳日期： |
2023/11/26 |
大小： |
1478KB |
| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
華鑫證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
孫山山 |
| 行業(yè)名稱： |
食品 |
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無限制-登錄即可下載 |
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▌一周新聞速遞
行業(yè)新聞：1）1-10月規(guī)上白酒產(chǎn)量下降7.70%。2）1-10月啤酒出口增長29.2%。3）11月中旬全國白酒價格指數(shù)上漲。
公司新聞：1）貴州茅臺：茅臺擬現(xiàn)金分紅約240億元。2）路德環(huán)境：中標(biāo)酒鬼酒酒糟項(xiàng)目。3）瀘州老窖：簽約聯(lián)通加碼數(shù)字化。
▌投資觀點(diǎn)
當(dāng)前我們?nèi)跃S持之前子板塊順序：白酒>啤酒>休閑食品=軟飲料>速凍食品>調(diào)味品>乳制品。
白酒板塊：本周我們調(diào)研口子窖、迎駕貢酒等酒企，其中，1）迎駕貢酒：洞藏產(chǎn)品已在省內(nèi)建立起較好的品牌勢能，消費(fèi)者認(rèn)可度高，未來我們判斷省內(nèi)有望看到高增與結(jié)構(gòu)升級趨勢并存，省外市場仍在培育；后續(xù)繼續(xù)觀察競爭態(tài)勢與終端動銷情況。2）口子窖：兼系新品產(chǎn)品力優(yōu)秀，公司品牌勢能強(qiáng)，庫存相對良性且價盤具剛性；隨渠道改革后，產(chǎn)品的渠道推力以及公司費(fèi)投效率提升，隨消費(fèi)環(huán)境轉(zhuǎn)好增長有望快速起勢。另外，貴州茅臺于11月20日發(fā)布特別分紅公告，彰顯龍頭社會責(zé)任，后續(xù)或成為慣例。我們認(rèn)為目前各酒廠處于開門紅備貨前的庫存消化期，動銷端變化較小；市場均在等待五糧液1218返利政策及提價政策落地，但對行業(yè)影響預(yù)計較小，明年板塊增長重點(diǎn)仍在于消費(fèi)信心恢復(fù)與經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇情況。短期觀察估值切換節(jié)奏與春節(jié)開門紅動銷情況，長期注重消費(fèi)力復(fù)蘇與商務(wù)場景恢復(fù)，繼續(xù)重點(diǎn)推薦2+4+4產(chǎn)品矩陣，即瀘州老窖+五糧液+次高端四杰+珍酒李渡+迎駕貢酒+今世緣+金徽酒，關(guān)注洋河股份和古井貢酒。
大眾品板塊：整體建議關(guān)注三條主線，一為成本仍有進(jìn)一步改善空間的細(xì)分賽道，利潤釋放具確定性；二為渠道及供應(yīng)鏈變革提效，經(jīng)營呈現(xiàn)邊際變化；三為高增長明年有望延續(xù)的成長標(biāo)的。分板塊來看，啤酒板塊，高端化趨勢仍存，成本改善確定性強(qiáng)有望支撐業(yè)績增速。休閑食品板塊，仍受益于成本改善與零食專營渠道紅利，建議關(guān)注零食專營渠道紅利釋放標(biāo)的。軟飲料板塊，本周東鵬飲料表現(xiàn)較好，主要系本品實(shí)現(xiàn)良好增長，同時計劃布局多細(xì)分板塊新品，第二增長曲線培育力度較大，基本面支撐力度強(qiáng)。另外，百潤股份預(yù)調(diào)雞尾酒主業(yè)三大系列穩(wěn)定放量中，明年預(yù)計推出新口味與包裝產(chǎn)品；同時威士忌業(yè)務(wù)滿足陳釀期標(biāo)準(zhǔn)后預(yù)計推出產(chǎn)品系列，長期放量可期?，F(xiàn)階段重點(diǎn)推薦3+3+3產(chǎn)品矩陣，即休閑食品三劍客（鹽津鋪?zhàn)?甘源食品+勁仔食品）+速凍三杰（安井食品+千味央廚+三全食品）+預(yù)期差三杰（西麥?zhǔn)称?佳禾食品+蓮花健康）。
維持食品飲料行業(yè)“推薦”投資評級
▌風(fēng)險提示
疫情波動風(fēng)險；宏觀經(jīng)濟(jì)波動風(fēng)險；推薦公司業(yè)績不及預(yù)期的風(fēng)險；行業(yè)競爭風(fēng)險；食品安全風(fēng)險；行業(yè)政策變動風(fēng)險；消費(fèi)稅或生產(chǎn)風(fēng)險；原材料價格波動風(fēng)險等。
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