>> 興業(yè)證券-派克新材(605123)多領(lǐng)域鍛件業(yè)務(wù)增長，強化應(yīng)收管理現(xiàn)金流改善-231126
| 上傳日期： |
2023/11/27 |
大小： |
655KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
石康,李博彥 |
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派克新材產(chǎn)品能力覆蓋廣，目前已擁有1250T、2000T、3150T、3600T、7000T快鍛機等多臺壓力機，0.6m、1.2m、2.5m、5m、8m和10m等多臺精密數(shù)控輾環(huán)機。公司擬發(fā)行可轉(zhuǎn)債，擬投入的“航空航天用特種合金精密環(huán)形鍛件智能產(chǎn)線建設(shè)項目”新增產(chǎn)線和設(shè)備的自動化、智能化程度更高，可進一步提升公司航空航天鍛件的生產(chǎn)效率。
公司核電鍛件研發(fā)制造經(jīng)驗豐富。派克新材在核電合金鋼，不銹鋼方面具有豐富的材料研發(fā)和制造經(jīng)驗。據(jù)公司公告，2023年上半年，公司核電鍛件實現(xiàn)營收9446.00萬元，較2022年全年核電鍛件營收增加66.76%；2023年上半年核電毛利率46.23%，較2022年全年核電鍛件毛利率增加10.77pct（2023年三季度報告未公告分產(chǎn)品營收）。
2023年前三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入27.95億元，同比增長32.35%，主要是航空、石化和電力鍛件業(yè)務(wù)增長所致；歸母凈利潤4.23億元，同比增長20.61%；扣非歸母凈利潤3.68億元，同比增長7.92%；基本每股收益3.49元，同比增長7.50%。
分季度看，2023Q3公司實現(xiàn)營收8.14億元，同比減少4.73%，環(huán)比減少21.56%；歸母凈利潤1.25億元，同比增長2.84%，環(huán)比減少19.14%；扣非歸母凈利潤0.93億元，同比減少23.27%，環(huán)比減少34.36%。
第三季度毛利率同比小幅減少。2023年前三季度，公司毛利率25.49%，同比減少0.42pct；歸母凈利率15.15%，同比減少1.47pct；加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率10.44%，同比減少7.26pct。2023Q3，公司毛利率22.50%，同比減少1.85pct，環(huán)比減少4.58pct；歸母凈利率15.38%，同比增加1.13pct，環(huán)比增加0.46pct。
2023年前三季度，公司期間費用合計2.21億元，同比增長43.63%，與總營收之比為7.92%，比率同比增加0.62pct。其中，財務(wù)費用-0.07億元，同比減少0.06億元。2023Q3公司期間費用合計0.76億元，同比增長35.21%，環(huán)比增長8.48%，營收占比9.35%，同比增加2.76pct，環(huán)比增加2.59pct。
第三季度經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額同比和環(huán)比顯著改善。2023年前三季度，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-0.07億元，同比增加1.83億元，去年同期為-1.90億元，主要是強化應(yīng)收款管理，回款有所增加所致。2023年第三季度，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額0.85億元，同比增加1.01億元，環(huán)比增加1.32億元。
三季度末存貨較年初小幅增長，在建工程較半年度末增長。截至2023年三季度末，公司存貨9.58億元，較年初增長6.74%。截至三季度末，公司在建工程9093.82萬元，較年初減少9.38%，較半年度末增長15.31%。前三季度，公司稅金及附加1061.76萬元，同比增加367.33%。
我們調(diào)整盈利預(yù)測，預(yù)計公司2023-2025年歸母凈利潤分別為5.63/6.43/7.33億元，EPS分別為4.64/5.31/6.05元，對應(yīng)11月24日收盤價PE為20.4/17.8/15.6倍，維持“增持”評級。
風險提示：原材料漲價，市場競爭加劇，民品市場增長不及預(yù)期。
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