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投資要點(diǎn)
　　茅臺(tái)再次特別分紅，白酒龍頭全年接近收官。白酒方面，11月20日，貴州茅臺(tái)發(fā)布特別分紅公告，公司擬向全體股東每股派發(fā)現(xiàn)金紅利19.106元（含稅），合計(jì)擬派發(fā)現(xiàn)金紅利240.01億元（含稅）。本次特別分紅的目的：一是公司持續(xù)、穩(wěn)定、健康發(fā)展的需要；二是在保證公司正常經(jīng)營(yíng)和長(zhǎng)期發(fā)展不受影響的前提下，加大現(xiàn)金分紅力度，提振市場(chǎng)信心；三是積極回報(bào)股東，與股東分享公司發(fā)展紅利，增強(qiáng)廣大股東的獲得感。這是自2022年11月公告首次特別分紅以來的第二次特別分紅，考慮到茅臺(tái)年終分紅率相對(duì)穩(wěn)定，預(yù)計(jì)2023年年度分紅完成后，股息率有望接近3%。目前，白酒龍頭公司全年回款已基本完成，23年有望順利收官。估值方面，截至2023年11月24日，白酒（申萬）板塊PE(TTM) 27.09倍，處于2019年以來6.83%分位數(shù)水平，中長(zhǎng)期估值性價(jià)比顯現(xiàn)。隨著財(cái)政政策的繼續(xù)發(fā)力，預(yù)計(jì)將對(duì)提振行業(yè)信心產(chǎn)生積極作用。
　　投資建議：白酒方面，茅臺(tái)再次特別分紅，既是彰顯經(jīng)營(yíng)信心也是采用市場(chǎng)化方式回饋股東的表現(xiàn)。目前，白酒龍頭公司全年回款已基本完成，23年有望順利收官。隨著財(cái)政政策的繼續(xù)發(fā)力，預(yù)計(jì)將對(duì)提振行業(yè)信心產(chǎn)生積極作用。大眾品方面，下游需求逐步復(fù)蘇，上游原奶等原材料成本下降疊加銷售費(fèi)用管理更加精細(xì)化，帶來乳制品龍頭業(yè)績(jī)彈性。調(diào)味品板塊大豆、包材等原材料成本回落，渠道庫存逐步消化疊加去年同期低基數(shù)，業(yè)績(jī)有望迎來逐步改善。建議逢低關(guān)注貴州茅臺(tái)、五糧液、瀘州老窖、山西汾酒、洋河股份、今世緣、古井貢酒、海天味業(yè)、伊利股份、重慶啤酒等
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　食品安全問題、消費(fèi)復(fù)蘇不及預(yù)期、行業(yè)政策變動(dòng)等帶來的風(fēng)險(xiǎn)