>> 創(chuàng)元期貨-PX-PTA周報：關(guān)注PTA主流裝置重啟進(jìn)程-231126
| 上傳日期： |
2023/11/27 |
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| 3138KB |
| 格式： |
pdf 共38頁 |
來源： |
創(chuàng)元期貨 |
| 評級： |
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作者： |
常城 |
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報告要點：
PX：目前我們認(rèn)為PX下方空間有限。截至最新亞洲PXN約355美元/噸，周內(nèi)表現(xiàn)回落。油端影響，汽油裂解價差企穩(wěn)，芳烴估值下壓壓力減輕，當(dāng)前處于2023年尾聲，市場預(yù)計2024年汽油調(diào)和仍存在缺口，芳烴調(diào)油故事仍將延續(xù)。供需基本面來看，11月中下旬供需預(yù)計改善。供應(yīng)端來看，11月份多套日韓以及越南地區(qū)多套小型裝置集中提負(fù)，目前亞洲地區(qū)PX開工回升，月內(nèi)仍存在裝置重啟預(yù)期，預(yù)計東北亞地區(qū)開工相對偏暖。國內(nèi)來看，目前PX開工維持高位，寧波中金、大連福佳化于四季度存在檢修計劃，其需求端PTA方面，進(jìn)入11月中下旬裝置集中重啟量較大，據(jù)悉前期長停裝置漢邦石化220萬噸或于11月份重啟，珠海BP110萬噸以及四川能投100萬噸于11月底均存在重啟預(yù)期；新裝置投產(chǎn)方面，11月份逸盛海南2#其中125萬噸裝置已出料，于PX而言，需求邊際增長。
PTA：單邊近端行情我們認(rèn)為偏空判斷，關(guān)注主流裝置動態(tài)。11月中上旬TA端主流裝置檢修較為集中，日度開工僅74%左右，供應(yīng)偏緊，TA現(xiàn)貨加工費(fèi)修復(fù)至450元/噸以上，而進(jìn)入11月中下旬TA主流裝置重啟預(yù)期較多，供應(yīng)邊際增長，或帶來累庫格局。目前我們認(rèn)為隨著供應(yīng)壓力抬升，TA價格存在調(diào)整需求，現(xiàn)貨加工費(fèi)亦或有一定壓縮空間，但近期亦不會出現(xiàn)加工費(fèi)極度壓縮的情況。需求方面，當(dāng)前織造端呈現(xiàn)一定韌性，截至11月底江浙織機(jī)以及印染開工依舊維持高位，本周表現(xiàn)環(huán)比上行，江浙地區(qū)化纖織造綜合開工率為68.84%，環(huán)比+3%，主因降溫影響，內(nèi)貿(mào)剛需保暖面料訂單回暖，市場冬季面料走貨氛圍回升，亦推動本周坯布庫存環(huán)比去化，但整體來看目前廠家多因資金壓力，清理庫存為主，關(guān)注后續(xù)新訂單走向。當(dāng)前，聚酯開工表現(xiàn)穩(wěn)定，截至最新開工約88%，周內(nèi)變動不大，關(guān)注未來聚酯成品庫存邊際變動是否對聚酯開工形成負(fù)面影響。
風(fēng)險點：原油價格波動；聚酯端負(fù)荷下滑；美國汽油需求走弱
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