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核心要點：
　　Counterpoint公布10月銷量數(shù)據(jù)，全球智能手機銷量首次同比止跌
　　11月22日，Counterpoint Research公布了全球10月份智能手機銷量增速數(shù)據(jù)，2023年10月全球智能手機銷量同比增長5%，這是自2021年6月以來首個錄得同比增長的月份，并打破了連續(xù)27個月的同比下滑趨勢。由于組件短缺、庫存積壓和更換周期延長等因素，全球智能手機銷量在過去兩年一直處于壓力之下，這些問題在不確定的宏觀經濟環(huán)境下變得更加復雜而導致問題加劇。10月份的增長由新興市場引領，中東和非洲地區(qū)持續(xù)復蘇，華為復出、印度的節(jié)日季開始等這些利好因素帶來的利好影響遠遠超出上述壓力帶來的影響，貢獻了本月全球增長的最大份額。
　　庫存將觸底，銷量跌幅不斷收窄
　　智能手機庫存水平不斷改善，小米公司2023年1-3季度庫存周轉天數(shù)分別為87.43、79.15、75.60天，庫存水平已大幅改善，高通公司表示，得益于智能手機市場復蘇和渠道庫存改善，三季度營收環(huán)比略有增長。庫存水平正降至正常水平。高通預計到2024年第一季度末，整體庫存環(huán)境將達到正常水平。由于庫存水平不斷改善，智能手機銷量跌幅不斷收窄，根據(jù)Counterpoint的數(shù)據(jù)，2023年1-3季度全球智能手機銷量增速分別為-14%、-8%、-8%，跌幅不斷收窄。
　　復蘇現(xiàn)曙光，AI應用成為手機市場新動力
　　近期的銷量數(shù)據(jù)帶來了復蘇的曙光，根據(jù)Counterpoint的數(shù)據(jù)，中國智能手機銷量在雙11兩周期間與去年同期相比增長5%，雙十一銷售數(shù)據(jù)表明當前智能手機需求相比去年同期更為強勁。10月前四周智能手機銷量平均同比增長了11%，中國市場呈現(xiàn)出復蘇跡象。四季度是傳統(tǒng)旺季，既有多個重大傳統(tǒng)節(jié)日，又有多個重磅促銷活動，包括雙十一、黑色星期五等，2023年第四季度，Counterpoint認為智能手機市場有望停止同比連續(xù)下降的趨勢，高通預測其2023年第四季度的手機營收將同比實現(xiàn)兩位數(shù)增長。在三星人工智能論壇2023上，三星正式公布了其自研的生成式人工智能模型“三星高斯”。三星稱將在其Galaxy旗艦手機當中引入Galaxy AI，并將很快推出AILive Translate Call功能。vivo在11月21日正式開售vivo X100系列新機，該機型搭載vivo自研藍心大模型，落地終端側70億參數(shù)大語言模型，跑通端側130億參數(shù)模型，全面覆蓋核心應用場景。此前，華為、小米和榮耀均已在開發(fā)手機AI功能，AI功能成為手機市場新趨勢，AI應用有望推動換機需求增長。
　　投資建議
　　10月智能手機銷量增長5%，這是兩年多來首次出現(xiàn)單月正增長，Counterpoint預測Q4智能手機銷量有望止跌，智能手機市場有望進入復蘇軌道，看好智能手機產業(yè)鏈相關標的，給予智能手機板塊“增持”評級。
　　風險提示
　　智能手機市場復蘇不及預期；AI應用效果不及預期。