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投資要點(diǎn)：
　　行業(yè)數(shù)據(jù)
　　鋼鐵：本周鋼材需求有所下降，供給因盈利稍有回升而增加，鋼材庫(kù)存維持去化，鋼價(jià)繼續(xù)走強(qiáng)。整體看，需求方面，隨著淡季逐漸深入，需求將逐步下滑，庫(kù)存拐點(diǎn)或臨近，目前現(xiàn)貨基本面仍有韌性，政策預(yù)期支撐鋼價(jià)，短期鋼價(jià)可能震蕩走強(qiáng)。
　　銅：11月在原料端干擾下，冶煉產(chǎn)量受到影響，下游需求表現(xiàn)疲軟，備庫(kù)意愿不高。整體看，下游需求逐漸進(jìn)入淡季，宏觀預(yù)期仍對(duì)價(jià)格有支撐，短期銅價(jià)可能維持震蕩。
　　鋁：近期云南鋁廠基本完成減產(chǎn)，供給端有所收緊，消費(fèi)淡季逐步到來(lái)，消費(fèi)暫無(wú)明顯好轉(zhuǎn)，短期看低庫(kù)存和成本或支撐鋁價(jià)。
　　鋰：南美礦放量預(yù)期下供給端將保持寬松，電池廠產(chǎn)品庫(kù)存有一定壓力，后續(xù)排產(chǎn)或有所降低，一季度新能源汽車(chē)及儲(chǔ)能消費(fèi)均處于淡季，需求端對(duì)鋰價(jià)支撐力度將減弱，鋰價(jià)或維持偏弱運(yùn)行。
　　本周策略
　　（1）鋼鐵/銅鋁：隨著穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策持續(xù)發(fā)力，與宏觀需求相關(guān)度較大的鋼鐵、銅、鋁等品種的需求或逐漸改善。當(dāng)前海外逐漸向降息周期過(guò)渡，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇，建議關(guān)注相關(guān)板塊。
　?。?）黃金：中期看，高利率環(huán)境下美國(guó)經(jīng)濟(jì)周期性回落或難以避免，未來(lái)金價(jià)有望進(jìn)入降息預(yù)期驅(qū)動(dòng)的上升通道，同時(shí)復(fù)雜的地緣局勢(shì)利好黃金的避險(xiǎn)需求，建議關(guān)注相關(guān)板塊。
　　綜上，我們維持對(duì)鋼鐵行業(yè)和有色金屬行業(yè)的“中性”評(píng)級(jí)，維持對(duì)博威合金（601137）和中金黃金（600489）的“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、下游需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、地緣政治擾動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。