>> 首創(chuàng)證券-基礎化工行業(yè)簡評報告：硫酸、液氯漲幅居前，龍佰集團擬分拆子公司國鈦股份上市-231128
| 上傳日期： |
2023/11/28 |
大小： |
1556KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
首創(chuàng)證券 |
| 評級： |
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作者： |
翟緒麗 |
| 行業(yè)名稱： |
化工 |
| 下載權限： |
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核心觀點
本周化工板塊表現(xiàn)：本周（ 11月20日-11月24日）上證綜指報收3040.97，周跌幅0.44%，深證成指報收9839.52，周跌幅1.40%，中小板100指數(shù)報收6226.46，周跌幅1.94%，基礎化工（申萬）報收3555.90，周跌幅0.80%，跑輸上證綜指0.36 pct。申萬31個一級行業(yè)，13個漲幅為正，申萬化工7個二級子行業(yè)中，全部漲幅為負，申萬化工23個三級子行業(yè)中，5個漲幅為正。漲幅居前的個股有三維股份、科強股份、富恒新材、一致魔芋、漢維科技、迪爾化工、美邦科技、齊魯華信、凱大催化、潤普食品等。
化工品價格回顧：本周我們關注的化學品中價格漲幅居前的硫酸(+9.38%)、液氯(+8.54%)、重質(zhì)純堿(+8.42%)、輕質(zhì)純堿(+7.87%)、國際汽油新加坡(+5.17%)。本周硫酸價格漲幅居前，江蘇、安徽地區(qū)硫酸出口順暢，當前酸企庫存普遍中低位運行，疊加下游需求端磷肥及復合肥冬儲進度持續(xù)推進，推動硫酸價格上漲。本周純堿價格繼續(xù)回升，主要當前純堿行業(yè)開工率走低，整體供應收緊，疊加重堿下游玻璃廠庫存偏低，下游剛需采購為主，純堿價格持續(xù)回暖。本周化工品跌幅居前的有對硝基氯化苯(-10.71%)、BDO (-8.57%)、尿素(-8.46%)、合成氨(-6.54%)、工業(yè)級碳酸鋰(-5.73%)。
化工品價差回顧：本周化工品價差漲幅居前的有“滌綸價差”(+63.15%)、“二甲醚價差”(+54.26%)、“雙酚A價差”(+35.39%)、“MTO價差”(+33.74%)、“己二酸價差”(+31.44%)。本周“滌綸價差”漲幅居前，受益于成本端MEG及PTA價格有所下調(diào)，滌綸價差有所修復，但終端需求仍萎靡，繼續(xù)觀察需求改善情況。本周化工品價差降幅居前的有“MEG價差”(-78.86%)、“PX(華東)-石腦油價差”(-71.43%)、“PX(韓國)-石腦油價差”(-20.15%)、“PVC價差”(-17.2%)、“尼龍6價差”(-10.28%)。
化工投資主線：
（1）周期主線：我們認為化工龍頭企業(yè)所具有的不僅是單純的成本優(yōu)勢亦或是技術優(yōu)勢，而是在多年的發(fā)展和競爭進程中，圍繞化工這一系統(tǒng)工程所做的全方位積累與提升，我們稱之為系統(tǒng)競爭優(yōu)勢，正是這種持續(xù)增高和迭代的系統(tǒng)競爭優(yōu)勢造就了強者恒強的局面。疊加雙碳背景下供應端的約束、技術和產(chǎn)品升級帶來的化工品價格中樞的抬升，持續(xù)看好各化工龍頭企業(yè)的盈利能力和投資價值，建議關注萬華化學、華魯恒升、寶豐能源、衛(wèi)星化學、云天化。
?。?）成長主線：新舊能源更替的進程是漫長的，但歸根到底，未來是屬于新能源的，風電和光伏在我國以及全球的能源結(jié)構中占比將會日益增大。國內(nèi)企業(yè)跟隨行業(yè)的發(fā)展浪潮幾經(jīng)沉浮，逐漸在產(chǎn)業(yè)鏈多個環(huán)節(jié)占據(jù)舉足輕重的地位，我們看好EVA的供需格局和價格走勢，建議關注聯(lián)泓新科，碳纖維相關標的為吉林碳谷。
?。?）近期央行和銀保監(jiān)會出臺十六條措施支持房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展，政策持續(xù)發(fā)力，效果在累積中逐步顯現(xiàn)，地產(chǎn)行業(yè)邊際改善，建議關注龍佰集團、遠興能源。
風險提示：原油價格大幅波動；化工品價格大幅波動；地緣政治形勢惡化；下游需求修復不及預期；匯率大幅波動。
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