>> 興業(yè)證券-海外消費行業(yè)：10月出口數(shù)量環(huán)比持平，名創(chuàng)優(yōu)品等披露季度業(yè)績-231128
| 上傳日期： |
2023/11/28 |
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| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
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作者： |
宋婧茹 |
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恒生指數(shù)表現(xiàn)：截至2023年11月24日，恒生指數(shù)收于17559.42點，YTD下跌11.23%，恒生非必需消費品指數(shù)收于2473.39點，YTD下跌11.74%。
10月中國出口數(shù)量環(huán)比基本持平：截至2023年10月，中國出口價格指數(shù)為90.3，9月出口數(shù)量指數(shù)為107.4，出口數(shù)量環(huán)比基本持平、出口價格環(huán)比下降。
名創(chuàng)優(yōu)品披露FY2024Q1業(yè)績：FY2024Q1收入達39億元/同比+37%；毛利率首次突破40%，達41.8%/同比+6.1pct。開店層面，國內凈增加名創(chuàng)優(yōu)品門店198家，截至9月30號，已經提前完成全年國內350-450個凈增加門店的目標。預計接下來在2023年年內，國內凈增100-200個門店。海外方面，海外業(yè)務收入近13億，同比增長近41%。直營市場收入同比增長近89%，直營市場收入占海外收入比重約46%，去年同期為34%。海外GMV同比增長48%，其主要海外市場仍保持GMV高速增長，北美區(qū)域同比增長近1.6倍，拉美市場同比增長近60%，歐洲市場同比增長近50%，2023年下半年以來海外市場開店明顯加速，Q3季度海外市場凈增126個門店，是2020年以來海外單季開店之最。截至2023年9月30號，23年海外市場累計凈增198家門店。（來源：智通財經）
我們的觀點：我們對比白電小電、黑電、電動工具、家居、日化用品、渠道6大板塊估值，截至2023年11月24日，6大板塊的2023年市盈率分別4.3x、4.9x、56.6x、18.1x、4.3x、18.2x。推薦標的：1）名創(chuàng)優(yōu)品：全球拓店加速，2023年海外開店指引350-450家，國內開店指引250-350家。海外市場本地化進程不斷推進，東南亞業(yè)務有望恢復至疫情前水平。國內消費復蘇存在預期差，在國內市場有望于FY2023維持收入20%+同比增速。2）巨子生物：公司實現(xiàn)量產重組膠原蛋白，擁有核心技術壁壘，產品多元化有望帶來收入新增長，入通后亦增強股票流動性。3）中遠海能：行業(yè)供給偏緊，需求抬升大邏輯不變，VLCC的運價將得到有力保障，中遠海能業(yè)績確定性強且彈性大，LNG業(yè)務版圖不斷擴大，提供收入保障。4）泉峰控股：看好EGO品牌憑借先進的技術、電池平臺等優(yōu)勢，以及新產品的推出，維持收入高速增長。電動工具渠道商庫存緩解及節(jié)假日銷售催化下部分抵消需求負面影響。5）創(chuàng)科實業(yè)：MILWAUKEE將憑借地區(qū)擴張及新品推出，有望在2023年取得雙位數(shù)收入增速，帶動2023年公司總體收入取得高單位數(shù)增速。長期受益于美國制造業(yè)回流及拜登基建計劃。
風險提示：1）行業(yè)競爭加?。?）新冠疫情及其他可能影響宏觀環(huán)境因素；3）原材料價格波動；4）供應鏈壓力；5）海運情況變動。
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