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行業(yè)整體策略：長(zhǎng)安與華為推動(dòng)智能化升級(jí)，光伏進(jìn)入關(guān)鍵期
　　重視近期的電動(dòng)車智能化加速趨勢(shì)，特斯拉、華為、小米等是核心驅(qū)動(dòng)力量，其供給有望創(chuàng)造需求。重申光伏產(chǎn)業(yè)周期將領(lǐng)先于電動(dòng)車產(chǎn)業(yè)鏈見底，未來(lái)半年有望迎來(lái)歷史性機(jī)會(huì)；電動(dòng)車重視中下游格局好環(huán)節(jié)的增量機(jī)會(huì)。
　　新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈核心觀點(diǎn)：
　　1）華為推動(dòng)電動(dòng)車智能化加速。近日長(zhǎng)安汽車與華為簽署《投資合作備忘錄》：華為擬設(shè)立一家從事汽車智能系統(tǒng)及部件解決方案研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、銷售和服務(wù)的公司（將專用于目標(biāo)公司業(yè)務(wù)范圍內(nèi)的相關(guān)技術(shù)、資產(chǎn)和人員注入至目標(biāo)公司），長(zhǎng)安擬投資該目標(biāo)公司并開展戰(zhàn)略合作（股權(quán)比例不超過(guò)40%），雙方共同支持目標(biāo)公司成為立足中國(guó)、面向全球、服務(wù)產(chǎn)業(yè)的汽車智能系統(tǒng)及部件解決方案產(chǎn)業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者。
　　2）電池龍頭海外拓展有望超預(yù)期。其一：近期福特表示，正在恢復(fù)密歇根州一家磷酸鐵鋰動(dòng)力電池工廠的建造工程。其二：歐洲汽車巨頭Stellantis集團(tuán)宣布，與寧德時(shí)代簽署諒解備忘錄。
　　光伏產(chǎn)業(yè)鏈核心觀點(diǎn)：
　　1）供需下降周期進(jìn)入關(guān)鍵階段。產(chǎn)品降價(jià)過(guò)程中，需求端下降：國(guó)內(nèi)10月裝機(jī)13.62GW，環(huán)比-13.69%。供給端，主產(chǎn)業(yè)鏈去庫(kù)存持續(xù)：硅料談判和簽約進(jìn)入相對(duì)好轉(zhuǎn)區(qū)間，但在產(chǎn)能產(chǎn)量提升情況下，滯銷帶來(lái)的庫(kù)存壓力或?qū)⒊掷m(xù)；硅片亦是如此。
　　2）重視光伏市場(chǎng)化交易以及配儲(chǔ)剛性需求。近日，廣東下發(fā)《關(guān)于2024年電力市場(chǎng)交易有關(guān)事項(xiàng)的通知》，規(guī)定220kV及以上電壓等級(jí)的中調(diào)調(diào)管風(fēng)電場(chǎng)站、光伏電站全部作為市場(chǎng)交易電源，參與現(xiàn)貨市場(chǎng)交易。儲(chǔ)能剛性需求方面：全國(guó)首例戶用光伏配套儲(chǔ)能項(xiàng)目落地山東德州；國(guó)家能源局推動(dòng)以市場(chǎng)化方式促進(jìn)新型儲(chǔ)能調(diào)用。
　　風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈核心觀點(diǎn)：布局海風(fēng)、海外，短期零部件邏輯更好。
　　1）風(fēng)電裝機(jī)快速增長(zhǎng)，其中10月新增并網(wǎng)3.83GW，同比+102%；但風(fēng)電場(chǎng)短期利用小時(shí)數(shù)較差（10月平均利用小時(shí)數(shù)為151小時(shí)，同比-25%）。
　　2）重視海風(fēng)海外市場(chǎng)的拓展。近期，美國(guó)超2GW海上風(fēng)電項(xiàng)目獲批準(zhǔn)；韓國(guó)2GW海上風(fēng)電項(xiàng)目競(jìng)標(biāo)（金風(fēng)科技、明陽(yáng)智能參與）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求不及預(yù)期、行業(yè)大金重簽署重大經(jīng)營(yíng)合同競(jìng)爭(zhēng)加劇、技術(shù)進(jìn)步不及預(yù)期