>> 國(guó)信證券-資管機(jī)構(gòu)產(chǎn)品配置觀察(第17期)：理財(cái)子規(guī)模增速放緩，債基金久期持續(xù)回落-231129
| 上傳日期： |
2023/11/29 |
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| 格式： |
pdf 共15頁(yè) |
來(lái)源： |
國(guó)信證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
董德志,戴丹苗 |
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此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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主要結(jié)論：本周理財(cái)子產(chǎn)品規(guī)模與上周相比環(huán)比持平，現(xiàn)金管理型、混合類產(chǎn)品規(guī)模收縮，固收類產(chǎn)品規(guī)模擴(kuò)張；債券型基金久期回落；理財(cái)產(chǎn)品凈值環(huán)比下降，破凈率上升；保險(xiǎn)資管固收類產(chǎn)品周凈值環(huán)比下降，周回報(bào)率下降。三季度以來(lái)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)企穩(wěn)回升態(tài)勢(shì)，近期特別國(guó)債投入使用進(jìn)一步鞏固經(jīng)濟(jì)回升向好態(tài)勢(shì)，經(jīng)濟(jì)基本面依然利空債市，預(yù)計(jì)將擾動(dòng)以固收投資為主的資管機(jī)構(gòu)產(chǎn)品業(yè)績(jī)表現(xiàn)。
本周理財(cái)子產(chǎn)品規(guī)模環(huán)比持平。截至2023年11月26日，理財(cái)子公司理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)總規(guī)模為22.68萬(wàn)億元，環(huán)比變化無(wú)變化。從不同類型理財(cái)子來(lái)看，國(guó)有銀行理財(cái)子、股份行理財(cái)子、城商行理財(cái)子、農(nóng)商行理財(cái)子、合資理財(cái)子存續(xù)產(chǎn)品規(guī)模分別環(huán)比變化+0.21%、-0.27%、+0.47%、-0.30%、+0.33%。
封閉式理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)。從不同期限類型的理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模來(lái)看，截至11月26日，本周1個(gè)月以內(nèi)的理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模環(huán)比上升0.50%。其中1個(gè)月-3個(gè)月、3個(gè)月-6個(gè)月的理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模環(huán)比變化-0.68%、+0.45%，6個(gè)月-1年、1年-3年、3年以上的理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模分別環(huán)比變化-0.60%、-0.30%、+1.88%。從不同運(yùn)作模式來(lái)看，本周開(kāi)放式凈值型產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模為18.46萬(wàn)億元，環(huán)比下降0.07%；封閉式凈值型產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模為4.22萬(wàn)億元，環(huán)比上升0.30%。
固定收益類、權(quán)益類產(chǎn)品規(guī)模擴(kuò)張，現(xiàn)金管理型、混合類產(chǎn)品規(guī)模收縮。從理財(cái)子公司存續(xù)理財(cái)產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)來(lái)看，截至11月26日，本周固定收益類理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模環(huán)比上升0.28%，現(xiàn)金管理型產(chǎn)品、權(quán)益類產(chǎn)品和混合類產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模分別環(huán)比變化-0.38%、+0.28%、-1.30%。
理財(cái)產(chǎn)品凈值下降，破凈率上升。從凈值變化來(lái)看，截至11月26日，理財(cái)子產(chǎn)品單位凈值為1.037，環(huán)比下降0.08%；累計(jì)凈值為1.040，環(huán)比下降0.14%。從理財(cái)子固收類理財(cái)產(chǎn)品凈值變化來(lái)看，單位凈值為1.042，環(huán)比下降0.04%；累計(jì)凈值1.046，環(huán)比下降0.09%。理財(cái)子產(chǎn)品單位凈值破凈率為5.51%，較上周上升0.16個(gè)百分點(diǎn)；累計(jì)凈值破凈率為5.47%，較上周上升0.06個(gè)百分點(diǎn)。
債券型基金久期回落。截至11月26日，全市場(chǎng)債券型基金資產(chǎn)凈值為8.63萬(wàn)億元，環(huán)比上升0.40%，其中中長(zhǎng)期純債型基金環(huán)比上升0.53%。為了高頻跟蹤全市場(chǎng)純債基金久期，我們選用資產(chǎn)組合法，詳細(xì)計(jì)算方法請(qǐng)見(jiàn)附錄。從近一周情況來(lái)看，債券型公募基金久期均值有所回落，本周久期均值為1.35年，處在近一年25%-50%歷史分位。
保險(xiǎn)資管固定收益產(chǎn)品周回報(bào)率下降，凈值環(huán)比下降。從保險(xiǎn)資管的固定收益產(chǎn)品凈值來(lái)看，截至11月26日，單位凈值為1.050，環(huán)比下降0.17%；累計(jì)凈值為1.148，環(huán)比下降0.14%。從保險(xiǎn)資管固定收益產(chǎn)品收益率來(lái)看，截至11月26日，本周回報(bào)率為-0.09%，最近一個(gè)月、三個(gè)月、六個(gè)月、一年、兩年、三年、五年回報(bào)率分別為+0.61%、+0.11%、+0.50%、+2.52%、+3.67%、+9.71%、+24.88%。
風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)波動(dòng)對(duì)資管產(chǎn)品業(yè)績(jī)帶來(lái)不確定性，監(jiān)管政策變動(dòng)對(duì)行業(yè)影響等。
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