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上周市場(chǎng)焦點(diǎn)（11月13日-11月17日）
　　股市方面，上周市場(chǎng)震蕩，從主要指數(shù)看，滬指前三日連漲，周四回調(diào)，周內(nèi)累漲0.51%，連續(xù)四周上漲；深成指周內(nèi)微漲0.01%，創(chuàng)業(yè)板指則跌近1%，分別回到10000點(diǎn)、2000點(diǎn)關(guān)口以下。北向資金上周凈流出不到50億元，本月累計(jì)凈流出約52億元，與9、10月份同期相比大幅放緩。板塊方面，周一華為概念領(lǐng)漲，醫(yī)藥、證券板塊領(lǐng)跌；周二華為概念股持續(xù)走強(qiáng)，軟件開(kāi)發(fā)、互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)漲幅居前，煤炭板塊跌幅較大；美國(guó)10月CPI數(shù)據(jù)低于市場(chǎng)預(yù)期的消息利好下，周三各板塊普遍收漲，中美發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)合作應(yīng)對(duì)氣候危機(jī)的陽(yáng)光之鄉(xiāng)聲明》帶動(dòng)光伏板塊大漲，而房地產(chǎn)、文化傳媒表現(xiàn)較差；周四板塊多數(shù)回調(diào)，文化傳媒板塊逆市走強(qiáng)，光伏設(shè)備、電池等新能源板塊領(lǐng)跌；周五工業(yè)和信息化部等四部門聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于開(kāi)展智能網(wǎng)聯(lián)汽車準(zhǔn)入和上路通行試點(diǎn)工作的通知》，汽車產(chǎn)業(yè)鏈集體走強(qiáng)，采掘行業(yè)、銀行、房地產(chǎn)表現(xiàn)較差。
　　債市方面，稅期臨近、資金有所收斂下，前半周債市利率小幅上行；周三公布的10月國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速較9月小幅回落一定程度提振債市情緒，同時(shí)央行加量續(xù)作14500億元MLF使得資金面壓力有所緩釋，后半周10年期國(guó)債利率下行并收于2.65%，總體較前周小幅上行0.8bp。
　　轉(zhuǎn)債市場(chǎng)方面，上周轉(zhuǎn)債個(gè)券漲跌參半，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)全周-0.10%，價(jià)格中位數(shù)+0.36%，我們計(jì)算的轉(zhuǎn)債平價(jià)指數(shù)全周+0.63%，全市場(chǎng)轉(zhuǎn)股溢價(jià)率與上周相比-1.75%。個(gè)券層面，除上周上市新券外，多倫（計(jì)算機(jī)）、博?。ㄆ嚕?、錦雞（基礎(chǔ)化工）、惠城（環(huán)保）、思特（計(jì)算機(jī)）轉(zhuǎn)債漲幅靠前，多為正股拉動(dòng)下跟漲；跌幅方面，金農(nóng)、豪美、中富等高價(jià)券跌幅居前。
　　觀點(diǎn)及策略（11月20日-11月24日）
　　市場(chǎng)交投情緒回暖：上周轉(zhuǎn)債市場(chǎng)交投情緒明顯回暖，周三當(dāng)日市場(chǎng)成交額超500億元，為近2個(gè)月最高，但全市場(chǎng)轉(zhuǎn)債估值出現(xiàn)小幅壓縮。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的10月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速較9月小幅回落，主要為投資季節(jié)性回落拖累經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，而消費(fèi)則延續(xù)回暖；后續(xù)來(lái)看，在美債利率回落助力市場(chǎng)情緒回升、萬(wàn)億國(guó)債增發(fā)等政策頻出支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下，債市或仍面臨一定壓力，需警惕債市利率上行帶來(lái)的轉(zhuǎn)債估值壓縮風(fēng)險(xiǎn)。此外，近期市場(chǎng)公告下修的轉(zhuǎn)債增多，可適當(dāng)關(guān)注下修博弈機(jī)會(huì)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策調(diào)整滯后，經(jīng)濟(jì)增速下滑。