>> 國信證券-資管機構產品配置觀察(第14期)：理財子規(guī)模轉增，債基久期回升-231108
| 上傳日期： |
2023/11/8 |
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| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
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作者： |
董德志,戴丹苗 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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主要結論：本周理財子產品規(guī)模微增，主要源于現(xiàn)金管理型產品和固定收益型產品規(guī)模擴張；債券型基金久期回升；理財產品凈值環(huán)比提升，破凈率下降；保險資管固收類產品周凈值環(huán)比上漲。10月PMI走弱，表明我國經濟景氣水平有所回落，持續(xù)恢復基礎仍需進一步鞏固，市場降準仍可期，預計下周固收類資管產品業(yè)績繼續(xù)回暖。
本周理財子產品規(guī)模轉增。截至2023年11月5日，理財子公司理財產品存續(xù)總規(guī)模為22.56萬億元，環(huán)比上升0.99%。從不同類型理財子來看，國有銀行理財子、股份行理財子、城商行理財子、農商行理財子、合資理財子存續(xù)產品規(guī)模分別環(huán)比變化+0.79%、+1.24%、+0.58%、+0.44%、-0.65%。
封閉式和開放式理財產品規(guī)模雙增。從不同期限類型的理財產品存續(xù)規(guī)模來看，截至11月5日，本周1個月以內的理財產品存續(xù)規(guī)模環(huán)比上升0.99%。其中1個月-3個月、3個月-6個月的理財產品存續(xù)規(guī)模環(huán)比變化-0.43%、+1.76%，6個月-1年、1年-3年、3年以上的理財產品存續(xù)規(guī)模分別環(huán)比變化+0.30%、+0.34%、-0.21%。從不同運作模式來看，本周開放式凈值型產品存續(xù)規(guī)模為18.42萬億元，環(huán)比上升0.95%；封閉式凈值型產品存續(xù)規(guī)模為4.14萬億元，環(huán)比上升1.14%。
現(xiàn)金管理類和固定收益類產品規(guī)模上升，權益類和混合類產品規(guī)模收縮。從理財子公司存續(xù)理財產品的結構來看，截至11月5日，本周固定收益類理財產品存續(xù)規(guī)模環(huán)比上升0.79%，現(xiàn)金管理型產品、權益類產品和混合類產品存續(xù)規(guī)模分別環(huán)比變化+1.40%、-0.01%、-0.26%。
理財產品凈值環(huán)比微升，周度破凈率下降。從凈值變化來看，截至11月5日，理財子產品單位凈值為1.036，環(huán)比上升0.01%；累計凈值為1.040，環(huán)比變化0.00%。從理財子固收類理財產品凈值變化來看，單位凈值為1.042，環(huán)比上升0.04%；累計凈值1.046，環(huán)比上升0.02%。理財子產品單位凈值破凈率為1.24%，較上周下降0.43個百分點；累計凈值破凈率為1.21%，較上周下降0.37個百分點。
債券型基金久期回升。截至11月5日，全市場債券型基金資產凈值為8.56萬億元，環(huán)比上升0.20%，其中中長期純債型基金環(huán)比上升0.02%。為了高頻跟蹤全市場純債基金久期，我們選用資產組合法，詳細計算方法請見附錄。從近一周情況來看，債券型公募基金久期均值有所回升，本周久期均值為1.67年，處在近一年25%-50%歷史分位。
保險資管固定收益產品周回報率下降，凈值環(huán)比增長。從保險資管的固定收益產品凈值來看，截至11月5日，單位凈值為1.049，環(huán)比上升0.10%；累計凈值為1.147，環(huán)比上升0.10%。從保險資管固定收益產品收益率來看，截至11月5日，本周回報率為0.12%，最近一個月、三個月、六個月、一年、兩年、三年、五年回報率分別為-0.22%、-0.43%、+0.31%、+2.23%、+4.00%、+9.71%、+24.80%。
風險提示：市場波動對資管產品業(yè)績帶來不確定性，監(jiān)管政策變動對行業(yè)影響等
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