>> 國信證券-資管機(jī)構(gòu)產(chǎn)品配置觀察(第15期)：理財(cái)子產(chǎn)品規(guī)模繼續(xù)增長，破凈率上升-231115
| 上傳日期： |
2023/11/15 |
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| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
董德志,戴丹苗 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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主要結(jié)論：本周理財(cái)子產(chǎn)品規(guī)模持續(xù)增長，主要源于現(xiàn)金管理型、固定收益類和權(quán)益類產(chǎn)品規(guī)模擴(kuò)張；債券型基金久期回升；理財(cái)子產(chǎn)品凈值環(huán)比提升，破凈率有所上升；保險(xiǎn)資管固收類產(chǎn)品周凈值環(huán)比增長，周回報(bào)率提升。理財(cái)產(chǎn)品破凈率雖然有所上升，但仍處在低位，理財(cái)產(chǎn)品的資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)抗風(fēng)險(xiǎn)能力比去年更強(qiáng)，無需過度擔(dān)憂理財(cái)產(chǎn)品贖回引發(fā)的負(fù)反饋效應(yīng)。
本周理財(cái)子產(chǎn)品總規(guī)模持續(xù)增長，合資理財(cái)子產(chǎn)品規(guī)模增長顯著。截至2023年11月12日，理財(cái)子公司理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)總規(guī)模為22.64萬億元，環(huán)比上升0.38%。從不同類型理財(cái)子來看，國有銀行理財(cái)子、股份行理財(cái)子、城商行理財(cái)子、農(nóng)商行理財(cái)子、合資理財(cái)子存續(xù)產(chǎn)品規(guī)模分別環(huán)比變化+0.56%、+0.25%、+0.27%、-0.09%、+5.08%。
封閉式和開放式理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模雙增。從不同期限類型的理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模來看，截至11月12日，本周1個(gè)月以內(nèi)的理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模環(huán)比上升0.78%。其中1個(gè)月-3個(gè)月、3個(gè)月-6個(gè)月的理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模環(huán)比變化-0.28%、+0.14%，6個(gè)月-1年、1年-3年、3年以上的理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模分別環(huán)比變化+0.01%、+0.09%、+0.15%。從不同運(yùn)作模式來看，本周開放式凈值型產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模為18.47萬億元，環(huán)比上升0.32%；封閉式凈值型產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模為4.17萬億元，環(huán)比上升0.62%。
現(xiàn)金管理型、固定收益類和權(quán)益類產(chǎn)品規(guī)模擴(kuò)張，混合類產(chǎn)品規(guī)模持續(xù)收縮。從理財(cái)子公司存續(xù)理財(cái)產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)來看，截至11月12日，本周固定收益類理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模環(huán)比上升0.37%，現(xiàn)金管理型產(chǎn)品、權(quán)益類產(chǎn)品和混合類產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模分別環(huán)比變化+0.47%、+0.10%、-0.77%。
理財(cái)產(chǎn)品凈值環(huán)比提升，周度破凈率上升。從凈值變化來看，截至11月12日，理財(cái)子產(chǎn)品單位凈值為1.038，環(huán)比上升0.14%；累計(jì)凈值為1.041，環(huán)比變化0.12%。從理財(cái)子固收類理財(cái)產(chǎn)品凈值變化來看，單位凈值為1.043，環(huán)比上升0.08%；累計(jì)凈值1.047，環(huán)比上升0.07%。理財(cái)子產(chǎn)品單位凈值破凈率為5.07%，較上周上升3.82個(gè)百分點(diǎn)；累計(jì)凈值破凈率為5.77%，較上周上升4.55個(gè)百分點(diǎn)。
債券型基金久期回升。截至11月12日，全市場(chǎng)債券型基金資產(chǎn)凈值為8.58萬億元，環(huán)比上升0.18%，其中中長期純債型基金環(huán)比上升0.26%。為了高頻跟蹤全市場(chǎng)純債基金久期，我們選用資產(chǎn)組合法，詳細(xì)計(jì)算方法請(qǐng)見附錄。從近一周情況來看，債券型公募基金久期均值有所回落，本周久期均值為1.81年，處在近一年25%-50%歷史分位。
保險(xiǎn)資管固定收益產(chǎn)品周回報(bào)率上升，凈值環(huán)比增長。從保險(xiǎn)資管的固定收益產(chǎn)品凈值來看，截至11月12日，單位凈值為1.050，環(huán)比上升0.12%；累計(jì)凈值為1.148，環(huán)比上升0.10%。從保險(xiǎn)資管固定收益產(chǎn)品收益率來看，截至11月12日，本周回報(bào)率為0.14%，最近一個(gè)月、三個(gè)月、六個(gè)月、一年、兩年、三年、五年回報(bào)率分別為-0.06%、-0.26%、+0.41%、+2.35%、+3.99%、+9.59%、+24.93%。
風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)波動(dòng)對(duì)資管產(chǎn)品業(yè)績帶來不確定性，監(jiān)管政策變動(dòng)對(duì)行業(yè)影響等。
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