>> 五礦期貨-農(nóng)產(chǎn)品早報(bào)-231130
| 上傳日期： |
2023/11/30 |
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| 2532KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
王俊,楊澤元 |
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大豆/粕類
【重要資訊】
豆粕周三窄幅震蕩，南美12月天氣預(yù)計(jì)較好施壓盤面，成本區(qū)域附近震蕩。豆粕01日盤收3883元/噸，菜粕01日盤收2841元/噸。豆粕市場(chǎng)價(jià)穩(wěn)中略跌0-30元，東莞3900（0）元/噸，廣東油廠豆粕報(bào)3900（-30）元/噸，廣東油廠菜粕2890（-10）元/噸。豆粕成交轉(zhuǎn)淡，總成交5.78萬噸，其中現(xiàn)貨成交5.78萬噸，遠(yuǎn)月基差成交0噸。123家油廠今日開機(jī)率降至57.02%，上周平均58%。
巴西當(dāng)?shù)貢r(shí)間29號(hào)降雨量不多。天氣預(yù)報(bào)顯示，未來10天，ECMWF預(yù)計(jì)馬州有2-3英寸的降水，美國(guó)模型預(yù)測(cè)馬州大部分在2英寸附近。溫度方面，馬州本周有波小高溫，GFS預(yù)計(jì)27號(hào)持續(xù)到下月2號(hào)，ECMWF模型預(yù)計(jì)持續(xù)到1號(hào)左右。據(jù)統(tǒng)計(jì)11月馬州的降雨量預(yù)計(jì)跟去年持平，低于平均水平，但去年豐產(chǎn)，馬州12月初的一周降雨量預(yù)計(jì)低于平均。遠(yuǎn)期天氣預(yù)報(bào)顯示，12月中旬以后巴西馬州的及阿根廷降雨形勢(shì)較好，機(jī)構(gòu)當(dāng)前對(duì)巴西產(chǎn)量的預(yù)估在150-160百萬噸之間。
【交易策略】
由于阿根廷預(yù)計(jì)及巴西12月的遠(yuǎn)期預(yù)報(bào)較好，南美大豆的豐產(chǎn)預(yù)期及原油偏弱持續(xù)壓制美豆盤面。國(guó)內(nèi)豆粕的成交情況也不太好。因此，我們認(rèn)為12-1月這段大豆到港非常多的時(shí)間段，如果南美天氣正常，單邊應(yīng)該是逢高空思路。短期這兩周降雨偏少，局部高溫，或有支撐。
油脂
【重要資訊】
1、印尼將12月1日至15日的毛棕櫚油參考價(jià)格設(shè)定為795.14美元/噸，11月16日至30日為750.54美元/噸。根據(jù)這一參考價(jià)得出，出口稅（Tax）和出口專項(xiàng)稅（Levy）分別為33美元/噸和85美元/噸，而當(dāng)前分別為18美元/噸和75美元/噸。
2、據(jù)船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)SGS公布數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計(jì)馬來西亞11月1—25日棕櫚油出口量為1128763噸，較上月同期出口的1117194噸增加1.04%。
3、11月29日豆油成交6000噸，棕櫚油成交60噸。
周三油脂高開后大幅回落收跌。棕櫚油01收7248元/噸，豆油01收8172元/噸，菜油01收8492元/噸?；钪行?，廣州24度棕櫚油7320（-130）元/噸，江蘇一級(jí)豆油8530（-10）元/噸，南通三菜8640（-80）元/噸。
【交易策略】
中期來看，季節(jié)性去庫(kù)及厄爾尼諾對(duì)明年供需影響尚未交易結(jié)束，油脂中樞大概率向上。短期估值方面，原油震蕩加劇，關(guān)注能站穩(wěn)多少中樞。預(yù)計(jì)油脂處于一個(gè)震蕩局面，跟隨原油及天氣、馬棕產(chǎn)量趨勢(shì)波動(dòng)，建議震蕩操作，中期看多預(yù)期維持，目前原油價(jià)位結(jié)合馬棕去庫(kù)趨勢(shì)、馬棕進(jìn)口利潤(rùn)來看7000-7200的棕櫚油屬于低價(jià)區(qū)間。套利方面，國(guó)內(nèi)豆油、棕櫚油庫(kù)存趨勢(shì)及馬棕去庫(kù)趨勢(shì)的邊際變化，可能使豆棕價(jià)差很難在高位繼續(xù)維持，可做縮豆棕01。
白糖
【重點(diǎn)資訊】
周三日盤鄭糖下跌，主力合約收于6810元/噸，較上個(gè)交易日下跌28元/噸。廣西南華集團(tuán)新糖報(bào)價(jià)6900元/噸，較上個(gè)交易日下調(diào)10元/噸，廣西現(xiàn)貨-鄭糖主力合約（sr2401）基差90元/噸，較上個(gè)交易日走強(qiáng)18元/噸。
咨詢機(jī)構(gòu)StoneX預(yù)計(jì)巴西中南部地區(qū)2024/25年度糖產(chǎn)量預(yù)計(jì)達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的4320萬噸，較上年增長(zhǎng)3.3%。巴西中南部甘蔗壓榨量預(yù)計(jì)為6.288億噸，較上年下降2.2%。巴西糖廠預(yù)計(jì)在2024/25年度將51.4%的甘蔗用于制糖，高于上年的49%。11月28-29日廣西新增4家糖廠開榨，截至目前統(tǒng)計(jì)，23/24榨季廣西開榨糖廠數(shù)量已達(dá)18家，同比減少11家，日榨產(chǎn)能合計(jì)約14.2萬噸，同比減少8.65萬噸?，F(xiàn)貨方面，廣西南華新糖報(bào)價(jià)6900元/噸，下調(diào)10元/噸，云英茂新糖報(bào)價(jià)6940元/噸，較昨日持平；加工糖廠主流報(bào)價(jià)區(qū)間為7120~7330元/噸，個(gè)別下調(diào)30元/噸。新糖陸續(xù)上市供給，貿(mào)易商觀望氛圍較濃，現(xiàn)貨市場(chǎng)整體購(gòu)銷氛圍偏淡，成交一般。
【交易策略】
印度和泰國(guó)預(yù)期減產(chǎn)，并且印度已官宣禁止出口，泰國(guó)也對(duì)食糖進(jìn)行監(jiān)管出口，明年一季度貿(mào)易流將會(huì)非常緊缺。原糖10合約交割買方接下天量原糖，隨后月差繼續(xù)走強(qiáng)，精煉糖利潤(rùn)維持在高位，原糖03合約仍謹(jǐn)慎看漲。如果預(yù)期2024/25年度增產(chǎn)，則價(jià)格轉(zhuǎn)折可能是在明年3-4月，但在03合約交割前不建議看得太空。目前國(guó)產(chǎn)糖庫(kù)存很低，盤面價(jià)格已經(jīng)跌破配額內(nèi)進(jìn)口成本，在原糖價(jià)格仍維持高位的情況下，國(guó)內(nèi)價(jià)格向下空間不大，但是向上空間受政策限制，價(jià)格預(yù)期維持高位震蕩。策略上建議區(qū)間交易，可以關(guān)注5-9正套的機(jī)會(huì)。
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