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股指方面，昨日盤面回落，偏順周期的地產(chǎn)、建材領(lǐng)跌。盤面回調(diào)與外部環(huán)境并無太多關(guān)系，其中美聯(lián)儲官員表態(tài)偏鴿、人民幣升值，全球股市整體偏強(qiáng)或震蕩為主，從中或間接暗示，A股資金仍對基本面修復(fù)斜率持懷疑態(tài)度，這是約束股市上行的擾動(dòng)項(xiàng)。對于政策面，近期開始出現(xiàn)修復(fù)信號，其一，三季度貨幣政策報(bào)告指向逆周期調(diào)節(jié)，其二，多項(xiàng)政策直指民企債券融資環(huán)境，民企信貸占比有望提升，其三，政策頻繁提及資金空轉(zhuǎn)問題。
　　上述信息均指向合理使用資金、盡大可能提升民企及居民偏好。若上述信號出現(xiàn)，股市反彈將更為順暢。而目前仍處于磨底周期。期權(quán)方面，市場成交額變化同樣在大小盤上呈現(xiàn)出不同特征，上證50ETF期權(quán)、上交所300ETF期權(quán)以及中金所300股指期權(quán)成交額上行；而其他品種成交額走弱，市場整體流動(dòng)性震蕩為主。各項(xiàng)情緒指標(biāo)維持低位，各品種隱波走強(qiáng)，市場情緒冷清。人民幣強(qiáng)勢難掩資金低迷，當(dāng)前震蕩氛圍濃厚，期權(quán)端可延續(xù)備兌防御思路。
　　國債方面，昨日國債期貨與現(xiàn)券走勢分化，國債期貨或因市場預(yù)期央行可能降準(zhǔn)或通過公開市場操作加大流動(dòng)性投放而走強(qiáng)，而現(xiàn)券因央行逆回購凈回籠220億及跨月行情導(dǎo)致資金面偏緊而整體偏弱。短期來看，國債增發(fā)可能形成一定供給壓力，不過也需關(guān)注后續(xù)央行方面操作情況。另外從中長期來看，經(jīng)濟(jì)基本面仍有待進(jìn)一步修復(fù)。建議交易性需求維持中性；關(guān)注空頭套保；適當(dāng)關(guān)注次季合約基差做闊；適當(dāng)關(guān)注曲線做陡。
　　風(fēng)險(xiǎn)因子：1）流感爆發(fā)；2）市場流動(dòng)性持續(xù)萎縮；3）貨幣寬松不及預(yù)期；