>> 德邦證券-公用事業(yè)行業(yè)公用板塊2024年度投資策略：緊抓能源轉型機遇，把握價值成長雙主線-231130
| 上傳日期： |
2023/12/1 |
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| 4042KB |
| 格式： |
pdf 共61頁 |
來源： |
德邦證券 |
| 評級： |
超配 |
作者： |
郭雪,盧璇 |
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核心看點
行業(yè)邏輯：新型電力系統(tǒng)建設驅動價值重估-高股息資產-高成長賽道
核心結論：
1.新型電力系統(tǒng)重塑煤電盈利方式，帶來數字化機遇
容量電價機制落地，煤電估值有望重塑；電力現貨市場建設加速，能源IT迎發(fā)展春風。
建議關注方向：火電、能源IT。
2.美債利率拐頭，重視水電、燃氣高股息的穩(wěn)健資產
來水有望改善，天然氣需求持續(xù)高增；高股息資產吸引力提升
建議關注方向：水電、燃氣
3.設備環(huán)節(jié)-緊扣能源轉型主線，乘風黃金β
能源轉型背景下解決電力消納問題產生氫能、儲能、火電靈活性改造等黃金賽道
建議關注方向：制氫設備、冷卻裝置、火電靈活性改造設備
重點推薦
1.華能國際：火電修復迎業(yè)績拐點，綠電轉型供長期動力
容量電價機制落地，盈利能力有望穩(wěn)定，估值或將重塑。
2.長江電力：競爭要素穩(wěn)健，類債屬性凸顯
超高比例分紅彰顯類債資產價值，烏白注入提升盈利能力。
3.九豐能源：一主兩翼格局形成，能源服務打造第二增長曲線
以LPG+LNG雙輪驅動打造一流綜合能源服務商，并縱向擴展能源服務，由能源貿易商向綜合能源服務商拓展；積極投建特氣業(yè)務，入局商業(yè)航天發(fā)射領域。
4.華電重工：看好明年主業(yè)修復+氫能提振整體估值
華電旗下工程裝備企業(yè)，主業(yè)有望隨煤電景氣度提升+海風業(yè)務回暖修復，同時公司積極布局氫能，已具備堿性電解槽+PEM電解槽+氣體擴散層+質子交換膜生產制備能力，受益綠氫制備+氫燃料電池兩大新興產業(yè)蓬勃發(fā)展。
5.海鷗股份：電力算力雙輪驅動，冷卻塔龍頭迎高增
國內冷卻塔龍頭企業(yè)，充分受益火電、核電、儲能、數據中心投資建設加速。
6.青達環(huán)保：新建煤電保持景氣，靈改業(yè)務有望放量
充分受益煤電新增+改造投資拉動，加碼布局鋼渣回收、氫能領域。
7.中泰股份：深冷專家，氣體運營打造第二增長曲線
燃氣業(yè)務有望修復，設備訂單持續(xù)高增，氣體運營增長可期。
8.其他建議關注：積極拓展新能源，加碼氫能的【穗恒運A】；核電龍頭，加碼風光的【中國核電】；風電龍頭，裝機持續(xù)高增長的【三峽能源】；優(yōu)質水電運營商，具備高成長性的【華能水電】；積極拓展儲能溫控+熱泵的【申菱環(huán)境】；“科技+工程+實業(yè)”協(xié)同發(fā)展，積極拓展氫能+光熱的【三維化學】。
風險提示：電價下調風險、電改政策推進不及預期、項目推進不及預期、市場競爭加劇
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