>> 國元國際-燕之屋(1497.HK)IPO申購指南-231130
| 上傳日期： |
2023/12/1 |
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| 355KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國元國際 |
| 評級： |
-- |
作者： |
陳欣 |
| 下載權限： |
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申購建議：
中國燕窩產(chǎn)品市場領先品牌。公司成立于2014年，專注于研發(fā)、生產(chǎn)和銷售優(yōu)質的現(xiàn)代燕窩產(chǎn)品。據(jù)沙利文，2022年按零售額計算，公司是中國溯源燕窩市場最大的燕窩產(chǎn)品公司，市場份額為14.0%；按燕窩專營門店數(shù)量和中國檢科院認證的進口數(shù)量計，同樣排名第一。公司有250個SKU，分為純燕窩產(chǎn)品、燕窩+產(chǎn)品及+燕窩產(chǎn)品三大類別，擁有廣泛的銷售網(wǎng)絡，涵蓋線上及線下渠道（91家自營門店+214家線下經(jīng)銷商）。
中國是全球最大的燕窩消費國，溯源燕窩增速領先。22年就燕窩消費量而言，中國市場份額為70%，居世界第一。據(jù)沙利文，按零售額計，中國燕窩市場規(guī)模為430億元人民幣，17-22年CAGR為27.2%，并預期22-27年CAGR為16.5%至921億元；其中22年溯源燕窩的市場規(guī)模為178億，17-22年CAGR為48.1%，至27年將達至536億元，22-27年CAGR為24.7%。
業(yè)績增長及盈利水平超行業(yè)平均。2022年公司收入及凈利潤分別為17.30/2.06億元，20-22年CAGR分別為15.3%/ 29.2%。2023年前五個月，收入及凈利潤分別為7.83/1.01億元，同比分別+12.3%/+20.0%，增速略有放緩。凈利潤率從2020年9.5%提升至2023年前五個月的12.8%，行業(yè)平均約為5.0%至9.0%。
我國燕窩市場參與者眾多，過往亂象頻發(fā)，對行業(yè)沖擊較大，現(xiàn)仍處于規(guī)范化發(fā)展的初級階段。具備核心競爭力的頭部品牌可受益于行業(yè)快速發(fā)展的紅利，但亦會受到市場無序競爭的影響。公司招股價中位數(shù)對應2023年約18.4XPE，建議謹慎申購。
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